Най-горещото нещо на фондовия пазар внезапно са скучните технологии

След години на растеж, породен от надеждите за високотехнологично бъдеще с изкуствен интелект, най-новият горещ ъгъл на фондовия пазар е старомодна част от технологичната индустрия.

Seagate Technology Holdings Plc, която произвежда твърди дискове за компютри, е най-добре представящата се акция в индекса S&P 500 тази година, след като се покачи със 156%. Конкурентът Western Digital Corp. е на трето място с печалба от 137%. А Micron Technology Inc., най-големият производител на чипове памет в САЩ, е пета, след като рекордна серия от 12 печеливши сесии тласна покачването ѝ през 2025 г. до 93%.

За биковете, бурното рали в група типично тихи компании, основани преди Марк Зукърбърг и Сам Алтман дори да се родят, показва как неуморното търсене на компютърно оборудване с изкуствен интелект е от полза за широк кръг от бизнеси. За мечките обаче това е най-новият знак, че фондовият пазар е погълнат от балон, който е предопределен да се спука.

„Това е типът поведение, което наблюдавате в период на балон“, каза Майкъл О'Рурк, главен пазарен стратег в Jonestrading, който е бил търговец по време на ерата на дот-ком компаниите. „Когато хората започнат да търсят тези вторични и третични сделки, защото лидерската група е станала толкова скъпа, това за мен означава, че сте в много късен етап от цикъла.“

^{Акциите на компании за памет и съхранение на данни отчитат бурно рали през 2025 г.}

Близо три години след дебюта на ChatGPT, който предизвика мания по всичко, свързано с изкуствен интелект, инвестициите в инфраструктура в подкрепа на технологията продължават да се наливат. Големите технологични компании, включително Microsoft Corp. и Alphabet Inc., харчат десетки милиарди долари годишно за неща като полупроводници, мрежово оборудване и електричество за захранване на центрове за данни, използвани за обучение на големи езикови модели и изпълнение на натоварвания с изкуствен интелект.

Тези разходи подхраниха възхода на производители на чипове като Nvidia Corp. и Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., чиито пазарни стойности сега са в трилиони долари, и привлякоха вниманието на инвеститори по целия свят.

Но Seagate и Western Digital са сред най-малко привлекателните компании, обхванати от еуфорията около изкуствения интелект. Твърдите дискове водят началото си от 50-те години на миналия век, когато са съхранявали пет мегабайта данни и са тежали повече от 900 килограма. Днес персоналните компютри имат твърди дискове с до два терабайта памет и тежат около 700 грама или по-малко. А компаниите, които ги произвеждат, са фокусирани върху разработването на решения за съхранение, които са станали критични за обучението на големи езикови модели, което изисква огромни количества данни.

Същото е и с чиповете памет. Micron, чиято DRAM памет е неразделна част от изчисленията с изкуствен интелект, също не предизвиква голямо вълнение у средностатистическия инвеститор.

„Чувам как очите на хората се замъгляват, когато говоря за тях по телефона“, каза Ким Форест, основател на Bokeh Capital Partners. „Те искат да говорят за летящи коли и кучета роботи.“

Прекалено рекламиране на изкуствения интелект

Форест, бивш софтуерен инженер, която управлява финанси от две десетилетия, притежава Micron заради конкурентните му предимства на пазара на памети. Но в по-широк смисъл тя смята, че изкуственият интелект в момента е прекалено рекламиран и, подобно на интернет, случаите на употреба на технологията ще отнемат много повече време, за да се развият, отколкото повечето хора очакват, каза тя.

„Ако купувате неща, които са специално за изкуствен интелект или за центрове за данни, всичко, което е на тази праволинейна траектория, е предупредителна история, която чака да се случи“, каза Форест.

Манията по изкуствения интелект също така засили интереса към други сънливи области на фондовия пазар.

