Фондовите пазари в Източна Европа са сред най-добре представящите се в света през януари, облагодетелствани от оптимизма, че почти тригодишната война в Украйна може да бъде разрешена, докато Доналд Тръмп настоява за мирни преговори.
Амбицията на новия президент на САЩ да осигури мир във войната на Русия в Украйна засили залаганията, че геополитическите рискове, натоварващи цените на източноевропейските активи, могат бързо да изчезнат, ако войната бъде разрешена. Попътните ветрове също включват ниски оценки и подобрена икономическа перспектива, тъй като Тръмп досега се въздържа от налагане на мита върху европейския внос.
Варшавският борсов индекс WIG20 скочи с 14% в доларово изражение през януари до затварянето в четвъртък, на път за най-добрия си януари от 2012 г. насам. BUX в Будапеща се повиши с 8,8%, а PX се покачи със 7,4% в Прага, като всички надминават няколко западноевропейски бенчмарка и сериозно задминават измервателя на MSCI Emerging Markets.
„Потенциалният край на войната Русия/Украйна очевидно би бил най-големият катализатор за полския пазар, тъй като това вероятно ще намали или премахне премията за риск, която инвеститорите прилагат към региона“, казаха анализатори на Citigroup Inc.
Разбира се, няма сигурност, че продължилата близо три години война ще бъде бързо разрешена. Тръмп се оттегли от обещанията си относно конфликта и призна трудността за постигане на мирно споразумение. Междувременно руският Владимир Путин бавно напредва на бойното поле и печели удобни съюзници в Европа.
Дори с ралито, регионът остава далеч по-евтин от основна Европа, като WIG20 се търгува при 8,5 пъти очакваната печалба, BUX при 6,5 и PX при 10,5, в сравнение с оценката на Stoxx Europe 600 от 14.
Във Варшава, най-големият капиталов пазар в региона, доверието на инвеститорите се завърна след спада от 6,4% на WIG20 през 2024 г., като Bank Pekao SA и MBank SA донесоха печалби от залози, че местните лихвени проценти ще останат по-високи за по-дълго време. Търговецът на дребно Dino Polska SA също нараства със залозите, че потребителите скоро ще се възстановят, след като прекараха голяма част от миналата година във възстановяване на спестяванията си след най-големия скок на инфлацията от близо четвърт век.
„След разочароващата 2024 г. виждаме потенциален ръст за полския пазар в диапазона от 10% до 15%, с много ограничен спад“, каза Citigroup, цитирайки „атрактивни“ оценки и подобрение на печалбите. Последните икономически данни от четвъртък показаха, че икономиките в региона набират скорост, макар и постепенно, след спиране миналата година.
Въпреки че перспективите в Унгария не са толкова оптимистични, колкото в Полша, фондовият пазар в Будапеща получи допълнителен тласък от залози, че близките политически връзки между Тръмп и премиера Виктор Орбан могат да повдигнат икономиката на страната и нейните силно дисконтирани компании.
BUX беше повдигнат от сините чипове Magyar Telekom Nyrt и OTP Bank Nyrt, но най-ярката му звезда беше 4iG Nyrt, софтуерен стартъп, чиито акции скочиха с 53% в доларово изражение този месец. По-голямата част от ралито дойде, след като председателят Гелерт Джазай беше сниман да разговаря с Илон Мъск в кулоарите на посещението на Орбан в централата на Тръмп във Флорида.
Ференц Фулеки, фонд мениджър в звеното на италианския застраховател и мениджър на активи Generali в Будапеща, каза, че чуждестранните инвеститори, които искат да получат експозиция към унгарските акции, вероятно ще купят OTP, най-ликвидните акции в страната.
„Текущата лихвена среда помага на банката и въпреки че сме близо до справедливата стойност, все още има отстъпка в сравнение с регионалните конкуренти“, каза Фулеки. „Част от тази отстъпка може да бъде намалена, когато войната приключи – и колкото по-късно се случи това, толкова по-малка е реакцията на цената.“
Акциите във Варшава, Будапеща и Прага все още се търгуват при по-ниски съотношения цена/печалба, отколкото преди инвазията на Русия в Украйна през февруари 2022 г. Съществува също риск мирът, постигнат с посредничеството на Тръмп, да не е устойчив, което би ограничило регионалните акции или предизвикало още един удар надолу.
Ярослав Ниджелевски, ръководител на инвестициите във взаимния фонд Investors TFI във Варшава, се съгласява, че настроенията са силни, особено за акциите на полските и унгарските банки, но не очаква ралито да продължи дълго.
„Очакваше се достигане на нови върхове, но може да дойде много по-бързо, отколкото всички си мислеха“, каза той за ралито във Варшава, което остави WIG20 на най-високо ниво от септември. „Въпреки това, колкото по-бързо растем сега – толкова по-дълги и по-силни ще бъдат корекциите пред нас.“