Най-горещите нови кредитни сделки в Европа са изцяло свързани с отбраната

Докато лидерите на НАТО се събираха в Хага в края на юни, за да изработят план за радикално увеличаване на военните разходи, банкерите в Лондон бяха заети да събират поръчките на инвеститорите за облигации, емитирани от малко известен чешки производител на бронирани превозни средства и муниции.

Крайният резултат: над 10 млрд. долара за продажба, за която дори не се очакваше да достигне 1 млрд. долара. Развълнувани, те бързо удвоиха размера до над 2 млрд. долара и намалиха лихвените проценти, които предлагаха. Само няколко дни по-рано определението „производител на експлозиви“ до името на една испанска компания, която се готвеше да продаде необслужвани облигации, предизвика мини треска. Компанията Maxam Prill се представя като доставчик за минната промишленост, но инвеститорите се спряха на възможните военни приложения на устройствата, като се насочиха към продажбата на стойност 1,4 млрд. долара.

В момента в света има малко инвестиционни бумове, които са по-големи от устрема на инвеститорите да се възползват от военните разходи в Европа. И докато фондовият пазар, с неговите диви 100% и 200% ръстове в цените на акциите на компаниите от отбранителната промишленост, може да е в центъра на вниманието, именно кредитните пазари ще осигурят по-голямата част от парите, от които европейските производители се нуждаят, за да увеличат производството си и да изпълнят поръчките на стойност трилиони евро, които се изсипват от правителствата за танкове, бомби и оръжия.

Дори компании, които изпитват затруднения, и онези, които са само косвено свързани с отбранителната промишленост, привличат кредитни инвеститори. Облигациите на Eutelsat Communications SA, която попада в двете категории, са се повишили значително през последните месеци поради новото стратегическо значение на сателитната компания. Това я изважда от редиците на компаниите, които се считат за изпадащи във финансови затруднения. Дори компании, които са твърде малки, за да навлязат на облигационния пазар – списък, който включва хиляди предприятия от целия континент – имат десетки потенциални кандидати на частния кредитен пазар, които искат да им отпуснат кредити.

Всички, от фондове с висока капитализация като Carlyle Group Inc. и Ares Management Corp. до бутикови магазини като Pemberton Asset Management, се стремят да отпускат повече заеми на компании от отбранителната индустрия. В инвестиционните среди се счита, че европейските лидери, стреснати от действията на президента Доналд Тръмп, са толкова решени да намалят зависимостта си от силата на САЩ, че военните разходи тук ще продължат години, ако не и десетилетия.

„Това ще бъде необратима тенденция“, коментира Стефан Хупс, главен изпълнителен директор на инвестиционното подразделение на Deutsche Bank AG, DWS Group, в интервю за Bloomberg TV. Фирмата е „много фокусирана“ върху увеличаването на финансирането на компаниите в областта на отбраната, каза Хупс. „Европейските страни ясно се ангажират да харчат много повече за отбрана, така че влакът вече е потеглил.“

Облигациите на Eutelsat се изстреляха нагоре поради новото им стратегическо значение

Още по темата

Сигурността ще остане водеща тема и при датското председателство на ЕС

Производител на круизни кораби се пренасочва към отбранителния сектор

Българските държавни заводи се възраждат покрай новите цели на НАТО

Вълнението около сектора, разбира се, може да отнеме известно време, за да се превърне в частни кредитни сделки. Преките кредитори обикновено отнемат известно време, за да разпределят средствата, особено когато се впускат в нови индустрии. Фондовете, които са били привлечени преди няколко години, може да имат екологични, социални и управленски ограничения по отношение на инвестициите в някои видове компании от отбранителния сектор. Един фонд мениджър заявява, че очаква значително увеличение на инвестициите, свързани с отбраната, да продължи години, а не месеци.

Това обяснява отчасти защо търсенето на облигациите, пуснати на пазара през последните седмици, е толкова голямо: те предоставят на инвеститорите възможност да се включат в търговията с отбранителна продукция.

Czechoslovak, която снабдява Украйна във войната ѝ срещу Русия, привлече 5,6 млрд. евро за транша в евро от сделката си и 4,1 млрд. долара за транша в долари, според лице, запознато с трансакцията.

Това е „сделка, която не би била възможна преди две години“, казва Даниел Рудницки Шлумбергер, ръководител на отдела за ливъридж финансиране за региона EMEA в JPMorgan Chase & Co., една от банките, които управляваха продажбата. „Нуждите в областта на отбраната са наистина огромни“, посочва той в интервю за Bloomberg TV. Представител на Czechoslovak е потвърдил за Bloomberg високия интерес към продажбата на облигации, без да дава повече подробности.

Базираната в Прага компания сега обмисля и първоначално публично предлагане, като се стреми към оценка от 30 млрд. евро или повече, съобщава Bloomberg, позовавайки се на запознати с въпроса.

Междувременно Maxam е била многократно търсена от инвеститори за военните приложения на своите експлозиви, докато продаваше облигациите си, според запознати с въпроса. Представител на Maxam заяви, че компанията е продала своя отбранителен бизнес преди две години и че се е представяла като дружество, занимаващо се изключително с граждански експлозиви, когато е привличала облигационни инвеститори.