Производителят на електроенергия Vistra Corp. е поскъпнал с 53% тази година, след като се е повишил с 258% през 2024 г. и с 66% през 2023 г. Производителят на чипове Broadcom Inc. вече има пазарна стойност от 1,6 трилиона долара, след като се е покачил с 49% тази година и приблизително със 100% през 2024 г. и 2023 г. Производителят на цифрови устройства за съхранение и памет Sandisk Corp. преживя бурно развитие този месец, като се покачи с повече от 100% от 2 септември.

Междувременно Oracle Corp., производител на традиционен софтуер, известен най-вече с бавно развиващия се бизнес с бази данни, сега е 10-тата най-ценна компания в S&P 500 благодарение на търсенето на услуги за облачни изчисления. Скокът на акциите с 36% ден след доклада за приходите ѝ на 9 септември изпрати оценката на компанията до най-високото ниво от ерата на дот-ком компаниите и предизвика по-нататъшен дебат за балона.

От друга страна, Seagate, Western Digital и Micron обикновено са сред най-евтините акции в S&P 500 поради цикличния си характер и относително малката си аудитория в инвестиционната общност. И трите компании са печеливши в момента, но всяка от тях е губила пари на годишна база по GAAP през последните три години.

В началото на 2025 г. Western Digital се оценяваше на по-малко от шест пъти прогнозната печалба, докато Seagate и Micron се търгуваха около 10 пъти. Въпреки че оценките им са скочили оттогава, и трите акции се търгуват с отстъпка от S&P 500, който се оценява на 23 пъти прогнозната печалба през следващите 12 месеца.

^{Голяма възвръщаемост с ниски оценки | Seagate, Western Digital и Micron са сред най-евтините акции в S&P 500}

Seagate, най-скъпата от трите компании с оценка 20 пъти прогнозната печалба, все още е много привлекателна, като се има предвид колко силни са перспективите за търсене на продуктите ѝ, казва анализаторът на Benchmark Co. Марк Милър. Миналата седмица той повиши целевата си цена за акциите до най-високата цена на Уолстрийт от 250 долара, което предполага ръст от над 13% спрямо цената на затваряне на акциите от 221 долара в петък.

„Виждаме по-високи цени и маржове на твърдите дискове на Seagate, което е аргумент в полза на разширяването от историческите мултипликатори“, написа Милър в изследователска бележка миналата седмица.

Прогнозира се приходите на Seagate да нараснат с 16% през фискалната 2026 г., която приключва през юни, в сравнение с 39% през фискалната 2025 г., според данни, събрани от Bloomberg. Western Digital, която е в същия отчетен календар като Seagate, се очаква да отбележи ръст на приходите от 16% през текущата си фискална година, след като продажбите са спаднали с 27% през фискалната 2025 г. Micron има най-силните перспективи за продажбите от трите, като се очаква приходите да се повишат с 48% тази година и с 33% следващата.

Уолстрийт е оптимистично настроен към Seagate, Western Digital и Micron, но акциите са се повишили толкова бързо, че анализаторите не са успели да повишат ценовите си цели достатъчно бързо. Акциите на Seagate се търгуват с над 20% над средната прогноза, а акциите на Western Digital са с над 10% над средната си 12-месечна ценова цел. Акциите на Micron са малко над очакваната цена.

За някои професионалисти от Уолстрийт това са сигнали, че може би е време инвеститорите да реализират печалбите си от тези акции.

„В исторически план, при всеки цикличен бизнес, те обикновено достигат връх при нисък коефициент и достигат дъно, когато имат отрицателни печалби“, каза О'Рурк от Jonestrading. „Така че времето за покупка е, когато цикълът се е обърнал и те губят пари, а времето за продажба е, когато коефициентът изглежда здрав.“

Още по темата

Ралито на фондовия пазар рискува да изчезне, докато икономическият скок отшумява

Акциите изглежда не се тревожат от геополитиката след рали от 16 трилиона долара

Как Nvidia превърна инвестицията на САЩ в Intel в хит

Фондовият пазар започва да изглежда зловещо през призмата на Теорията на Дау