Приоритетите на партията в Китай усложняват плановете за съживяване на икономиката

Идеологията движи икономическата политика на Китай до степен, невиждана от отварянето на страната към Запада преди почти половин век, възпирайки нейните лидери да предприемат стъпки за стимулиране на затъващата икономика, пише The Wall Street Journal.

Икономисти и инвеститори призовават Пекин да положи по-смели усилия за увеличаване на производството – особено чрез насърчаване на потребителските разходи, ако е необходимо, чрез предлагане на парични раздавания, както направиха САЩ по време на пандемията.

Ускоряването на прехода на Китай към икономика, ориентирана повече към потребителите – като тази на САЩ – би направило растежа по-устойчив в дългосрочен план, казват икономисти.

Но висшият лидер Си Дзинпин има дълбоко вкоренени философски възражения срещу растежа, управляван от потреблението в западен стил, казват хора, запознати с процеса на вземане на решения в Пекин. Си вижда такъв растеж като разточителен и в противоречие с целта му да превърне Китай във водеща световна индустриална и технологична сила, казват те.

Си вярва, че Пекин трябва да се придържа към фискалната дисциплина, особено като се има предвид големият дълг на Китай. Това прави по-малко вероятни политиките за стимулиране или социални помощи, подобни на тези в САЩ и Европа, казаха хората.

Също така малко вероятни са големи пазарно-ориентирани промени или драматичен обрат в многогодишното преминаване към по-централизиран контрол на икономиката. Въпреки че Пекин отслаби усилията си да натисне потребителските интернет фирми и други частни компании – кампания, която доведе до по-слаби частни инвестиции – той остава скептичен към тяхната нерегулирана експанзия.

Междувременно икономическите перспективи на Китай продължават да се влошават.

Производствената дейност се сви, износът намаля, цените на жилищата отслабват, а потребителските цени изпаднаха в дефлация. Младежката безработица достигна рекордни нива.

Си сигнализира намерението на Пекин да избягва повече стимули в западен стил в реч, публикувана на 16 август от водещия вестник на Комунистическата партия Qiushi. Той призова за „търпение“ и подчерта необходимостта да се избягва следването на западния модел на растеж.

Времето на публикацията е умишлено, според двама от хората, запознати с вземането на решения в Пекин. Си изнесе речта през февруари, но тя беше оповестена публично едва след като Китай публикува нови данни, показващи продължаващо икономическо отслабване.

С публикуването на речта сега, според хората, ръководството възнамерява да отблъсне гласовете у дома и в чужбина, призоваващи Пекин да направи повече, за да помогне на икономиката, особено с фискален пакет, насочен към домакинствата, а не към правителствени проекти.

Друго партийно списание, Study Times, се включи със статия, която изрично се аргументира срещу раздаването на пари в брой на потребителите.

„Въпреки че подобни мерки биха могли да работят за стимулиране на потреблението до известна степен, цената за това е твърде висока и е абсолютно неосъществимо в случая с Китай“, се казва в публикацията.

Стимулите трябва да отговарят на партийните цели

Пекин може в крайна сметка да подкрепи по-агресивни стимули, особено ако рискува значително да пропусне целта на правителството за растеж от около 5% за тази година. Някои икономисти отбелязват как Пекин първоначално отказа да се откаже от строгите мерки за контрол на Covid, само за да промени внезапно курса си, когато щетите станаха твърде големи.

По-вероятните варианти сега включват по-големи разходи за инфраструктура и други облагодетелствани от правителството проекти, както и по-нататъшно разхлабване на кредита - след няколко скорошни намаления на лихвените проценти - казват икономисти и хора, запознати с начина на мислене в Пекин.

Подобни ходове отразяват предпочитанието на Пекин правителството да играе централна роля в стимулирането на растежа, или чрез инвестиране в инфраструктура, или чрез насочване на средства към избрани сектори като полупроводници и изкуствен интелект, които могат да постигнат напредък в целите на Комунистическата партия.

Статията в Study Times от 16 август подчертава предимствата на дългогодишния модел, воден от инвестиции, като казва, че „инвестицията не само генерира незабавно търсене, но също така служи като истинска движеща сила за растеж“.

Но много икономисти се притесняват, че е необходимо повече, за да се накара Китай да щракне отново. Инвестициите в пътища, фабрики и други твърди активи за стимулиране на растежа носят намаляваща възвръщаемост, тъй като правителството изчерпва полезни проекти за изграждане.

Потреблението остава по-малка част от икономиката и може да стимулира години растеж, ако бъде насърчавано правилно, казват икономисти.

Рисковете от бездействието

Колкото по-дълго чака Китай, толкова повече рискува да изпадне в продължителна стагнация, предупреждават някои икономисти, потенциално превръщайки страната от надежден източник на глобален растеж в риск за световната икономика.