Миналия месец германският доставчик на радари Hensoldt AG също се включи в тази треска. Компанията събра двойно повече от целевата си сума от най-малко 150 млн. евро в сделка с Schuldschein, след като търсенето значително надхвърли предлагането.

Но има само толкова европейски компании в областта на отбраната, които са достатъчно големи, за да се включат в публичните пазари на облигации, и хиляди малки предприятия, които са ключови за веригите на доставки. Ето защо голяма част от финансирането в крайна сметка ще дойде от частните кредитни пазари.

„Малките компании също се нуждаят от финансиране, а някои от тях са семейни магазини, които искат да се разрастват“, отбелязва анализаторът от Morningstar DBRS Андреа Петроци-Урбан. „Ето защо частните кредити могат да наберат скорост, защото те могат да се договорят с директни кредитори, които са по-гъвкави от традиционните банки.“

За някои от фирмите, компаниите, свързани с отбраната, са особено привлекателни, като се има предвид, че правилата за ESG все още ограничават възможностите им за инвестиции. Няколко водещи кредитори, като Ares и Blackstone Inc., виждат все по-големи възможности в области като киберсигурност, софтуер, свързан с отбраната, електронни компоненти и сензори, защитно оборудване и решения за обучение, според хора, запознати с въпроса. Други, като Sixth Street, все още не са достигнали до официално становище относно европейската отбранителна промишленост, но се занимават с въпроса.

Още по темата

Великобритания подписва предварителна сделка да продаде Eurofighter на Турция

Gripen ухажва нови купувачи, докато Европа се превъоръжава

НАТО увеличава разходите и това е огромна възможност за българските IT компании

Тадж Сиду, ръководител на отдела за частни кредити в Европа и Азия в Carlyle, заяви, че вижда „атрактивни възможности“ в дружествата от средния сегмент на веригата за доставки в отбранителната промишленост, „където има ясна нужда от сигурност на изпълнението и гъвкавост, които частните кредитни решения могат да предоставят“. Съоснователят и управляващ партньор на Pemberton, Симон Дрейк-Брокман, заявява, че неговата фирма също наблюдава нарастващо търсене на инвестиции в отбранителната промишленост и свързаните с нея дружества и очаква дългосрочен растеж в сектора.

Представители на Ares и Blackstone заявиха, че нямат какво да добавят към публичните си коментари по въпроса за отбраната, а Sixth Street не e отговорила на молбата за коментар на Bloomberg.

Общият потенциал на сектора е огромен, тъй като Carlyle оценява, че разходите за отбрана и свързаната с нея инфраструктура в Европа ще достигнат 14 трилиона евро през следващото десетилетие, след като членовете на НАТО увеличиха разходите си до 5% от брутния вътрешен продукт. Освен това правителствата настояват за участие на частни кредитори: В Бялата книга на Европейската комисия от началото на тази година се съдържат предложения за мобилизиране на частни средства за финансиране на превъоръжаването на континента.

Сред няколкото вече стартирали фонда е нов инструмент на Tikehau Capital SCA, заедно с трима застрахователи, който е фокусиран върху отбраната, киберсигурността и европейската сигурност. Фондът, с първоначален ангажимент от 150 млн. евро, е подобен на предишния фонд за дялово участие на Tikehau, посветен на аерокосмическата индустрия и отбраната, но включва 30% разпределение на частен дълг, смята Рафаел Туин, ръководител на отдела за стратегии на капиталовия пазар във френския мениджър на активи.

Другите, които ще ги последват, ще трябва да разберат как да се възползват максимално от новопоявилия се интерес от страна на клиентите - и да положат усилия за проучване на неизвестни компании, които често никога преди това не са се възползвали от публичните или частните дългови пазари. Рисковете са много. „Въпреки че настоящата геополитическа ситуация води до преразглеждане на отбранителния сектор, рисковете, свързани с ESG, и социално-икономическите въздействия са от съществено значение за инвеститорите“, пише наскоро Николай Халкяер Педерсен, старши изследовател в Principles for Responsible Investment.

Съветът за алтернативно кредитиране, който лобира за частни кредитни фирми, се опитва да преодолее тази пропаст между кредиторите и малките отбранителни фирми в Европа. „Връзките между частното кредитиране и отбраната са по-установени в САЩ“, казва Иржи Крал, глобален ръководител на ACC. Затова той и екипът му работят с браншови групи, каза той, „за да дадат на фирмите за частно кредитиране по-добро разбиране за нуждите и спецификата на отбранителните компании“.

Хупс, главен изпълнителен директор на DWS, заяви, че е само въпрос на време тези по-малки компании да се нуждаят от капитал. „Тъй като броят на поръчките за големите компании се увеличава“, каза той, „всички по-малки, непублично търгувани компании също трябва да увеличат капацитета си.“

Още по темата

JP Morgan, Commerzbank и ING подкрепят идеята за eвропейска банка за отбрана

Нужна е регионална координация на България за договорите за отбрана на ЕС

Българската отбранителна индустрия навлиза в нов етап на развитие и признание