Манията за AI рискува да провали класическо убежище при акциите

Търговията с изкуствен интелект, която доведе индекса S&P 500 до един рекорд след друг през последните няколко години, трансформира традиционно сънливите акции на комуналните компании в кипяща търговия на растежа.

От края на 2023 г. секторът на комуналните услуги се е повишил с около 43%, което го прави третата най-добре представяща се група в S&P 500, след само комуникационните услуги и информационните технологии. Тези три сектора също водят тази година, като комуналните услуги са се повишили с 20%. Преди този период индексът S&P 500 Utilities, който достигна множество исторически върхове само през последните няколко месеца, никога не беше отчитал 20% печалби в две последователни години, според данни, събрани от Bloomberg, започващи от 1990 г.

Логиката зад това рали е проста. Ако изкуственият интелект ще бъде двигателят на растежа на американската икономика в обозримо бъдеще, той ще изисква огромни количества енергия, за да захранва центровете за данни, които го поддържат. Така че компаниите, които произвеждат и продават тази енергия, ще се възползват заедно с компаниите, които разработват и внедряват изкуствен интелект.

„Изложени сме на влиянието на комуналните предприятия, които са независими производители на енергия, точно поради причината, че те изглеждат като може би по-добър начин за търговия с изкуствен интелект“, каза Брад Конгър, главен инвестиционен директор в Hirtle Callaghan & Co., която управлява активи на стойност 25 милиарда долара.

^{Комуналните предприятия побеждават по-широкия пазар | Представянето на сектора надминава S&P 500 тази година}

Може би не е изненадващо, че най-добре представящите се акции в индекса на комуналните предприятия тази година са независимите производители на енергия. NRG Energy Inc. се е повишила със 78% през 2025 г., което я поставя сред 20-те най-добри компании в S&P 500, точно под производителите на чипове Intel Corp. и Advanced Micro Devices Inc. Междувременно Constellation Energy Corp. е спечелила повече от 60%, а Vistra Corp. е скочила с 35%.

Доскоро комуналните предприятия се смятаха за сънлив ъгъл на фондовия пазар, който се използва за дефанзивно позициониране от инвеститорите, защото високите им дивиденти генерират надеждни парични средства по време на спадове. Най-добрата година за индекса S&P 500 за комунални услуги беше в началото на срива на дот-ком компаниите през 2000 г., когато той отчете 52% доходност, докато общият S&P 500 спадна с 10%. Комуналните услуги също се представиха по-добре от пазара по време на световната финансова криза през 2007 и 2008 г., както и през 2022 г., когато S&P 500 се срина, тъй като Федералният резерв започна агресивно да повишава лихвените проценти.

Интересното при това рали обаче е, че то идва, когато фондовият пазар е в разгара на тригодишен бичи период, а други типично дефанзивни сектори изостават. Потребителските стоки и здравните групи, които обикновено представят добре по време на мечи пазари, защото предлагат продукти и услуги, от които хората се нуждаят, независимо от икономическите обстоятелства, са се повишили с по-малко от 6% тази година. А акциите на недвижимите имоти, които подобно на комуналните услуги обикновено плащат големи дивиденти, са спечелили само 4,4%.

Инвеститорите изглежда не купуват комунални услуги в момента и заради дивидентите им. Дивидентната доходност в сектора е паднала до около 2,6%, по-ниско отколкото по време на срива на дот-ком компаниите, според данни, събрани от Bloomberg. Доходността пада, защото цените на акциите се покачват толкова бързо, че инвеститорите внезапно плащат стръмна цена, за да купуват в групата.

^{Доходността на комуналните услуги пада под нивата, наблюдавани за последно в ерата на дот-ком компаниите}

„Секторът е увлечен в търговията с импулс и става част от търговията с висока бета“, каза Кевин Гордън, ръководител на макро изследванията и стратегията в Charles Schwab & Co. „Импулсът не дискриминира, когато става въпрос за сектори.“

Тези печалби също така правят акциите на комуналните компании по-рискови от всякога и по-зависими от икономическите условия. Ако разходите за изкуствен интелект се забавят или, още по-лошо, бъдат спрени дори временно, тези акции ще трябва да бъдат преоценени, точно както всичко останало, свързано с бума.

„Ако тезата за изкуствения интелект бъде опровергана, тогава те ще бъдат наказани“, каза Конгър от Hirtle Callaghan.

Освен това, нестабилната търговия в сектора го прави по-малко привлекателен като защита срещу големи пазарни колебания, каза Конгър.

„Ние също така изграждаме портфейли с ниска волатилност и обикновено те биха имали много комунални услуги - това биха били здравеопазване, основни стоки, комунални услуги и малко REITs“, каза той. „Но гледайки в бъдеще, ние драстично бихме намалили тежестта на комуналните услуги, защото знаем, че те са станали по-ориентирани към цикличността на историята с изкуствения интелект.“

Дали тази промяна към цикличност е дългосрочна промяна за комуналните услуги или е еднократен AI ефект, предстои да видим. Но междувременно те се държат като технологичните акции на растеж, които буквално захранват. Така че инвеститорите, търсещи сигурност, ще трябва да търсят другаде.

„Комуналните услуги имат здравословни перспективи, защото очевидно търсенето нараства, те получават увеличение на цените си от комисиите за комунални услуги“, каза Луис Навелие, главен инвестиционен директор на Navellier & Associates. „Мисля, че комуналните услуги ще бъдат консервативна индустрия на растеж.“

Още по темата

Криптовалутите нямат ясен път към възстановяване след последния крах

Златото и среброто падат след масивна разпродажба, докато ралито се проваля

САЩ и ОПЕК водят тиха ценова война, Китай се презапасява с евтин петрол

"Хлебарките" на Джейми Даймън продължават да се появяват като риск за пазарите