Волатилността принуждава търговците на валута на Уолстрийт да работят на сляпо

Някои от доказаните валутни стратегии на Уолстрийт вече не работят и това озадачава дори най-опитните трейдъри.

Преди политиките на президента Доналд Тръмп да доведат до рязък спад на долара, инвеститорите можеха надеждно да използват редица показатели, за да разберат как да търгуват. Европа намалява лихвените проценти? Продавайте евро. Пазарите изглеждат нервни? Купувайте долари. Цените на петрола се покачват? Време е да изкупите валути на износителите на суровини.

Но сега тези знаци все по-често се провалят. Трейдърите в UBS Group AG и Mizuho International Plc казват, че моделите, на които са разчитали да бъдат верни, грешат. А новите фактори, които движат валутните пазари, като широкото изтегляне на пари от САЩ и покупката на хеджиране на долари от чуждестранни инвеститори, са трудни за проследяване, тъй като данните са оскъдни, което затруднява професионалистите да коригират системите си. В резултат на това те сключват по-малки и по-прости сделки.

„Традиционните правила сякаш отпаднаха“, казва Лу Син, търговец на валутни деривати в UBS. „Всички приеха, че по-голямата несигурност е новата норма.“

Син казва, че е предпазлив по отношение на риска и че търговските му стратегии са по-строги. „Хората се страхуват повече да са къси в опциите през почивните дни“, добави той.

В Mizuho объркването се е превърнало в някаква шега на служителите. Джордан Рочестър казва, че неговият колега, търговецът на опции Нихил Кочхар, толкова често е викал „Защо!?“ на озадачаващите пазарни колебания, че му е подарил специално изработена бейзболна шапка с този надпис.

„Това, което ще се случи след един или два месеца, е някой да ни потупа по рамото и да каже: “Защо не бяхте на къси позиции с повече долари? Това беше очевидно", казва Рочестър. „Не беше очевидно.“

Всичко това показва, че експертите са били заслепени от разпродажбата на долара и сега се питат дали последните няколко месеца ще останат хаотична, но краткотрайна корекция или началото на една по-трудно преодолима епоха.

Тъй като Тръмп заплашва да започне да налага мита на десетки държави през следващите дни, тази седмица пазарите може да очакват нов кръг от волатилност.

Множество инвеститори вече плащат цената за ненавременните залози. Индексът BarclayHedge на 25 валутни програми, които търгуват с фючърси и парични форуърди, е донесъл възвръщаемост от едва 0,6% тази година. Ако това се запази на годишна база, това ще бъде най-неубедителното представяне от 2017 г. насам.

Разрушена е корелацията между еврото и долара | От Jefferies се опасяват от „неприятна корекция“ предвид разминаването

Още по темата

Джуъл: Инвеститорите в долари извън САЩ са по-диверсифицирани

Ударът срещу Иран заплашва статута на долара като актив убежище

Доларът се оказа най-голямата жертва на политиките на Тръмп

Трейдърите обаче казват, че скоростта и сериозността, с която всичко се развива тази година, ги е изненадала и че е все по-скъпо да се хеджират колебанията на пазар, който е най-нестабилният, който те са виждали от години.

Идана Апио от First Eagle Investments е един от тези инвеститори, които се притесняват да се доверят на моделите си. В момента тя дава сигнал, че трябва да бъде неутрална по отношение на долара, отчасти защото САЩ имат по-високи лихвени проценти от много други държави. Но инстинктите ѝ подсказват, че това е погрешно решение, затова тя избира да остане къса по отношение на долара спрямо еврото и йената.

„Диференциалът на лихвените проценти работи добре за продължителен период от време“, казва тя. „Сега се случва нещо друго.“

Какво казват стратезите на Bloomberg:

"Когато големите структурни промени засегнат валутния пазар, старите корелации не просто се разрушават - те мутират. Пазарът силно се придържа към разказа за дедоларизацията, подкрепен от убеждението, че администрацията на САЩ иска по-слаба валута. В тази среда, когато потоците говорят, всичко останало върви."

-Василис Караманис, валутен стратег, Атина

Още по темата

Доларовият индекс претърпя най-голямата загуба за първото полугодие от 1973 г.

Какво сгрешиха трейдърите през 2025 г.

Ралито на еврото е пред повратна точка, докато се изкачва към $1.20

Вземете долара и еврото. През юни Европейската централна банка намали разходите по заемите за осми път през този цикъл, като понижи депозитната лихва до 2%. Докато в САЩ Федералният резерв за последен път избра да задържи лихвения процент в диапазона от 4,25% до 4,5%.

При равни други условия това говори за силен долар и слабо евро. Случи се точно обратното, като еврото нарасна с 13% тази година до четиригодишен връх.

Това започва да тревожи Брад Бехтел, глобален ръководител на отдела за валутни продажби и търговия в Jefferies LLC. Той предупреждава, че в крайна сметка ще се стигне до връщане на долара, за да се приведе в съответствие с тенденциите в лихвените проценти.

„Какъвто и да е двигателят, той изтласква нещата в крайност, тъй като не оказва влияние върху политиката на централните банки или върху очакванията за растеж“, каза той. „Нещо не е наред.“

Поведението на долара като убежище не е толкова надеждно | Корелацията на валутата с индекса VIX се е отделила най-много от десетилетия насам

Част от трудностите са свързани с това, че връзката между цените на активите се е променила по някои необичайни начини. В случая с долара той е склонен да се движи в посока, обратна на индекса VIX, което означава, че може да спадне, когато инвеститорите се страхуват, вместо да се повиши заедно с други сигурни убежища.

Това се прояви до известна степен в начина, по който доларът реагира на конфликта в Близкия изток. Макар че преди търговците можеха да разчитат на скок на петрола и долара при повишаване на напрежението в региона, това вече не е толкова лесно за прогнозиране, както преди.

Например на 23 юни цените на петрола се повишиха рязко след иранската атака срещу американската военновъздушна база в Катар. Цената на петрола сорт Brent се покачи над 81 долара за барел и достигна най-високото си ниво от януари насам, след което рязко се понижи, тъй като ударите бяха оценени като до голяма степен символични. За разлика от това движенията на долара през този ден бяха по-малки, отколкото можеше да се очаква.

„Когато корелациите се разпаднат, е много, много трудно“, коментира Кочхар, валутен трейдър в Mizuho. „При събитие като това, когато започна войната между Израел и Иран, сега се чудите дали това ще доведе до поскъпване или разпродажба на долара.“

Още по темата

Дьо Гало: Не е еврото расте, а доларът пада

Бесент: Цената на долара няма общо с политиката за силна валута

Силното евро няма да излекува европейската икономика