Kapstream: Несигурността е заради неяснота колко агресивен ще е Фед

Ето защо централните банки се намесват и очакваме Фед да повишава лихвите по-агресивно, да не споменаваме възстановяването на баланса. Какви са факторите, за които пазарите трябва да внимават? Какво може да предизвика повече волатилност и как се хеджира срещу това?

Волатилността ще се дължи на несигурността от страна на централните банки в тяхната реакция. Само преди шест или осем месеца Фед дори не говореше за оттегляне на стимулите, а сега изведнъж те са на път да започнат цикъл на затягане.

А количествено затягане или разхлабване на баланса, който в периода 2015-2018 г. доведе до разхлабване на баланса 12 или 14 месеца преди повишаването на лихвените проценти.

Този път това може да стане около три месеца след първото повишаване на лихвите. Несигурността сега е в това колко агресивен ще бъде Фед при следващото затягане. Ако са прекалено  бързи, те рискуват по-значително забавяне на растежа и потенциално дори рецесия.

Ако не го направят достатъчно бързо, инфлацията ще остане завишена.

Геополитическите опасения ли са най-голямата несигурност за момента или има друг елемент, към който централните банки трябва да гледат по-внимателно?

Мисля, че геополитическите рискове, както научихме с времето, са склонни да идват и да си отиват. През последните няколко седмици те са от първостепенно значение в съзнанието на инвеститорите. Но ястребският подход на централните банки и обратът породен от тях е онова, което предизвика безпокойство. Акциите бяха по-ниски и ставаха по-волатилни дори и преди руско-украинския конфликт. А със сигурност кредитните спредове се търгуваха на малко по-високи нива.

Не бих казал, че руско-украинският конфликт е основното притеснение на централните банкери. Но със сигурност за пазарите натоящата ситуация е тревожна, защото Байдън ни каза, че не вярва на Путин, че оттегля частите си. А Путин е на украинската граница и е готов да действа.