Ралито на европейските компании с малка капитализация едва сега започва

В началото на 2025 г. Майкъл Оливерос срещаше затруднения при продажбата на европейски акции с по-малка пазарна капитализация.
Инвеститорите се насочваха към по-големите акции, залагайки, че заплахите на президента Доналд Тръмп за налагане на мита няма да се реализират.

Икономическият растеж се оказваше устойчив, а оптимизмът около корпоративните печалби бе изстрелял индекса Stoxx Europe 600 за големите компании до рекордни нива.

Около осем месеца по-късно Оливерос, ръководител на отдела за глобални компании с малка капитализация в компанията за управление на активи Invesco Ltd. с активи на стойност 2 милиарда долара, има много по-приемлива аудитория. Настроенията се обърнаха на 180 градуса, тъй като непредсказуемите търговски политики на Тръмп и мащабните мита обърнаха глобалния икономически ред.

Индексът Stoxx Europe Small 200 се е повишил с 21% от ниското ниво през април, предизвикано от обявяването на митата от Тръмп в „деня на освобождението“, в сравнение с 17% ръст при индекса на компаниите с голяма капитализация. По-високата експозиция на вътрешния пазар означава, че индексът се е възползвал и от 13% поскъпване на еврото през тази година.

Още по темата

Пазарите са умерени оптимисти за мир в Украйна, но са нащрек за голяма волатилност

Ръководство за трейдъри преди преговорите в Аляска между Тръмп и Путин

Фондът на Оливерос Invesco Continental European Small Cap Equity с размер 793 милиона евро е надминал представянето на 82% от конкурентите си през изминалата година, като сред най-големите му участия са австрийската банка Bawag Group AG, шведската фирма Asker Healthcare Group AB и британската компания за строителни материали SigmaRoc Plc.

„В началото на годината участвах в роудшоу в Германия и не много хора искаха да говорят за малките капитализации“, каза Оливерос в интервю. „Сега е точно обратното: всички проявяват голям интерес към разговори на тази тема.“

Той е сред групата от финансови мениджъри, чиито фондове са донесли отлични печалби на инвеститорите, които се стремят да избегнат търговските сътресения, като предпочитат акции на компании с по-силни продажби на вътрешния пазар. Обхващащи сектори от отбраната до промишлеността и финансите, тези компании с малка капитализация също се възползват от по-ниските лихвени проценти в Европа и по-ниските оценки след години на слаби резултати.

Компаниите с малка капитализация в Европа често изостават зад поскъпването на еврото

В Alken Asset Management фондът, инвестиращ в компании с малка капитализация на Николас Валески е надминал 99% от конкурентите си през тази година. Той се е възползвал от бума на акциите в отбранителния сектор, предизвикан от историческата фискална реформа в Германия, като е купил акции на компании като френската Exail Technologies, която произвежда инерционни маяци, използвани за навигация на подводници. Акциите на компанията са поскъпнали с над 550% през 2025 г.

„Има феноменално ускорение в поръчките им, те имат големи маржове и нямат ограничения в капацитета“, каза Валески. „Те се развиват с бясна скорост и това е оправдано.“

Други намират стойност в инфраструктурния сектор. Бенджамин Русо, мениджър на европейския фонд за компании с малка капитализация в Edmond de Rothschild Asset Management, наскоро закупи акции в италианската фирма ICoP SpA, която е специализирана в подземно строителство като тръбопроводи, тунели и метростанции.

„За мен преломният момент беше ясно тази търговска война“, каза той. „Малките компании са много вътрешен и цикличен клас активи. В допълнение към това, имаше и това масивно подценяване.“

Още по темата

Корпоративна Америка изглежда се бе подготвила добре за Тръмп

Индексите за волатилността падат до най-ниските си нива за 2025 г.

Привлекателни оценки

Годините на изоставане от акциите с голяма капитализация на фона на високите лихвени проценти и бавния икономически растеж направиха оценките на компаниите с малка капитализация привлекателни. Според данни, събрани от Bloomberg, тези акции обикновено се търгуват с 20% премия спрямо по-големите си конкуренти. През последните две години обаче те са били достъпни за покупка с относителна отстъпка.

„Хората се отказаха от Европа, що се отнася до по-малките компании“, каза Анис Лалу, главен инвестиционен директор за европейски акции в Aperture Investors. „Има редица акции, които са много, много евтини в този сектор, може би с причина. Но понякога е достатъчно само да се промени обстановката.“

Европейските компании с малка капитализация се търгуват на изключително ниски цени

Разбира се, рисковете за перспективите остават. Глобалната търговска политика е далеч от уреждане, а политическите лидери все още преговарят за прекратяване на огъня в Украйна. И макар че растежът на печалбите в Европа е устойчив, той изостава от представянето на американските компании.

„Натискът върху правителствата да се опитат да създадат по-ориентирана към растежа среда в Европа е голям“, каза Хайуел Франклин, ръководител на европейските акции в Mirabaud Asset Management. „Несигурността не е напълно отминала.“

Тези, които не са повярвали в ранните етапи на ралито на компаниите с малка капитализация, все още имат възможност да се включат, ако икономическият растеж в страната се ускори. Европейските фондове насочени към малките компании са претърпели изтичане на средства в размер на 2,8 милиарда долара през тази година до края на юли, в сравнение с приток от 1,1 милиарда долара във фондовете за компании със средна капитализация, според данни на EPFR Global.

Прогнозите за печалбите също сочат по-силен относителен растеж на европейските малки компании в сравнение с по-големите им конкуренти, което все още не се отразява в цените на акциите.

„Не мисля, че търговията спира дотук“, каза Лалу от Aperture. „Тенденцията започва да се утвърждава, когато се види как се разпределят реалните средства от германския стимулиращ пакет.“

Още по темата

Софтуерните компании потъват поради заплахата от AI

Акциите в САЩ са на нови рекорди след данните за инфлацията

Инвеститори изоставят акции, застрашени от новата AI вълна

Забравените американски глобални облигационни фондове надминават конкурентите