ЕС ще конкурира Уолстрийт с предложения за големи финансови реформи

Европейската комисия планира да преработи правилата за финансовите пазари в опит да повиши глобалната конкурентоспособност на ЕС

28 October 2025 | 07:55

Редактор: Даниел Николов

Снимка: Bloomberg

ЕС планира мащабна реформа, за да създаде по-дълбок финансов пазар и да се осигурят повече инвестиции за европейските компании.
Еврокомисията иска да прехвърли контрола върху големи пазарни участници (включително криптовалути) от националните към европейския регулатор ESMA.
Очаква се силна политическа съпротива, като идеята за централизиран надзор е спорна и се блокира от по-малки държави като Люксембург и Ирландия.

Изпълнителният орган на Европейския съюз ще предложи мащабен пакет от реформи в опит да премахне националните граници и да създаде по-дълбок финансов пазар на ЕС, който да конкурира този на САЩ, съобщи Politico, позовавайки се на трима свои източници, запознати с плана.

През декември Европейската комисия ще предложи изменение на поне 10 финансови закона, обхващащи всичко - от регулирането на инвестиционните продукти и криптовалутите до проектирането на финансовата система на ЕС.

Основната цел е да се предоставят повече инвестиции на затруднената европейска индустрия, в опит да се върви в крак с по-бързо развиващите се конкуренти в САЩ и Китай.

САЩ по-специално превъзхождат ЕС по размер на капитала, достъпен за по-малките компании, които искат да се развиват. В резултат на това успешните европейски стартиращи компании рутинно се преместват в САЩ, за да получат достъп до необходимите им инвестиции.

Брюксел отчаяно иска да спре тази тенденция и вижда създаването на истински отворен капиталов пазар като един от липсващите елементи в икономическата интеграция на ЕС. Но предложените промени ще подготвят почвата за ожесточена политическа борба с правителствата на блока, като страните са особено разделени по отношение на идеята да се даде на ЕС централна надзорна власт върху финансовите пазари.

Изпълнителният орган на ЕС е представил своите планове, насрочени за декември, на тричасов брифинг при закрити врати за служители на страните и Европейския парламент миналия вторник.

Според множество присъстващи служители, ЕК планира да публикува пакет, който ще измени около 10 съществуващи законодателни акта, преначертавайки правилата за финансовите пазари в блока и начина, по който те се контролират.

Съществуващите закони, които ще бъдат променени, включват водещите правила на ЕС за финансовите пазари, известни като MiFID и MiFIR; правилата за клиринговите къщи, известни като EMIR; правилата за инвестициите, известни като AIFMD и UCITS Directive; правилата за централните депозитари на ценни книжа, известни като CSDR; правилата за криптовалутите, известни като MiCA; и регулирането на пазарите от страна на ESMA.

Комисията също така планира да предложи промяна в начина, по който се осъществява надзорът върху фирмите на финансовите пазари – въпрос, който в миналото е бил дълбоко политически и до голяма степен блокиран от националните правителства. Повечето фирми понастоящем се контролират на национално ниво, но ЕК иска да прехвърли по-голям надзор на ниво ЕС под ръководството на базирания в Париж надзорен орган ESMA.

Дискусията по този въпрос завърши с патова ситуация по време на срещата на върха на лидерите на ЕС през пролетта на 2024 г., като коалиция от малки държави, включително Люксембург и Ирландия – които се опасяват, че техните фирми за финансови услуги ще се преместят в Париж – блокираха водените от Франция усилия за по-централизиран надзор.

Франция е основен поддръжник на усилията за централизиране на надзора, но много малки държави са против плана. Позицията на Германия е неясна, тъй като традиционно е била против централизирания надзор, но канцлерът Фридрих Мерц и министърът на финансите Ларс Клингбайл се изказаха положително за идеята за единна фондова борса на ЕС през последните седмици. Страната е против централизирания надзор върху криптовалутите, който е включен в плановете на ЕК.

Сега ЕК иска да прехвърли надзора върху всички доставчици на услуги за крипто активи към ESMA. Също така иска да прехвърли надзора върху големи, трансгранични фондови борси, клирингови къщи и централни депозитари на ценни книжа към централния надзорен орган на ЕС.

Моделът на управление и финансиране на ESMA ще бъде реформиран, за да отразява по-голямата му роля. Комисията ще въведе независим изпълнителен съвет, който ще отговаря за надзорните решения, за разлика от сегашната структура, където съвет, съставен от национални финансови надзорници, е ключовият орган, вземащ решения. Делът на финансирането на ESMA, идващ от надзорни такси, плащани от индустрията, ще се увеличи, докато делът на финансирането от национални надзорници може да намалее.