Розенберг от Oaktree: Не мога да ви кажа кога Фед ще направи завой

Какво избягвате на пазар като този?

В момента, за мен, пазарът се свежда до концепцията за обрата. Пазарът е много силно съсредоточен над обрата в политиката на Фед. Това е въпросът, който най-често са ми задавали през последните години.

Говорим на хората за фундаментите, за техническата страна на пазара, а те казват: „Ясно,  но ние просто искаме да знаем кога Фед ще направи завой.“ И моят отговор е: „Фед не знае кога ще предприеме обрат, аз също не знам.

Не мога да ви кажа кога Фед ще направи завой и как, но мога да ви кажа защо.“ Точно това е особено важно, когато анализирате риска на пазара, защото според мен пазарът напълно пропуска въпроса „защо“.

Казвам на хората, че работата на Фед не е да подкрепя пазара на акции. Колкото и на всички да им се иска да е така, това не е мандат на Фед. Работата на Фед е да подкрепя икономиката и винаги е било така.

Което означава, че ако сте убедени, че пазарът е настроен за пет понижения на лихвите през тази година, то това вещае криза. А ако сте убедени, че ни очаква меко приземяване, то тогава няма причина за пет понижения на лихвите.

Не може и двете да са верни. Но, ако сте убедени като мен, че при този сценарий с избягване на криза, лихвите вероятно ще се задържат на настоящото ниво. Възможно е леко да се понижат, но не и дотам, докъдето биха ги довели пет понижения.

Това означава, че компаниите ще трябва да плащат такива лихви по-дълго време.