Мечтата на Tesla за роботаксита и 800 млрд. долара ще трябва да стане реалност

Част от оценката на Tesla от трилиони долари е свързана със създаването на наистина автономни превозни средства и монетизирането на технологията. Всичко това зависи от внедряването в Остин

30 June 2025 | 08:20

Автор: Лиъм Денинг
Редактор: Даниел Николов

Снимка: Bloomberg

За разлика от нас, обикновените смъртни, времето обикновено е на страната на Tesla Inc. Стартирането на услугата им за роботаксита миналата седмица обърна това, и то в момент на особена слабост за компанията.

Що се отнася до стремежа на Tesla към доминация в автономните превозни средства, шепата роботаксита Model Y, които сега предлагат платени пътувания в Остин, представляват важен етап. Но това е и воденичен камък заради начина, по който Tesla се справя с автономността, и дългата история на главния изпълнителен директор Илон Мъск да дава прекалено много обещания за възможностите на автомобила. Представянето на Tesla е, че автомобилите, които продава, вече разполагат с необходимия хардуер, за да бъдат роботаксита, и че софтуерът им за автономно шофиране, обучен върху огромен парк от съществуващи автомобили, управлявани от неплатени бета тестери, може да се справи с почти всяка ситуация. И все пак, лансирането в Остин е дефинирано не толкова от безграничния си потенциал, колкото от ограниченията си, работещи в ограничен район, с клиенти само с покана и „монитор за безопасност“ във всяко превозно средство.

Обещаването за роботизирани таксита навсякъде и пускането, със закъснение, на превозно средство, което се движи по улиците на южен Остин с безплатен наблюдател, не допринася много за доверието. Но също така подкопава тънката обосновка за високата цена на акциите на Tesla.

При щедри предположения, основният бизнес с електрически превозни средства на Tesla, генериращ 75% от брутната печалба, но с намаляващи продажби, може да струва приблизително 50 долара на акция, само 15% от текущата цена. Голяма част от останалата част се отнася до очакванията относно автономното шофиране. RBC Capital, например, приписва 59% от целевата си цена, или 181 долара на акция, на роботизирани таксита и още 53 долара на монетизиране на технологията за пълно автономно шофиране. Комбинирано, това са страхотните 815 милиарда долара, базирани на двуцифрени коефициенти, приписвани на моделирани приходи – а не на печалби – след 10 до 15 години, защото в края на краищата това се отнася до бизнеси, които днес едва печелят пари.

Подлежи на преразглеждане, следователно, но това работи в полза на Tesla. Помислете: През последните две години бизнесът с електрически превозни средства на Tesla е в застой, пускането на пазара на Cybertruck се провали, обещаният нискобюджетен модел остава обещание, а печалбите са спаднали. И все пак, откакто Мъск рязко се насочи към роботаксита и роботите в началото на 2024 г., коефициентът се е увеличил повече от два пъти до около 140 пъти бъдещите печалби. Коефициентите са числови проявления на вяра. Няма значение, че Мъск е рекламирал предстоящи роботаксита в продължение на години, без да постигне резултати. С близо два милиарда пътнически превозни средства по пътищата на света, потенциалният пазар за роботаксита е огромен и Tesla е длъжна да бъде лидер в някакъв неопределен, но несъмнено доходоносен момент в бъдеще.

Tesla robotaxi
^{Разширяващите се хоризонти на Tesla | Оценката на Tesla разчита все повече на обещаните постижения в роботаксита и роботи}

Вярата обаче не се справя много добре с реалността и точно това показа пускането на роботаксита миналата седмица. Очевидно е, че след като се подигра на предпазливия подход на конкурента Waymo LLC, обслужващ всеки град, Tesla сега го имитира, докато започва собствената си дейност. Към момента на писане на това, има само един съобщен инцидент за „опасение за безопасността“, свързан с роботакси на Tesla, в онлайн таблото за управление на град Остин. Но федералните регулатори вече разследват случаи, в които роботакситата на Tesla изглежда са нарушили законите за движение, заснети на видео.

Може би има проблеми с първоначалното развитие, но номиналната стойност от около 800 милиарда долара не оставя много място за първоначалното развитие. С пускането на пазара Tesla трябва да започне да демонстрира напредък. Критичният въпрос е колко бързо може да развие този бизнес; не само за да генерира приходи, но и за да докаже основните си предположения.

Например, едно от основните предполагаеми предимства на Tesla е, че нейният подход с по-леки сензори, избягвайки системи като LiDAR, прави нейните роботаксита по-евтини от автомобилите, управлявани от Waymo. Но това е валидно само ако Tesla се разрасне бързо, тъй като Waymo, който сега предлага над 250 000 пътувания седмично, може да амортизира по-високите си разходи за превозни средства за много повече платени километри. Междувременно, колкото повече време отнема на Tesla, толкова повече време други конкуренти, като Zoox на Amazon.com Inc., ще имат, за да се установят на пазара. На такъв нов и динамичен пазар, диапазонът от потенциални резултати е зашеметяващ. Неотдавнашен опит на анализатори от Goldman Sachs Group Inc., моделиращи различни размери на автопарка и маржове на хипотетичен флот от роботизирани таксита на Tesla през 2040 г., даде стойности от 2,50 долара на акция до 81,75 долара. Изберете си.

Това се отразява и на други аспекти на оценката. По-рано отбелязах, че Ашок Елусвами, ръководител на отдела за инженерство на автопилотите в Tesla, направи странен коментар на последния разговор за приходите, предполагайки, че Model Y, използвани за представянето в Остин, имат добавен аудио сензор. Тази седмица Business Insider съобщи, че Tesla строи модифицирани Model Y за използване като роботизирани автомобили, с добавена защита от камера и втори телекомуникационен модул, позовавайки се на неназовани източници (свързах се с отдела за връзки с инвеститорите на Tesla за коментар, но не получих отговор).

Това е важно, защото изглежда подкопава основната предпоставка, че почти всички автомобили на Tesla могат да се използват като роботизирани автомобили. Освен разходите, които биха могли да възникнат, включително за марката, това не би помогнало и с друг обсъждан източник на бъдещи печалби, а именно лицензирането на технологията за роботизирани автомобили на Tesla на други автомобилни производители. Това изглежда е част от стратегията на Waymo, като компанията наскоро се съгласи на предварително партньорство с Toyota Motor Corp. Забележително е също, че акциите на Mobileye Global Inc., доставчик на технологии за подпомагане на водача и автономност на множество автомобилни производители, скочиха с 25% тази седмица въпреки пускането на Tesla на пазара (или може би благодарение на него).

Преди всичко, предишните забавяния на Tesla бяха простени с предпоставката, че когато техните роботизирани автомобили пристигнат, те ще завладеят всичко. Разбира се, след година всички може да бъдем изумени от напредъка на Tesla и хиляди роботизирани автомобили може да се движат из множество градове. Но пускането на пазара не е допринесло особено за това. По-важното е, че Tesla вече няма лукса просто да отлага мечтата.

Лиъм Денинг е колумнист на Bloomberg, който се занимава с енергетика. Бивш банкер, той е редактирал рубриката Heard on the Street на Wall Street Journal и е писал рубриката Lex на Financial Times.