Инфлацията в еврозоната се разминава най-много след дълговата криза

Инфлацията се покачва в еврозоната, но също така дава най-големи разлики между различните страни от години в допълнително усложнение за продължаващите пандемични стимули на Европейската централна банка.

Колко бързо се покачват потребителските цени зависи от това къде се намирате в 19-членния валутен блок. В Естония, където разходите за енергия се увеличават, процентът за 2021 г. се прогнозира да бъде 4%; в Гърция, където са регулирани, се наблюдава само 0,1%.

Въпреки че различията между страните от еврозоната не са нищо ново, това е най-голямата разлика след дълговата криза в региона – подчертавайки недостатъците на универсалния подход към паричната политика.

Някои от най-силните недоволства идват от Германия, която обикновено не харесва инфлацията. Цените се покачват с най-бързия темп от три десетилетия, тъй като проблемите на веригата за доставки нарушава производствената индустрия на страната. 

"Натискът върху ЕЦБ се увеличава“, каза Гертруд Трауд, главен икономист в Helaba във Франкфурт. Проблемът с настоящия скок на цените е, че "не се знае дали е краткосрочен или дълготраен“.

Президентът на ЕЦБ Кристин Лагард е "убедена“, че настоящият пристъп на повишена инфлация няма да изисква по-високи лихвени проценти през следващата година и ще отслабне, след като проблемите във веригата на доставки бъдат разрешени. Но покачването на цените се оказва по-упорито, отколкото се смяташе по-рано.

Европейската комисия прогнозира, че цените в еврозоната ще се повишат с 2,2% през следващата година - над целта на ЕЦБ от 2%. Управителят на централната банка на Австрия Роберт Холцман каза тази седмица, че не може да изключи "дълъг период, в който инфлацията ще бъде по-висока“.

За Германия настоящата ситуация е необичайна. Последният път, когато нейната инфлация надмина четирите най-големи страни в блока, беше преди половин десетилетие, когато беше само 0,4% в сравнение с прогнозата от 3,1% за тази година.

С отчетите за октомври на 4,6%, което вреди както на богатите, така и на по-бедните германци, таблоидът Bild атакува ултра-свободната парична позиция на ЕЦБ. 

Кристиан Линднер, чиято партия ще бъде част от следващата управляваща коалиция и ще помогне да се избере заместник на президента на Бундесбанк Йенс Вайдман, предупреди наскоро, че инфлационните рискове са "систематично“ подценявани в най-голямата икономика в Европа.

Борбата за установяване накъде отиват цените идва само пет седмици преди политиците в ЕЦБ да прекалибрират стимулите си. Докато пандемичните покупки на активи при вероятно ще приключат по план през март, няма консенсус за това какво ще се случи с конвенционалния план за изкупуване на облигации - в момента възлизащ на 20 милиарда евро на месец.

Тъй като инфлацията вероятно ще се ускори допълнително през ноември, се отваря разрив между централните банки. Шефът на централната банка на Ирландия Габриел Махлуф каза, че би предпочел да действа по-рано, а не късно, ако е необходимо, докато португалският му колега Марио Сентено предупреди срещу задушаване на икономическия импулс с преждевременен ход по покачване на лихвите.

В съзнанието им ще тежат грешките от миналото - по-специално 2011 г., когато тогавашният шеф на ЕЦБ Жан-Клод Трише повиши лихвите два пъти, само за да накара своя наследник Марио Драги да ги намали.

"ЕЦБ винаги трябва да се фокусира върху общото за еврозоната“, каза икономистът на Societe Generale SA Анатоли Аненков. "Досега те се справяха доста добре с тези различия.“