Хедж фондовете залагат срещу индекса на страха с темп, невиждан от 2022 г.

Подобно необичайно спокойствие на пазарите и екстремно позициониране исторически предвещават скок в турбуленцията и загубите при акциите

28 August 2025 | 07:22

Автор: Джесика Ментън
Редактор: Даниел Николов

Снимка: Bloomberg

Волатилността е изчезнала. Сега хедж фондовете залагат, че спокойствието ще продължи, продавайки на късо индекса на волатилността Cboe, или VIX, с темпове, невиждани от три години. Но подобно необичайно спокойствие и екстремно позициониране исторически предвещават скок в турбуленцията и загубите при акциите.

Хедж фондовете и големите спекуланти са имали нетно къси фючърси, обвързани с VIX с приблизително 92 786 договора през седмицата до 19 август - ниво, наблюдавано последно през септември 2022 г., показват данни на Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC).

За Крис Мърфи, съ-ръководител на стратегията за деривати в Susquehanna, агресивните залози срещу VIX са доказателство или за увереност - или за самодоволство.

„Това е нещо, което трябва да се следи отблизо, в случай че позиционирането стане твърде разтегнато и неизбежно хване търговците извън играта, ако волатилността неочаквано се покачи“, каза Мърфи. „Залогът срещу волатилност нараства сега, след като икономиката се е задържала добре въпреки митата. Но в началото на годината търговците бяха в грешна позиция и бяха принудени да покрият тези залози поради търговски страхове.“

short VIX
^{Нетните къси позиции на спекулантите по VIX са на най-високо ниво от 2022 г. насам}

Това се случи през февруари, когато индексът S&P 500 достигна своя връх и турбуленцията скочи на фона на нарастващите опасения, че глобалните търговски войни на президента Доналд Тръмп ще разтърсят финансовите пазари и ще предизвикат рецесия. Тези опасения хванаха професионалните търговци неподготвени, след като влязоха в 2025 г. със залози, че волатилността ще остане ниска. Търговците също така продадоха VIX на екстремни нива през юли 2024 г., преди разхлабването на кери търговията с йени да преобърне световните пазари през август същата година.

Данните на CFTC не отчитат позиционирането, наблюдавано при борсово търгуваните продукти, или типа търговци, които държат комбинация от дълги и къси позиции като стратегия за хеджиране или относителна стойност.

Въпреки това, VIX все още остава под 15, след като достигна най-ниското си ниво за годината в петък, тъй като акциите в САЩ скочиха, след като председателят на Федералния резерв Джером Пауъл подкрепи аргументите за намаляване на лихвените проценти през септември. Това е приблизително с 24% под средната стойност на индекса за последната година.

short VIX
^{Без страх | VIX отбеляза пикове през последната година след дълги периоди на затишие}