Скандал и хаос превръщат Fuji Media в най-добрата акция в Япония

Скандалът избухна през декември, когато местен таблоид съобщи, че известният телевизионен водещ Масахиро Накай е тормозил жена.

18:00 | 4 февруари 2025
Автор: Брет Окесън, Хидейюки Сано и Лиса Ду
Снимка: Bloomberg.com
Снимка: Bloomberg.com

Fuji Media Holdings Inc. започна 2025 г. по най-лошия възможен начин.

Репутацията на телевизионния гигант е срината заради скандал със сексуален тормоз, свързан с един от най-известните му водещи. Рекламодателите масово се оттеглиха, компанията намали прогнозите си за печалба, водещи ръководители подадоха оставка в позор, а медийната група стана символ на корпоративна дисфункция. Това беше демонстрирано особено ярко по време на хаотична пресконференция, от която бяха изключени телевизионните камери и част от медиите, последвана от безпрецедентен 10-часов разпит от журналисти до 2 часа сутринта.

И въпреки този хаос, акциите на компанията са поскъпнали с 45% от началото на годината, което ги прави най-добре представящата се акция в индекса Topix.

Причината за този парадокс е, че инвеститорите виждат възможност в кризата. Освен че е един от най-големите телевизионни оператори в Япония, Fuji Media притежава първокласни недвижими имоти в Токио и Осака. Очаква се новото ръководство да бъде по-благосклонно към акционерите и да подобри корпоративното управление.

Fuji Media1

Акциите на Fuji Media поскъпват след скандала.

Скандалът избухна през декември, когато местен таблоид съобщи, че известният телевизионен водещ Масахиро Накай е тормозил жена. Той призна за „проблем“, като постигна споразумение с предполагаемата жертва, но отрече да е използвал насилие. След разкритията напусна шоу бизнеса.

Инвестиционният фонд Rising Sun Management, който е съветник на Nippon Active Value Fund, е сред най-острите критици на компанията. В отворено писмо той нарече първата пресконференция на Fuji Media „катастрофа“ и настоя за независима проверка на случая. Rising Sun също така поиска оставката на Хисаши Хиеда, член на борда на Fuji Media и Fuji Television.

Бързото покачване на акциите предизвика и спекулации, че други активистки инвеститори също са се насочили към компанията. През 2024 г. активистите инвестираха рекордни суми в Япония, превръщайки я във втория най-голям пазар в света за този тип стратегии, с поне 1,2 трилиона йени (7,7 милиарда долара) вложени в японски акции.

Недвижимите имоти са основен фокус за тези инвеститори. Elliott Investment Management притисна Tokyo Gas Co. да разпродаде част от портфолиото си, а 3D Investment Partners упражни натиск върху Sapporo Holdings Ltd. Подобна битка за активи се води и между KKR & Co. и Bain Capital за Fuji Soft Inc.

Fuji Media2

Активистки инвеститори се насочват към Япония.

Въпреки че Fuji Media е известна със своята емблематична сграда в Одайба, близо до Токийския залив, тя също така притежава офис сгради, жилищни комплекси, хотели, домове за възрастни хора, логистични центрове, курорти и дори два аквариума. Някои инвеститори предполагат, че компанията може да продаде част от тези активи, за да финансира обратно изкупуване на акции и изплащане на дивиденти.

Акциите на Fuji Media също така се считат за евтини. Те се търгуваха на 0,44 пъти счетоводната стойност в края на 2024 г., в сравнение с 1,45 пъти за индекса Topix, според данни на Bloomberg. Според Goldman Sachs компанията притежава 69 милиарда йени нереализирани печалби от своето портфолио с недвижими имоти.

„Ако има управленски промени, капиталовите разходи и цените на акциите ще станат по-важни за тях и те може да продадат активи като земя и сгради, за да изкупят обратно акции“, коментира Хироаки Томори, изпълнителен мениджър във Mitsubishi UFJ Asset Management.

Fuji Media обяви, че ще създаде независима комисия за разследване, като докладът трябва да бъде готов до края на март. Говорител на компанията отказа коментар дали ще бъдат продавани недвижими имоти или ще има допълнителни управленски промени.

Компанията е защитена от чуждестранни инвеститори, тъй като законът забранява на чужденци да притежават повече от 20% от медийна компания. Освен това Fuji Media има кръстосани дялове с Toei Animation Co., Toho Co. и Dentsu Group Inc., която е най-голямата рекламна агенция в Япония. В Япония кръстосаните дялове често се използват, за да се гарантират „приятелски“ акционери, които подкрепят управлението.

Според Зухайр Хан, фондов мениджър в UBP Investments Co., моментът, в който натискът за промени в управлението стане реалност, е моментът, в който истинската стойност на активите на компанията може да бъде реализирана за акционерите. „Досега това беше почти невъзможно“, казва той.