Крипто може да предложи пътна карта за подобряване на търговията с акции

Отчайващото в предложението от 400 страници на Комисията за ценни книжа и борси (SEC) за преструктуриране на финансовите пазари е, че юристи и икономисти спорят по въпроси, които имат лесни технически решения.

Един основен проблем, с който SEC се опитва да се справи, е как най-добре да се напаснат купувачите и продавачите, пише Арън Браун за Bloomberg. Целта не е противоречива: лицето, което е готово да плати най-много, трябва да купи от лицето, което е готово да продаде за най-ниската сума, като тези трансакции трябва да продължат, докато всеки притежател на актива го оцени по-високо от всеки, който не го държи.

Проблемът е, че не всеки потенциален купувач и продавач наблюдава непрекъснато пазара, готов да вземе моментални решения. Следователно възникват посредници, за да осигурят ликвидност. Икономистите изучават различни пазарни системи и спорят коя е най-добрата, имайки различни разбирания за това. Регулаторите създават правила, за да принудят системата да бъде по-добра, по-евтина или да облагодетелства определени групи. Всичко това води до сложни решения, оставящи пространство за нежелани последствия и неочаквани кризи – с много пари, източени от умни хора и/или вътрешни лица.

В криптосвета дизайнерите започнаха от нулата, за да изградят системи за обмен, предпочитани доброволно от потребителите. Към днешна дата те са използвани само за криптоактиви, което ограничава вниманието, което получават – особено когато токените са под натиск. Но основните идеи са по-добри, по-прости и по-евтини от тези на традиционните финансови пазари и в крайна сметка трябва да ги изместят.

Автоматизираните решения позволяват на купувачите и продавачите да търгуват асинхронно по свои собствени графици, така че няма нужда всички да са в непрекъснат контакт за незабавни решения. Ликвидността има изрична цена, вместо да се включва безусловно по сложни и неизмерими начини. Ако искате да изпълните бързо трансакция в голям размер, получавате по-лоша цена, отколкото ако сте готови да бъдете търпеливи или търгувате в малък размер. Всеки пазарен участник може да избере количеството ликвидност, което да закупи с всяка сделка. Няма сложни правила с непредвидени последици, съдебни дела или политически спорове. И не са необходими скъпи режийни разходи.

Честите натрупвания на поръчки, които се изпълняват едновременно, ще напасват купувачите и продавачите, но без безсмислена и дестабилизираща надпревара кой да бъде първи на опашката. Всички поръчки за интервал от време — който може да бъде няколко секунди за акции с голям обем, но до един ден или повече за по-малко ликвидни активи — ще се съпоставят с една клирингова цена.

Необходими са само два вида поръчки – ограничена покупка или ограничена продажба, а не стотиците, които съществуват днес. Създаването на пазара се превръща в прост бизнес, разчитащ на икономиката, а не в надпревара с високо напрежение, базирана на надхитряване на други алгоритми.

Разбира се, тези идеи все още се тестват и усъвършенстват. Може би техническото решение на финансовите пазари е нещо различно. Със сигурност обаче това е нещо, което математиците и компютърните учени ще проектират, а не нещо, което ще измислят юристи и икономисти. Резултатът ще е лесно решение, което е прозрачно, евтино и справедливо.

Друг основен проблем на пазара е защитата на информацията. Трейдърите искат да защитят информацията за своите сделки, докато нелегитимните пазарни манипулатори искат да изложат невярна информация за своите ходове. Регламентите не са подходящи за защита и филтриране на информация — информация винаги изтича въпреки най-строгите процедури.

Техническото решение тук е т.нар. търговия с нулеви познания. Благодарение на криптографията е възможно лицето да кодира своята поръчка, преди тя да напусне компютъра му, така че никой да не може да каже кой я е направил или каква е поръчката. Борсата обаче може да я съпостави със съответната поръчка с нулеви познания, без изобщо да знае каква е която и да е от поръчките (с изключение на това, че едната е компенсираща покупка на нещо спрямо продажбата в другата поръчка). Двете поръчки могат да се изпълнят незабавно и без кредитен риск чрез интелигентен договор. Няма измама, няма манипулация, защото никой не може да види фалшивите поръчки.

Днес има оживена, неограничена конкуренция в крипто за най-добрия механизъм за обмен. Най-важното е, че идеите се тестват с реални трейдъри, вместо с икономисти и регулатори, които гадаят как ще работят. Вероятно, която и идея да спечели, ще направи традиционните финансови пазари да изглеждат като отживелица. Това, което интернет направи за търговията на дребно, изследванията, музиката, комуникацията с приятели и десетки други неща, може да бъде направено и за борсовата търговия - стига икономисти и юристи да не пречат на хората, които разбират от обработката на информация.

Още по темата

Някогашните фенове на криптовалутите напускат след колапса на FTX

Има бъдеще за крипто - като безцелно хоби на ексцентрици по подобие на есперанто

Доминото от криптофалити е към края, а пик на лихвите ще върне инвеститорите

Отпор срещу възгледите на Даймън за крипто