"Наръчник на оптимиста" идеално описва сезона на отчетите за европейските банки

Акциите на европейските банки изпреварват убедително тези на американските си конкуренти вече повече от две години, а признаците сочат, че хаотичната атака на президента Доналд Тръмп срещу глобалната политика и търговията ще продължи да подхранва тази тенденция. Първата голяма група от региона, която отчете тримесечни резултати в четвъртък — френската BNP Paribas SA — представи изненадващо обнадеждаваща перспектива, пораждайки надежди, че и останалите ѝ конкуренти тази седмица ще зарадват инвеститорите с добри новини.

Голямата тема е, че търговските сътресения, идващи от САЩ, би трябвало да бъдат компенсирани от нарастващи инвестиции в Европа, както и от компании, търсещи нови вериги за доставки и пазари за реализация. В чисто финансов аспект корпоративните касови отдели се стремят да диверсифицират източниците си на финансиране, а инвеститорите оглеждат убежища извън деноминираните в долари пазари — още един плюс за европейските банки.

Представяне на цената на акциите от деня на инаугурацията.

Това е сезон на отчетите, при който случилото се след края на първото тримесечие е далеч по-важно от самите резултати: така нареченият от Тръмп „Ден на освобождението“, когато той наложи мита върху внос „отвсякъде и към всеки“, беше преди по-малко от четири седмици — на 2 април.

Отчетът на BNP Paribas за първото тримесечие в някои отношения бе сходен с тези на американските банки. Търговията с акции бе впечатляваща, подкрепена от волатилността, вече подклаждана от обърканите политики на Тръмп, докато консултантската дейност и първичните капиталови пазари пострадаха от несигурността. Вероятно същия модел ще отчетат и други европейски инвестиционни банки.

Приходите на BNP от акции нараснаха с 39% в доларово изражение спрямо същия период на миналата година, изпреварвайки средното увеличение от почти 31% при американските банки за първите три месеца. Само JPMorgan Chase & Co. и Morgan Stanley се представиха по-добре сред американските институции. В Европа UBS Group AG, Barclays Plc и Societe Generale SA би трябвало да са ползвали същия попътен вятър.

Що се отнася до сливанията, първичните публични предлагания и други форми на набиране на капитал, картината е сходна: компаниите и частните инвестиционни фондове просто нямат избор, освен да изчакат Белият дом да приключи започнатите битки с приятели и врагове по света.

Но вихрушката, създадена от Тръмп, ще донесе ползи за Европа. Очакваната вълна на реинвестиции от правителства и корпорации поне в средносрочен план означава повече финансиране. Едновременно с това по-стръмните доходностни криви навсякъде увеличават нетния лихвен доход, защото доходите по депозитите спадат, докато дългосрочните кредитни и държавни лихви остават по-високи — с изключение на Швейцария, което вероятно ще лиши UBS от този ефект.

Главният изпълнителен директор на BNP Жан-Лоран Бонафе заяви пред инвеститори, че по-големите разходи са неизбежни: „Европа няма избор, освен да инвестира отново“, каза той. Все пак ръстът няма да започне следващите месеци, а през следващите две до пет години. И все пак, според анализаторите на Bank of America Corp., възстановяването на лихвения доход ще бъде бързо и ще подкрепи целта на BNP за годишен ръст на приходите над 5% през идните три години.

Deutsche Bank AG може да се възползва особено от увеличените германски разходи за отбрана, но няма да усети ръста в търговията с акции, тъй като се оттегли от този бизнес преди няколко години, и може да понесе обезценки по „джъмбо“ заеми за изкупуване, които не е успяла да пласира, отбелязват анализаторите на Citigroup Inc.

Друга изненадваща добра новина от BNP беше в търговското финансиране — сегмент, който изглеждаше очевидна жертва на търговската война. Въпреки съобщенията за отменени поръчки, рязък спад на контейнерните превози от Китай и дори случаи на износители, изхвърлящи стоки в морето, BNP обяви ръст на обемите в търговското финансиране. Това се дължи отчасти на вносители, които трупат запаси преди въвеждането на митата, но и на компании, които се опитват да диверсифицират доставчиците и пазарите си.

По-разнообразната търговия в глобалния юг и между Европа и Азия може да се окаже позитивен акцент и в прогнозите на HSBC Holdings Plc и Standard Chartered Plc тази седмица.

Големите американски банки като JPMorgan все още разполагат с далеч повече капитал и значително по-високи борсови оценки, отколкото европейските им съперници. Но докато в САЩ участниците на пазара прекараха отчетния сезон в тревоги за надвиснала рецесия, кредиторите в Европа изглежда имат много повече да говорят за причините за оптимизма под буреносните облаци.

Още по темата

Банките в САЩ не искаха големите капиталови резерви, които сега им помагат

В САЩ се задава рецесия, но банките се подготвят за по-лошо

Златото ще расте, докато централните банки не свалят лихвите в края на годината

Индексите в Европа изпращат слаба сесия, а банките бележат звездно тримесечие