Тенглър: Не сме в балон

Ако бяхме говорили преди седмица, сигурно щяхме да започнем с въпроса има ли балон и евентуално тревожите за капиталовите разходи. Миналата седмица обаче някои от тези оценки сякаш отстъпиха. Съвсем малко. Вие обаче сте минавали през много цикли. Какво мислите цялото това говорене за AI балон? В сравнение с технологичния бум от края на 90-те? И спукването му?

Иска ми се да го бях забелязала и този път. Написах един текст, озаглавен The “Bubble” and Bubble Talk – Балонът и приказките за него.

Според мен са важни няколко неща.

От 1996 до 2000г акциите на ръста с оценки до небето имаха свиване на печалбите. Сега не виждаме такова нещо.

Акциите на ръста в точно тази технологична революция имат повишение средно около 20%.

Капиталовите разходи също бяха добри и после се ускориха през цялото десетилетие на 90-те. А ние едва в последните няколко години започваме да го откриваме.

Така че е важно.

Тези компании имат балансирани бюджети и всички тези – да го кажа ли? – всички тези глупости около Oracle.. Важно е да си спомним, че тази компания винаги е имала тонове дълг. Съотношението на дълга към собствения им капитал беше 427% в края на тримесечието. Спад от 780% за година.

Това става преди да емитират дълг за 18 млрд долара за центровете за данни на OpenAI.

Тази компания използва дълга, но печалбата им от акция е със 130% ръст, а дългът само с 9% ръст.

Затова съотношението дълг към капитал ще се понижи.

Значи не се тревожите изобщо за ръста на 5-годишните CDS на Oracle до връх от октомври 2022?

Тревожи ме. Но повече ме тревожи концентрацията на пазара около OpenAI. Мисля, че това трябва се реши. И Сатя Надела ще ви го каже. Центровете за данни могат да се използват за всичко, вярно.

Но ме тревожи как горят парите в OpenAI.

10 млрд приходи и трилиони разходи.

Oracle има други бизнеси и могат да сменят посоката, да използват облака в дейта центровете.

Не ми харесва търговията по двойки, но влязохме в нея преди няколко дни и сигурно вече ще говорим за фундаментите. Това се превърна в тематична акция и не сме в балон.