Китай може най-накрая да прекрати дефлационните ценови войни

След години на нарастваща загриженост относно дефлацията и ожесточените ценови войни, които измъчваха голяма част от китайската икономика, правителството на президента Си Дзинпин показва признаци, че най-накрая предприема действия.

Посланията на Пекин забележимо се промениха през последните седмици, като Си и други висши служители предложиха най-директната си оценка досега за безмилостната конкуренция, която дърпа надолу цените и печалбите в различните индустрии, от стоманата и слънчевите панели до електрическите превозни средства. Тази промяна идва след близо три години на дефлация на входа на фабриките и нарастващ натиск от американските мита и търговско напрежение.

Намирането на решение би било добре дошла новина за голяма част от света. Успешните усилия за овладяване на индустриалния свръхкапацитет, който отдавна е източник на напрежение с търговските партньори, биха могли да облекчат търговското напрежение и да възстановят доверието във втората по големина икономика в света.

Но пътят напред далеч не е ясен. Правителството на Си трябва да ограничи излишното предлагане, без да спира растежа или да излага на риск работните места, особено след като външното търсене се забавя, а трайна търговска сделка със САЩ все още няма.

„Ако се приложи правилно, това би могло да бъде полезно за световната търговия, по отношение на облекчаване на напрежението, произтичащо от свръхкапацитета на Китай, и изсипването на производството на световните пазари“, каза в сряда пред Bloomberg Television Уенди Лиу, главен стратег за акции за Азия и Китай в JPMorgan Chase & Co. „Но в краткосрочен план това не е благоприятно за БВП или заетостта, така че е балансиращ акт.“

^{Маржът на печалба в автомобилната индустрия на Китай е рекордно нисък | Интензивна ценова война оказва натиск върху производителите на автомобили през последните години}

Китай съобщи тази седмица, че фабричната дефлация се е запазила в 33-ия месец през юни, като индексът на цените на производител е спаднал с 3,6% спрямо предходната година. Спадът е най-големият от юли 2023 г. и по-рязък от прогнозите на икономистите, което подчертава неотложността на проблема.

Въпреки че не е обявен официален план, има растящ оптимизъм, че се задава по-координиран политически отговор. На среща този месец на висшия орган на Комунистическата партия, отговарящ за икономическата политика, бяха признати основните причини за проблема, вариращи от стремежа на местните власти да насърчават инвестициите до данъчна система, която фаворизира производството пред ефективността.

Въпреки че не се позовава директно на дефлацията, доскоро тема табу в Пекин, оценката „представлява най-силния сигнал досега, че китайските политици възнамеряват да се справят с неорганизираната конкуренция и ценовите войни в сектори като автомобилите“, каза Дънкан Ригли, главен икономист за Китай в Pantheon Macroeconomics.

В оценката не се споменават индустриални асоциации – чиито усилия за саморегулиране до голяма степен се провалиха в ограничаването на производството – в това, което според Pantheon може да показва нов подход „с по-голяма решителност отгоре надолу“.

Индустриалните групи и официалните медии повториха промяната в тона, призовавайки за усилия за прекратяване на ценовите войни. Някои компании в сектори, вариращи от стомана до стъкларство, съобщават, че планират да намалят производството. Цената на арматурното желязо, ключов стоманен продукт, използван в строителството, е паднала до най-ниското си ниво от 2017 г. насам, докато цените на стъклото се движат близо до деветгодишно дъно.

Китайската народна банка изрази подобни опасения, като за първи път през последните години посочи „продължителното поддържане на ниски цени“ като ключово предизвикателство пред икономиката. През май централната банка предложи друг подробен анализ на натиска за намаляване на цените, който подчерта ограниченията на разчитането на паричното облекчаване за възстановяване на икономиката при модел на растеж, насочен към инвестиции и доставки.

Китайското министерство на промишлеността и информационните технологии (MIIT) се срещна със соларни компании, докато група от почти три дузини строителни фирми се подписаха под инициатива „против инволюция“ – термин, използван в Китай за описание на интензивната конкуренция, предизвикана от свръхкапацитет. Правителството също така стартира платформа за обработка на жалби от доставчици относно закъснели плащания, част от по-широк стремеж за премахване на нелоялни бизнес практики.

