Сривът на имиграцията прави данните за работните места в САЩ по-трудни за четене от Фед

Изнесените в петък правителствени данни показват, че размерът на работната сила се е свил през май, отчасти поради най-големия спад на броя на родените в чужбина работници в работната сила от 2020 г. насам. Това остави равнището на безработица непроменено на 4,2 %, въпреки че броят на хората без работа нарасна.

Над един милион имигранти са напуснали работната сила от март насам | Родените в чужбина лица в САЩ отбелязаха най-големия спад на работната сила от 2020 г. насам

След като президентът Доналд Тръмп засили усилията си за депортиране и ограничи законната имиграция, перспективите са за по-малък брой на работната сила, което от своя страна може да ограничи измереното нарастване на безработицата. За служителите на Федералния резерв стабилното равнище на безработица може да задържи фокуса върху инфлацията, особено с оглед на очертаващото се въздействие на митата върху потребителските цени.

„Това наистина оказва влияние върху въпроса колко горещ или по-скоро хладен е пазарът на труда според Фед в момента“, каза Дерек Танг, икономист в LH Meyer/Monetary Policy Analytics във Вашингтон. "Въпросът е откъде знаят, че пазарът на труда все още е добре? Какво е равновесието в момента?"

Замразяването на имиграцията бележи края на една тенденция, която увеличи предлагането на работна ръка и засили икономическата активност в годините след пандемията. Забавянето започна, след като администрацията на Байдън ограничи молбите за убежище на границата между САЩ и Мексико миналото лято. Но то продължи и през тази година, тъй като след встъпването в длъжност на Тръмп прекосяването на границата на практика беше спряно.

Големият въпрос сред икономистите и политиците е: До каква степен може да се забави ръстът на работните места, преди нивото на безработица да започне да се покачва? Числото, което те се опитват да оценят, е т.нар. коефициент на рентабилност, или количеството работни места, които трябва да се добавят месечно, за да остане безработицата непроменена.

Икономистите предполагат, че след пандемията коефициентът на рентабилност се е повишил, тъй като по време на мандата на Байдън към работната сила в САЩ са се присъединили около 5,8 млн. имигранти - както нерегистрирани, така и законни. По оценки в момента в работната сила има 32,7 млн. имигранти, които представляват почти всеки пети работник.

По-бързо темпо
Сега мнозина прогностици твърдят, че коефициентът на рентабилност се е понижил, отчасти защото нетната имиграция се забавя с много по-бързи темпове, отколкото те са предполагали преди Тръмп да се върне в Белия дом.

Икономистите от Morgan Stanley очакват, че нормата на прекъсване на месечния ръст на работните места ще спадне до 90 000 до края на тази година заради депортациите и по-бавната имиграция, в сравнение с около 170 000 в момента и 210 000 през миналата година. LH Meyer/Monetary Policy Analytics смята, че той може да се доближи до нулата или дори да бъде отрицателен, ако депортациите се увеличат.

„В известен смисъл това е обратното на положението, което имахме след Covid“, казва Майкъл Гапен, главен икономист за САЩ в Morgan Stanley. Той допълни, че рязкото увеличаване на имиграцията предлага положителни характеристики от страна на предлагането, включително по-висок растеж и по-ниска инфлация.

„В този случай сме загрижени за обратното развитие на тази тенденция, при която растежът на заетостта намалява, но пазарът на труда остава свит“, каза Гапен. „Това би могло да задържи заплатите на сравнително високо ниво.“

Според данни на Бюрото по трудова статистика, публикувани в петък, през май работодателите са добавили 139 000 работни места към ведомостите за заплати, докато ръстът през предходните два месеца е ревизиран общо с 95 000 по-ниско. Равнището на безработица остава непроменено от март насам. Но броят на хората в работната сила е намалял с най-много от 2023 г. насам. 

Определящите политиките наблюдават ситуацията с повишено внимание. Председателят на Фед Джером Пауъл заяви през април, че имиграционните потоци и търсенето на работници „са намалели в тандем, поради което нивото на безработица е доста стабилно от около година“. 

Актуализираните икономически прогнози на Фед, които трябва да бъдат представени на следващата политическа среща на 17-18 юни, може да отразяват идеята, че централните банкери също очакват равнището на безработица да се повиши съвсем слабо, дори и да виждат отслабване на икономическите условия. Но драматичната промяна в имиграционната политика прави по-трудно прогнозирането на посоката на развитие на пазара на труда, каза Джеймс Егелхоф, главен икономист за САЩ в BNP Paribas.

„Ако можехте да влезете в кабинета на Пауъл и да се озовете пред бялата му дъска, за да видите списъка на всички основните области на несигурност - области, в които би искал да разполага с повече информация - това вероятно е една от тях“, каза Егелхоф.

Трудовата сила на САЩ, родена в чужбина, сега намалява | Броят на имигрантите в работната сила достигна своя връх от 33,7 милиона тази година

Митата на Тръмп замъглиха перспективите, като повишиха очакванията както за по-високи цени, така и за по-бавен растеж. Това съчетание би поставило в конфликт мандатите на Фед за ценова стабилност и максимална заетост.

Ако централната банка намали лихвените проценти, за да подкрепи по-слабия пазар на труда, това би могло да разпали опасения за инфлация. Но ако равнището на безработица не се повишава, това би могло да даде на длъжностните лица свободата да не обръщат внимание на инфлацията за момента.

Това обаче може да означава и че ще трябва да видят по-значителен спад в растежа на заетостта, преди да се намесят в подкрепа на работниците. А това изчакване може да се окаже болезнено за безработните - каза Танг.

„Ще видим, че всеки спад ще бъде по-дълбок, отколкото трябва да бъде“, каза той. „ Но Федералният резерв просто смята, че няма избор, защото ако предприеме по-ранни действия, рискува да се откаже от доверието в инфлацията.“

Още по темата

Кук от Фед: Икономиката е стабилна, митата може да вдигнат инфлация

Гулсби от Фед каза, че са в очакване какво ще стане

Гулсби от Фед открива и оптимизъм сред фирмите