Ръстът на печалбите на Big Tech се забавя и инвеститорите търсят ново нещо

"Великолепната седморка" няма непременно да бъде двигателят на растежа на пазара, както беше през последната година и нещо

19:01 | 8 декември 2024

Автор: Йеран Витенщайн

Снимка: Bloomberg

Двигателят на растежа на фондовия пазар работи на изпарения.

Години наред инвеститорите разчитаха на най-големите технологични компании да повишат борсовите индекси въз основа на техните силни печалби и очаквания за още повече печалби в бъдеще, последно подхранвани от развитието на услугите с изкуствен интелект. Тези дни изглежда са свършили, поне засега. И това принуждава инвеститорите да мислят за други начини да играят на най-новия бичи пазар на акции, докато той навлиза в своята трета година.

Въпросът е в печалбите. "Великолепната седморка" на технологичните гиганти – Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Apple Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp., Nvidia Corp. и Tesla Inc. – се очаква да отчетат общо увеличение на приходите от 18% през 2025 г. , спад от прогнозираните 34% за 2024 г., според данни, събрани от Bloomberg Intelligence. Премахнете Nvidia, може би най-големият бенефициент от AI манията на Уолстрийт, останалата част от групата се очаква да отчете нищожни 3% увеличение на печалбите през 2025 г.

^{Прогнози за растеж на печалбата за 2025 г.}

Увеличаването на печалбата с 18% е добра новина за почти всеки сектор, освен за Big Tech. Ако прогнозата се реализира, високопоставената кохорта ще изостане от здравеопазването в ръста на приходите за цялата година и ще е незначително малко над групите за материали и промишленост.

Междувременно се очаква ръстът на печалбите на индекса S&P 500 да достигне 13% през 2025 г. спрямо 10% тази година. С други думи, технологичните гиганти вече не определят темпото на корпоративна Америка.

"Великолепната седморка" няма непременно да бъде двигателят на растежа на пазара, както беше през последната година и нещо", каза Джулиан МакМанъс, портфолио мениджър в Janus Henderson.

Излизане от сектора

Инвеститорите вече реагират. През седмицата до 4 декември групата за информационни технологии записа най-големия си отлив за шест седмици от 1,4 милиарда долара, според бележка на Bank of America в петък, цитираща данни от EPFR Global. Акциите с малка капитализация, които изоставаха от по-широкия пазар през тази година, имаха входящи потоци от 4,6 милиарда долара, което ги поставя на годишен рекорд от над 30 милиарда долара.

МакМанъс каза, че следи за изненади в посока нагоре в растежа на свободния паричен поток и вижда алтернативи на Big Tech по целия свят, не само в САЩ, където той е „значително по-слаб“. Той харесва производителите на енергия, които се възползват от жадните за енергия центрове за данни и са популярна търговия, и вижда възможности в биотехнологиите, както и в софтуерните компании за проектиране на чипове като Cadence Design Systems Inc.

Голяма част от търсенето на алтернативи на Big Tech е свързано само с цените на акциите им. Само тази седмица компаниите от "Великолепната седморка" се търгуваха при 41 пъти прогнозираните печалби, което е най-високият коефициент на оценка от началото на 2022 г., според данни, събрани от Bloomberg. Целият S&P 500 също отбеляза скок, като съотношението му е 23 пъти е най-високото от 2021 г. насам. Но все още е почти половината от цената на оценките на технологичните гиганти.

^{Големите технологични оценки във възход}

„Поемате прекалено голям риск, ако сте позиционирани само в компаниите с мега капитализация“, каза Фил Бланкато, главен изпълнителен директор на Ladenburg Thalmann Asset Management. „Това са компании, които търгуват с оценки, които са доста високи. Някои от числата за останалата част от S&P 500 не изглеждат зле, изглеждат добре. Предпочитам да купя останалата част от S&P 500 на 18 пъти (форуърдни печалби) спрямо целия S&P 500 на 23 или 24 пъти.“

Той не е сам в своя скептицизъм. Професионалистите от Уолстрийт като Майкъл Уилсън, главен стратег за акции на САЩ в Morgan Stanley, и Брайън Белски, главен инвестиционен стратег в BMO Capital Markets, също виждат, че ралито на акциите продължава да се разширява към сектори извън Big Tech, тенденция, започнала през втората половина на годината.

„Еуфорията около технологичните фиганти е очевидна в очакванията за растеж на "Великолепната седморка", които се приближават до рекордните си върхове, точно когато печалбите им се очаква да се забавят“, пишат стратезите на Bank of America в бележка до клиентите тази седмица. Тъй като кохортата представлява около една трета от теглото на S&P 500, „виждаме повече възможности в средните по капитализация акции, отколкото в индекса“, пишат стратезите.

Великолепният един

Това обаче не означава, че всички акции на "Великолепната седморка" са еднакви. Защото има една компания, която стои с глава и рамене над останалите: Nvidia.

Безмилостното търсене на нейните ускорители, използвани в изчисленията с изкуствен интелект, доведе до скок на приходите. Предвижда се Nvidia да достави $71 милиарда печалби при приходи от $129 милиарда през следващата година, съответно ръст с 49% и 52%, според средните прогнози на анализаторите, събрани от Bloomberg. Това обяснява защо акциите са седмата най-добра представяща се в индекса Russell 1000 тази година със 193% печалба - и единствената компания от "Великолепната седморка" в топ 50.

Голяма част от успеха на Nvidia се дължи на разходите на нейните колеги в групата. Предвижда се Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta Platforms да покажат над 200 милиарда долара комбинирани капиталови разходи за 2024 г. за увеличаване на изчислителния капацитет. И те обещаха да похарчат значително повече през следващата година. Това е страхотно за Nvidia, но инвеститорите се питат кога тези инвестиции ще се изплатят за останалите.

„Няма да се изненадам да видя групата да се разпада, защото гравитацията ще ги настигне“, каза МакМанус от Janus Henderson.

Разбира се, Уолстрийт подценяваше силата на Big Tech в миналото. В началото на 2024 г. анализаторите прогнозираха ръст на печалбите от 19% за "Великолепната седморка", а сега групата е напът да постигне 34%.

И въпреки числата, технологичните гиганти все още запазват привлекателността си за инвеститорите, особено ако икономиката се влоши. Скот Хронърт, американски капиталов стратег в Citigroup, оприличава групата на отбранителен сектор като потребителски продукти, от чиито продукти хората се нуждаят независимо от икономическите обстоятелства. Въпросът е, че Big Tech остават сигурен залог в несигурни времена - като сегашните.

„Ако трябваше да продавате големи технологии, къде бихте отишли?“ каза Андрю Чой, портфолио мениджър в Parnassus Investments. „Наистина ли искате да залагате на чувствителни към лихвите акции, където имате нужда от лихви, за да вървите в определена посока? Големите технологии остават най-добрият и най-лесният отговор за това, което искате, независимо от пазарните условия в крайна сметка.”