^{Соларната индустрия в Китай е засегната от прекомерно предлагане | Цените на ключовите суровини за слънчеви панели се сринаха през последните години}

Засега липсата на конкретни политически мерки смекчава очакванията. Ако длъжностните лица продължат напред, както направиха след подобна среща в началото на 2024 г., която доведе до програма за търговия с потребителски стоки, много икономисти очакват те да използват методите, използвани между 2015 и 2017 г.

Тази реформа от страна на предлагането до голяма степен се състоеше от агресивни съкращения на капацитета на тежката промишленост, включително стомана и въглища, както и програма за преустройство на бедняшки квартали, която насърчаваше жителите да купуват нови домове. Усилията помогнаха за съживяване на цените на стоките и продажбите на жилища. В крайна сметка това допринесе за възстановяване на печалбите в промишлеността и стабилизиране на икономическия растеж.

Но предизвикателството сега е по-сложно. Вътрешното търсене остава слабо, перспективите за износ се влошават и много от секторите, участващи в най-интензивните ценови войни – като електрическите превозни средства – са доминирани от частни фирми, което ограничава способността на правителството да налага съкращения на капацитета. Местните власти, предпазливи за безработицата, може да се противопоставят на стъпки, които застрашават работните места, дори това да означава да запазят нерентабилните фирми живи.

И докато Китай е нетърпелив да намали натиска върху цените, той е също толкова решен да увеличи производствената си мощ в лицето на натиска на президента Доналд Тръмп да върне повече фабрики в САЩ. Пекин обмисля нова версия на кампанията си „Произведено през 2025 г.“, за да стимулира производството на високотехнологични стоки, съобщи Bloomberg News по-рано.

За Citigroup Inc. предстоящите мерки могат да включват съкращения на капацитета в сектори, доминирани от големи държавни предприятия, като въглища, стомана и цимент, както и по-строго прилагане на екологичните, трудовите и качествените стандарти в доминираните от частния сектор индустрии.

Според доклад на Citi от миналата седмица, властите биха могли също така да намалят субсидиите за индустрии, включително тези, мотивирани от местен фаворитизъм, или да намалят отстъпката от експортни данъци. Последното вече се случи за продукти, включително алуминий, мед и батерии, в края на 2024 г.

Длъжностните лица могат също така да предприемат действия за ограничаване на лошите бизнес практики, като например експлоатация на доставчици, за да се получат по-ниски цени или забавяне на плащанията. През март новите правила изискваха от фирмите да плащат на доставчиците в рамките на 60 дни, а няколко автомобилни производители оттогава обещаха да се съобразят.

Анализатори от HSBC Holdings Plc твърдят, че мерките, насочени към търсенето, ще бъдат също толкова важни, като се предприемат стъпки като подобряване на мрежата за социална сигурност, както и стабилизиране на заетостта и пазара на недвижими имоти.

Но дългосрочната промяна ще изисква по-дълбоки реформи в китайския модел на растеж, който разчита на инвестиции и производство. Това може да означава коригиране на начина, по който се оценяват местните служители, преминаване от чисто икономически цели към показатели като потребление и растеж на доходите, според Morgan Stanley.

Засега промяната в тона е забележима, но последващите действия остават несигурни. „Тонът е по-остър, намерението е по-последователно“, пишат в доклад икономистите от Morgan Stanley, водени от Робин Син. „Но не е определен график и не е въведен механизъм за прилагане“, казаха те, добавяйки, че „разликата между диагнозата и изпълнението остава голяма“.

Още по темата

Временната заетост в Китай процъфтява за сметка на здравето на работниците

Е-търговци извън ЕС имат 40% ценово предимство пред европейските си конкуренти

Слабото търсене продължава да подхранва дефлацията при производителите в Китай

Европейска бизнес група критикува новите ограничения за медицински изделия в Китай