Частният сектор в еврозоната неочаквано се свива в сектора на услугите

Икономиката на 20-те държави от еврозоната се задържа добре през първите месеци на годината, надминавайки очакванията, въпреки че търговската несигурност натежа върху корпоративните инвестиции и разходите

22 May 2025 | 18:30

Автор: Марк Шоерс
Редактор: Георги Месробович

Снимка: Bloomberg L.P.

Активността в частния сектор в еврозоната неочаквано се сви през май, като в сектора на услугите бяха отчетени най-лошите резултати от 16 месеца насам.

Комбинираният индекс на мениджърите по поръчките на S&P Global спадна до 49,5 от 50,4 през април, спускайки се под прага от 50, разделящ експанзията от свиването, сочат данните от четвъртък. Анализаторите прогнозираха леко повишение до 50,6 пункта.

„Изглежда, че икономиката на еврозоната просто не може да намери опора“, заяви Сайръс де ла Рубия, икономист в Хамбургската търговска банка. „Макар че чуждестранното търсене на услуги се смекчава, именно вялото вътрешно търсене изглежда дърпа сектора надолу“.

Частният сектор в еврозоната се сви през май

Икономиката на 20-те държави от еврозоната се задържа добре през първите месеци на годината, надминавайки очакванията, въпреки че търговската несигурност натежа върху корпоративните инвестиции и разходите на домакинствата. През 2025 г. обаче растежът вероятно ще бъде сдържан, като Европейската комисия тази седмица прогнозира ръст на брутния вътрешен продукт от 0,9%.

Инерцията до голяма степен идва отвъд двете най-големи икономики в региона, като PMI индексът на Германия също обърка анализаторите, като падна под 50 пункта при подобен спад в сектора на услугите. Междувременно френският индекс се задържа под този праг за девети месец.

Дългогодишната производствена немощ е отчасти виновна за това, въпреки че стремежът на новото германско правителство да реформира застаряващата инфраструктура и да възстанови армията би трябвало да осигури подкрепа през следващите години. В най-голямата икономика в региона тези надежди изглежда дават резултат, тъй като отделно показание на института Ifo - също публикувано в четвъртък - показва по-силно от очакваното увеличение на очакванията.

През май за първи път след пандемията производителите в еврозоната се представиха по-добре от услугите. Де ла Рубия предположи, че опитите да се преодолеят търговските такси на САЩ може да са причина за силната позиция на фабриките и че по-ниските цени на петрола могат да помогнат за поддържането ѝ.

„Усилията за изпреварване на тези мита може отчасти да обяснят защо производството се задържа малко по-добре напоследък“, каза той. „Производителите увеличават производството си вече трети пореден месец и за първи път от април 2022 г. насам новите поръчки не намаляват.“

Други държави, особено такива като Испания в южната част на континента, се справят по-добре. Ryanair Holdings Plc заяви тази седмица, че наблюдава стабилно търсене на пътувания това лято, подкрепено от „нежеланието да се пътува трансатлантически“.

Още по темата

ЕЦБ предупреждава за домино ефект от съмненията в американските активи

Силата на еврото е нелогична, но оправдана, смята Лагард

Какво казва Bloomberg Economics...

„Проучването на PMI за май показва, че икономиката на еврозоната се забавя през първия пълен месец на новите американски мита. Щетите обаче се наблюдават предимно в сектора на услугите, което може да означава, че несигурността нанася повече вреди, отколкото самите налози. Това може да се промени, след като приключи 90-дневната пауза на реципрочните мита.“ Това коментира Дейвид Пауъл, старши икономист.

Регионът може да получи тласък през следващия месец, когато анализаторите очакват Европейската централна банка да намали депозитната си лихва за осми път през този цикъл - до 2%. Дали ще последва допълнително облекчаване на паричната политика зависи от търговската политика на САЩ, като представителите на ЕЦБ ще публикуват няколко сценария в тримесечните си прогнози, тъй като се стремят да разберат по-добре потенциалните резултати.

Ръководителят на белгийската централна банка Пиер Вунш заяви пред Bloomberg във вторник, че може да се наложи разходите по заемите да бъдат „леко подкрепящи“, за да се осигури възстановяване и да се гарантира, че инфлацията, която понастоящем е 2,2%, няма да падне под целевата стойност от 2%.

Паричните пазари засилиха залозите за още две намаления на лихвените проценти от страна на Европейската централна банка през тази година, а чувствителната към политиката двугодишна доходност на германските облигации спадна с три базисни пункта до 1,84%. Еврото поевтиня с 0,3% 1,1303 за щатски долар на фона на широкия апетит към долара.

Последните данни за PMI индекса на потребителските цени вероятно ще оставят ЕЦБ със смесени чувства, според де ла Рубия.

„Инфлацията на продажните цени в сектора на услугите леко се понижи от вече ниското ниво, но производствените разходи продължават да се увеличават и дори набират скорост“, каза той. „С намаляването на цените на енергията по-високите заплати вероятно са основният двигател тук. Въпреки това ЕЦБ изглежда склонна да продължи с предпазливото намаляване на лихвените проценти.“

Индексът на мениджърите по поръчките се следи отблизо от пазарите, тъй като се появява в началото на месеца и разкрива тенденциите и повратните точки в икономиката. Тъй като са по-скоро измерител на обхвата на промените в производството, отколкото на дълбочината, бизнес проучванията понякога трудно могат да бъдат съотнесени директно към тримесечния БВП.

На други места съставният показател за Обединеното кралство също остана под 50 пункта, а в САЩ се очаква да спадне до 50,3 пункта.