„Инвеститорите очакват признаци, че Пекин ще приеме значително по-силни и ефективни политики за стимулиране“, каза Майкъл Хирсън, ръководител на China Research в базираната в Ню Йорк консултантска фирма 22V Research. „Последните сигнали предполагат продължаване на консервативния подход въпреки рисковете, че той е недостатъчен за справяне с настоящите предизвикателства пред Китай.“

Възможностите за стимулиране на Пекин са допълнително ограничени от високите нива на дълг, особено сред местните власти. Хората, запознати с вземането на решения в Пекин, казват, че Си и неговият екип вярват, че трябва да внимават със стимулите, за да не подкопаят усилията за ограничаване на дълга и ограничаване на спекулациите, особено в сектора на имотите.

Стимулите, предоставени от Пекин, идват на части и с ограничен ефект. Няколко намаления на лихвените проценти не успяха да разширят дейността поради слабото търсене на кредити.

Дълготраен страх от „социални помощи“

Нежеланието на Пекин да залага повече на потреблението датира от години. Китайските власти се противопоставят на промените в политиката, които биха насърчили хората да спестяват по-малко и да харчат повече, като разширени здравни помощи и обезщетения за безработица. Липсата на разходи за социално подпомагане е в противоречие с някои заявени цели на Китайската комунистическа партия, която е заложила легитимността си върху осигуряването на непрекъснат просперитет за хората.

Паричните обезщетения на китайските домакинства от системата за социална сигурност съставляват само 7% от брутния вътрешен продукт на страната - около една трета от съотношението в САЩ и Европейския съюз, според Берт Хофман, ръководител на Института за източна Азия в Националния университет на Сингапур.

„По отношение на конкретни мерки, насочени към разширяване на търсенето, не е направено нищо особено“, каза Хофман, бивш директор на Световната банка за Китай. „Основното нежелание да се направи това е идеологическо и Си Дзинпин многократно е казвал, че Китай не трябва да създава социална държава в западен стил.“

Хора, запознати с начина на мислене в Пекин, казват, че Си е разкрил чувствата си по въпроса още през 2016 г.

„Нашата страна няма недостатъчно търсене“, каза Си в реч през същата година, малко след стартирането на основни реформи, предназначени да разширят китайската индустрия.

Вместо да дава приоритет на търсенето, каза той, Китай трябва да се справи с „недостатъчния ефективен капацитет за предлагане“ – по същество да изгради повече фабрики и индустрия – за да не стане прекалено зависим от „пазаруване в чужбина“ за стоки, доставяни от Запада.

В речи и писания оттогава Си подчерта необходимостта от намаляване на зависимостта на Китай от други нации и предупреди за рисковете, ако Пекин направи твърде много, за да подкрепи домакинствата за насърчаване на потреблението. В статия на Qiushi от 2022 г. той предупреди местните власти да не дават „прекомерни гаранции“, които биха могли да накарат страната да изпадне в състояние на търсене и зависимост от „социално подпомагане“.

След стабилен ръст в продължение на няколко години, потреблението на домакинствата в Китай достигна плато от 2016 г. насам при около 38% от БВП, според Световната банка. Процентът в САЩ е 68%.

Китайските семейства са вложили 33,5% от разполагаемия си доход в спестявания миналата година спрямо 29,9% през 2019 г., според UBS. Степента на спестяване на домакинствата в Китай постоянно се нарежда сред най-високите в света.

Жиу Чен, професор по финанси в университета в Хонконг, каза, че политиците в Китай отдавна вярват, че пренасочването на ресурси към държавния сектор може да генерира растеж по-бързо и по-надеждно, отколкото даването на пари на хората. Те виждат потребителите като по-непостоянни и по-трудни за контрол от държавните компании, каза той - не е сигурно, че ще харчат повече пари, дори и да ги имат.

Китайски служители изтъкнаха този аргумент, когато обясняваха на многонационални институции защо не искат просто да раздават пари или купони, както направиха САЩ по време на пандемията, според хора, запознати с тези борси.

По време на тези срещи китайски официални лица също подчертаха избягването на дефицит по текущата сметка, което би сигнализирало за по-голяма зависимост от външния свят във време на тлеещо напрежение между Пекин и Запада. Според хората това означава, че Китай трябва да продължи да се фокусира върху насърчаването на инвестициите и собствените си източници на доставки.

Китайски служители казаха на колегите си в многонационални институции, че многото трудности, които Си е преживял по време на Културната революция – когато е живял в пещера и е копал канавки – са помогнали за оформянето на мнението му, че строгите икономии пораждат просперитет, казаха хората.

„Посланието от китайците е, че социалната подкрепа в западен стил само ще насърчи мързела“, каза човек, запознат със срещите.

Още по темата

Пропадналата валута на БРИКС и отслабеният ЕС означават по-силен долар

Проблемите в Китай продължават да удрят основите на старата икономика

Влошаващото се икономическо забавяне на Китай се разпространява по целия свят

Възстановяването на туризма в Китай може да доведе и до бум в цената на самолетното гориво

Китай тихомълком е подновил програма за привличане на американски кадри