Акциите изглежда не се тревожат от геополитиката след рали от 16 трилиона долара

Това отдавна е донякъде неприятен факт за финансовите пазари: Те и хората, които ги карат да се въртят, трябва да бъдат безпристрастни, когато става въпрос за световните дела.

Вземете състоянието на нещата в момента: Акциите са на рекордно високи нива след рали, което добави 16 трилиона долара пазарна стойност тази година, петролът е близо до най-ниските нива от последните четири години, а поемането на риск изобилства във всичко - от криптовалути до меме акции. Очакваната волатилност на американския фондов пазар се движи около едногодишните си дъна.

И това докато Русия изпраща дронове във въздушното пространство на НАТО, Израел засилва сухопътната си атака срещу Газа, а правителството на Япония се колебае заедно с това във Франция - отново. Украйна остава под обсада. Китай продължава да контролира водите около Тайван. А президентът Доналд Тръмп води неортодоксална търговска война както срещу приятели, така и срещу врагове.

Въпреки че геополитическите рискове несъмнено се увеличават по света, наръчникът за инвеститорите остава същият: Следете ги, но не се притеснявайте, освен ако политиката и хуманитарните бедствия не повлияят на икономическите прогнози или цените на активите като петрола.

„Ние сме много фокусирани върху геополитическите рискове, но като инвеститор трябва да помислите как можете да ги определите количествено“, каза Хелън Джуъл, главен инвестиционен директор на фундаменталните акции за EMEA в BlackRock Inc. „Това е отражението върху потребителите и валутата, защото те са нещата, които влияят върху печалбите на компаниите, и е малко по-трудно да се моделират точно.“

^{Акциите и биткойнът се покачват, докато цените на петрола намаляват | Залозите за икономически растеж и по-ниски лихви стимулираха рисковите движения}

Корпоративните печалби наистина останаха стабилни тази година, докато икономиката на САЩ продължава да избягва рецесия. А намалението на лихвените проценти от Федералния резерв тази седмица почти затвърди доверието в по-нататъшни печалби в края на годината.

Но евентуално избухване в тези горещи точки – и други, които дори не са на радара в момента – би дерайлирало този оптимизъм светкавично, ако, да речем, цените на петрола скочат рязко или суверенните облигации на голяма държава се сринат.

Това се случи през 2022 г., когато Русия започна пълномащабното си нахлуване в Украйна и цените на суровия петрол скочиха. Нестабилните правителства в развити икономики като Япония и Франция също правят пазарите си на облигации податливи на натиск, което би имало отрицателни последици за световните фондови индекси.

„Малко е било ценообразувано в акциите поради геополитически рискове“, каза Гийом Жайсон, стратег в Goldman Sachs Group Inc. „Американският пазар рядко е бил по-скъп и дори Европа определено не е евтина.“

Политически шок

Импулсивното вземане на решения от Тръмп вече даде представа за мащаба на възможните щети. Индексът S&P 500 се понижи с почти 20% от пика до дъното тази година, след като президентът заплаши с най-високите мита за един век през април, статутът на долара като глобална резервна валута беше поставен под въпрос, а бягството от държавни ценни книжа предизвика дебат за края на изключителността на САЩ.

^{Геополитически сътресения засегнаха местните акции | Френските, индонезийските и тайландските акции изостанаха от световните си конкуренти}

И в други части на света пазарите са разтърсени от геополитически вълнения. Френският индекс CAC 40 се срина с повече от 3% през двата дни, след като бившият премиер Франсоа Байру поиска вот на доверие заради бюджетния спор миналия месец. Чуждестранните инвеститори са изтеглили около 473 милиона долара от фондовия пазар на Индонезия този месец на фона на бурни протести и внезапната смяна на финансовия министър.

Японските пазари също са изправени пред по-голяма волатилност, след като премиерът Шигеру Ишиба обяви плана си да се оттегли.

Песимизмът обаче като цяло е краткотраен, тъй като инвеститорите залагат, че правителствата и централните банки са готови да защитят както икономиката, така и пазарите от продължителен спад.

„Ако има повишена несигурност, бихме очаквали тази среда на „лошите новини са добри новини“ да се промени на „лошите новини са лоши новини“, каза Жайсон от Goldman Sachs. „Няма много място за разочарование.“

Виктор Швец, глобален стратег в Macquarie, заяви, че инвеститорите в акции исторически са се затруднявали да отчитат геополитическия риск и вместо това „дават висока премия на структурните аспекти“ като корпоративните печалби и финансите на домакинствата.

„Инвеститорите в акции са безнадеждни по отношение на геополитиката; след войната във Виетнам тя не е оказала влияние“, каза Швец.

Продължителни последици

Разглеждането на представянето на пазара от по-широка перспектива обаче предполага, че геополитическите сътресения понякога могат да имат по-дълготрайно въздействие.

CAC 40 се представи по-зле от европейските и американските си конкуренти, откакто френският президент Еманюел Макрон свика предсрочни избори през юни 2024 г., пропускайки глобално рали, стимулирано от залози за изкуствен интелект и устойчив икономически растеж. А във Великобритания FTSE 100 изостава от международните бенчмаркове в доларово изражение след референдума за Brexit през 2016 г.

^{Акциите в Обединеното кралство са далеч зад конкурентите си след гласуването за Brexit | Акциите в САЩ и Европа се представят по-добре от тези в Обединеното кралство от 2016 г. насам}

Има и признаци, че инвеститорите започват да се притесняват от възможността за по-нататъшна ескалация на конфликти, както и от политически сътресения. Проучване на Bank of America Corp. показа, че геополитическият риск се е повишил до най-високото ниво от декември насам в оценките на мениджърите на фондове за потенциални заплахи за стабилността на финансовия пазар.

^{Индексът на страха на Уолстрийт е около най-ниското си ниво за една година | Индексът на волатилност Cboe се покачи за кратко след новините за митата през април}

На фондовите пазари секторите, които са изложени на геополитически риск, реагираха тази година, като кошница от акции на UBS Group AG, която може да се възползва от по-високите европейски разходи за отбрана, се покачи с повече от 100%. Златото - традиционно убежище - достига рекордни върхове, въпреки че част от това се дължи на спада на долара.

„Ако сътресенията се превърнат в заплаха за икономическата активност, това ще доведе до значителен спад за акциите, тъй като оценките на акциите в момента са доста над историческите средни стойности“, каза Тим Мъри, стратег на капиталовия пазар в отдела за множество активи в T. Rowe Price Group Inc. „Голяма негативна икономическа изненада – независимо дали е политически мотивирана или не – би могла да означава много по-голяма разпродажба от нормалната, предвид текущите оценки.“

Още по темата

Как Nvidia превърна инвестицията на САЩ в Intel в хит

Фондовият пазар започва да изглежда зловещо през призмата на Теорията на Дау

По-високите цени на Apple дават повод за оптимизъм на съмняващите се в iPhone

Нови понижения на лихвите от Фед ще натиснат долара и ще подкрепят златото