S&P 500 отново напомни за себе си със страхотно първо тримесечие

Впечатляващ старт на годината за американските акции! Индексът S&P 500 не само постигна най-големия си ръст за първото тримесечие от 2019 г. насам, но и го направи на фона на значителни предизвикателства.

Въпреки трагичните и смъртоносни войни в Газа и Украйна, ескалиращото напрежение между основните световни сили, по-нататъшното въоръжаване на инвестиционните ограничения и тревожните новини за изпадането на три основни развити икономики в рецесия (Германия, Япония и Обединеното кралство), нарастването на S&P 500 се ускориха и разшириха. Бенчмаркът нарасна с 10,2%, изпреварвайки индустриалния индекс Dow Jones (5,62%) и индекса Nasdaq Composite (9,11%). Забележително е, че тези печалби се случиха успоредно със забележителна промяна в очакванията за лихвените проценти, която доведе до увеличение с 30 базисни пункта на доходността на двугодишните американски държавни ценни книжа и до подобно движение при 10-годишните. Повишението на петрола сорт Брент с 13% също не успя да развали силното рали.

Подсилване/Бенчмаркът S&P500 публикува най-добрият си отчет за първото тримесечие от 2019 г. насам, продължавайки ралито, което започна в края на 2022 г.

Това укрепване на фондовия пазар на фона на привидно неблагоприятните глобални условия е поразително, особено като се има предвид вътрешнополитическата несигурност в ключови държави и ограничената степен на глобална координация на политиките в условията на общи за много държави проблеми. Силата може да се отдаде на два основни фактора: възходящи и низходящи влияния.

От гледна точка на "възходящия" фактор, през първото тримесечие инвеститорите много по-широко възприеха обещанието за генериращ изкуствен интелект, което най-ярко се илюстрира от скока на Nvidia Corp. с 82%. Това беше подкрепено от нарастващото признание на потенциала на иновативната технология да повиши производителността в много сектори и по траен начин.

Погледнато отгоре надолу, разширяването на ралито отвъд технологичния сектор беше подхранвано от комбинацията от икономическата изключителност на САЩ и относително меката позиция на Федералния резерв по отношение на паричната политика.

Задвижвана от стабилния пазар на труда, генериращ работни места, които надхвърлят прогнозите, икономиката на САЩ нарасна с годишен темп от около 4% през втората половина на 2023 г., докато други икономики изпаднаха в рецесия. Същевременно Фед остана неразтревожен от трите по-високи от очакваното показания за инфлацията през първото тримесечие. Всъщност въпреки тези показания и увеличението на собствената прогноза на Фед за 2024 г. председателят Джером Пауъл отбеляза, че историята на инфлацията остава "съществено непроменена". Това даде утеха на пазарните участници, като вкара разрив между перспективата за по-високи за по-дълго време лихвени проценти и продължаващата подкрепа на пазарите от страна на Фед.

Затова не е изненада, че ралито се разпростря не само върху акциите, но и върху много други активи. Сред тях бяха биткойнът, който поскъпна с 64% и който някои смятат за експозиция "risk off", а други - за " risk on", и златото, което скочи с 8,09% и се смята за "risk off", но беше подкрепено от предизвикателствата пред Фед, който най-накрая трябва да понижи темпа на инфлация до целевите 2%. Ралито надхвърли границите, като се забеляза значителен ръст на японските акции (въпреки първото от 17 години насам увеличение на лихвения процент от страна на Японската централна банка и оттеглянето на контрола върху кривата на доходността) и по-голям интерес на инвеститорите към акциите на развиващите се пазари.

Първото тримесечие на 2024 г. ни напомни, че акциите в САЩ могат да процъфтяват в условията на значителна несигурност, особено когато са подкрепени от трансформиращ секторен сюжет и подкрепяща централна банка. Инвеститорите трябва да се радват на тази среда, като същевременно имат предвид необходимостта да разширят движещите сили на ралито отвъд тези две влияния.

Мохамед А. Ел-Ериан е колумнист на Bloomberg. Бивш главен изпълнителен директор на Pimco, той е президент на Куинс Колидж, Кеймбридж; главен икономически съветник в Allianz SE; и председател на Gramercy Fund Management. Автор е на книгата "Единствената игра в града".

Още по темата

Включването на Super Micro в S&P 500 изтласква ралито близо до 1000%

Пазарен коментар: Най-печелившите и най-губещите акции в S&P 500 за февруари

Въпросът за S&P500 не е дали ще се задържи, а кога ще направи корекция

Уолстрийт слиза на земята - S&P и облигациите реагираха негативно след заседанието на Фед