Рекордните нива на технологичните акции са пряко свързани с геополитическите рискове и нарастващата задлъжнялост. Пазарната капитализация на NVIDIA, която надхвърли 4 трлн. долара, е симптом на печалбите, които се трупат в една шепа мегакомпании. Пълна противоположност на това са новите 50 % вносни мита върху медта в САЩ. Това е едно от най-лошите решения, които администрацията на Доналд Тръмп би могла да вземе, защото запасите в страната са ниски, а зависимостта от внос е висока. Това каза Цветослав Цачев, главен инвестиционен консултант в „ЕЛАНА Трейдинг“, в предаването „Клуб Investor“ на Bloomberg TV Bulgaria с водещ Ивайло Лаков.

„Тръмп е обсебен от митата и забравя по-широкия контекст“, коментора гостът. Първите търговски удари вече показват, че не носят желаните резултати, но фокусът остава един и същ – още мита, още данъци върху потребителите. Американската държава продължава да харчи, доларите се въртят по света и пак се връщат. Но трябва да се помни и другата страна. Пазарите са на исторически върхове, S&P 500 и Nasdaq добавиха около 3% от априлското дъно насам, а подобни ръстове обикновено идват след дълбоки спадове, не при кипяща икономика.

Според събеседника настоящият възход прилича на онова, което се случи през 1998 г., когато шокът от азиатската и руската криза бе последван от намаление на лихвите от Фед и нови върхове на индексите. Разликата е, че сега икономиката е далеч по-прегряла.

„Намираме се в четвъртата, последна фаза на криза“, обясни Цачев, позовавайки се на теорията за дългите цикли. Този етап, по думите му, ще продължи още пет години и ще завърши с преосноваване на институциите през следващото десетилетие. Един от катализаторите е данъчният закон на Тръмп „One Big Beautiful Bill“, който само разширява пропастта между бедните и богатите. Ако тенденцията продължи, нараства вероятност от социални бунтове.

Глобалната задлъжнялост достигна невиждани нива, докато инфлацията остава упорита. „Инвеститорите вече не вярват, че печатането на пари ще доведе до трайно поевтиняване на кредита“, посочи той. Ако доходността по американските ДЦК не се покачи над 5-6%, пазарът ще накаже емитента – разходите за обслужване на дълга ще скочат, включително за администрацията във Вашингтон, която трябва да рефинансира над 12 трлн. долара догодина.

Гостът отбеляза, че САЩ държат около 40 трлн. долара активи зад граница, но чужденци притежават 60 трлн. долара в САЩ. Една програма за обезценяване на долара би облагодетелствала американските длъжници, но ще отблъсне международните инвеститори и може да стрине финансовата система чрез масово разпродаване на активи.

„Не е изненада, че Европа се представя относително по-добре“, обясни събеседникът, тъй като инвеститорите намаляват експозицията си към долара и търсят убежища. Хеджирането на валутния риск става все по-скъпо, поради което капиталът се пренасочва към евроактиви.

Биткойнът бележи нови върхове, защото депозитите в банките растат с около 8%, докато официалната инфлация е 2%, изчисли Цачев. Това е очевидна обезценка на парите и пазарът започва да вярва в криптоактивите. Днес основните купувачи вече са институционални фондове, а не дребни спекуланти.

В този турбулентен фон повишението на суверенния рейтинг на България до BBB+ е добра новина, смята събеседникът. Да бъдеш част от клуба на еврозоната изглежда по-безопасно, отколкото да плуваш сам в бурното море. Според Цачев настоящата среда е преходен период с огромна технологична и геополитическа динамика. Инвеститорите трябва да балансират между следването на тренда и осъзнаването, че икономиката е по-прегряла от всякога.

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването „Клуб Investor“ може да гледате тук.

Още по темата

ЕЦБ и Английската централна банка с общо предупреждение заради свръхзадлъжнялост

Задлъжнялостта ще ни постави в сложна ситуация

Задлъжнялостта в световен мащаб достигна 325% от БВП

Тодор Николов за световната задлъжнялост и икономическия растеж в България