Европа доминира пазарите, докато търговската война на САЩ се обръща срещу тях

Пет месеца след началото на годината осем от 10-те най-добре представящи се фондови пазари в света са в Европа

1 June 2025 | 18:05

Автор: Сагарика Джайсингхани и Жулиен Понтус
Редактор: Даниел Николов

Снимка: Bloomberg

Европейските акции се очертават като явни победители в световен мащаб, тъй като икономическите перспективи на региона се подобряват в момент, когато търговската война на президента Доналд Тръмп спъва американските финансови пазари.

Пет месеца след началото на годината осем от 10-те най-добре представящи се фондови пазари в света са в Европа, според данни, събрани от Bloomberg. Този списък включва германския индекс DAX с рали от над 30% в доларово изражение, както и периферни пазари като Словения, Полша, Гърция и Унгария.

Паневропейският индекс Stoxx 600 изпреварва S&P 500 с рекордните 18 процентни пункта в долари, благодарение на историческите фискални планове на Германия и по-силното евро. Участниците на пазара казват, че предстои още много, тъй като устойчивите корпоративни печалби и атрактивните оценки правят региона по-сигурен залог, когато опасенията относно търговията и фискалния дълг обземат американската икономика.

„Европа се завръща на картата“, каза Фредерик Кариер, ръководител на инвестиционната стратегия за RBC Wealth Management във Великобритания и Азия. „През последните два месеца получаваме повече въпроси за Европа, отколкото през последните 10 години.“

Превъзходното представяне, ако продължи, ще отбележи обрат от години на мудност за европейските пазари. А ралито може просто да се самоподхранва: С покачването на акциите на континента е вероятно те да привлекат нови активи от цял свят, казват инвеститорите в акции.

Анализатори на UBS Group AG заявиха в неотдавнашна бележка, че отклонението на инвеститорите от американските активи ще насочи 1,2 трилиона евро към европейския фондов пазар през следващите пет години.

^{Европейските фондови индекси доминират най-добре представящите се в света | Осем от 10-те най-големи печеливши компании тази година са в Европа}

Ранен тласък за тазгодишните печалби дойде от предложението на Берлин - известен със своите фискални строги икономии - да похарчи стотици милиарди евро за инфраструктура и отбрана. Икономистите на Citigroup Inc. очакват реформата да стимулира растежа в еврозоната от втората половина на 2026 г.

От другата страна на Атлантика инвеститорите отново са в очакване на рецесия на фона на опасенията относно инфлацията и фискалния дефицит на САЩ. Настроенията към държавните ценни книжа претърпяха удар през май, след като Moody's Ratings отне на САЩ най-високия им кредитен рейтинг, като доходността по облигациите също се повиши в отговор на предложенията на Тръмп за намаляване на данъците.

И като удар по търговската програма на президента, американски съд издаде рядко смъмряне, блокирайки много от вносните мита, с които Тръмп заплаши и наложи на ключови партньори. Предложена данъчна мярка също така буди тревога на Уолстрийт, тъй като би увеличила данъчните ставки за физически лица и компании от страни с „дискриминационни“ данъчни политики, потенциално отблъсквайки чуждестранните инвеститори.

^{Европейските акции задминават акциите в САЩ | Основните европейски бенчмаркове се представят по-добре от S&P 500 тази година}

S&P 500 се възстанови през май, но остава изоставащ за годината. Индексът е спечелил само около 0,5% през 2025 г. в сравнение с 12% скок в MSCI All-Country World Index, с изключение на САЩ. Той също така се нарежда на 73-то място сред 92-те индекса, проследявани от Bloomberg.

Беата Мантей, ръководител на отдела за европейска и глобална стратегия за акции в Citigroup, заяви, че еврозоната е в „относително добра позиция“, тъй като Европейската централна банка има възможност да намали лихвените проценти допълнително, докато оценките на акциите не са прекалено високи.

„Разбира се, ако има рецесия в САЩ, никой пазар няма да остане невреден, но липсата на ентусиазъм в Европа я прави по-устойчива на по-дълбока разпродажба“, каза Мантей. „Инвеститорите са избягвали региона толкова дълго, че притокът на капитал все още е малък в сравнение с отлива от последните няколко години.“

Периферните пазари печелят

Редица от по-малките пазари в Европа доминират в класациите тази година. Индексът SBI TOP на Словения е вторият най-добре представящ се индекс в света с ръст от 42% в доларово изражение, зад бенчмарка на Гана. Индексът WIG20 на Полша е спечелил 40%, докато бенчмарковете в Гърция и Унгария са се повишили с над 34%.

Стратезите от Societe Generale SA препоръчват периферните европейски пазари тази година, позовавайки се на по-широка рискова премия, както и относителна политическа стабилност. Екипът продължава да прогнозира по-добро представяне, тъй като очаква доходността на държавните облигации да бъде по-защитена, отколкото в някои от големите пазари на инвестиции като Франция и Германия.

Акциите на отбранителния сектор са сред най-големите печеливши тази година, като седем от 10-те най-добре представящи се акции в Stoxx 600 са свързани със сектора. Всички са скочили с поне 90%, като германските изпълнители Renk Group AG, Rheinmetall AG и Hensoldt AG са начело. Банковите и застрахователните акции също са се представили по-добре през 2025 г.

„Какво да не харесваш в европейските акции?“ каза Флориан Йелпо, ръководител на макроизследванията в Lombard Odier Investment Managers. „В САЩ сте наказани за поемането на риск, но в Европа сте възнаградени за това. Инфлацията изглежда овладяна и най-накрая има известна предвидимост. В САЩ все още се чудите какво ще се случи утре, какви туитове ще видите.“

Оптимизъм за печалбите

Корпоративните отчети са светъл момент, като печалбите за първото тримесечие на компаниите от MSCI Europe са се увеличили с 5,3% в сравнение с очакванията за спад от 1,5%, според данни, събрани от Bloomberg Intelligence. Докато много ръководители смекчиха перспективите си предвид продължаващата търговска несигурност, по-малко анализатори са намалили прогнозите за печалбите през последните седмици, което предполага, че най-лошото от пониженията може би е отминало.

^{Перспективите за европейските печалби се подобряват | По-малко анализатори са намалили прогнозите през последните седмици}

Разбира се, перспективите за световната търговия остават ключов риск. Федерален апелативен съд осигури на Тръмп временно отсрочване на решението, заплашващо да отхвърли по-голямата част от тарифната му програма. Президентът също така заяви, че ще увеличи таксите върху стоманата и алуминия от 25% на 50%.

Много европейски индустрии, включително минни компании, производители на автомобили и луксозни стоки, са силно изложени на международните пазари за приходите си. Анализаторите тази година намалиха прогнозите за печалбите на Stoxx 600 за следващите 12 месеца с около 1,4%, според данни, събрани от Bloomberg.

Някои пазарни прогнозисти все още залагат, че европейските акции ще задминат американските си конкуренти, като екипът на JPMorgan Chase & Co. прогнозира най-голямото превъзходство в историята. Средно, проучване на Bloomberg сред 20 стратези установи, че се очаква Stoxx 600 да се повиши с още 1% от сегашните нива.

„За първи път от наистина дълго време вярвам, че има шанс европейските акции да се представят над американския пазар“, каза Франсоа Римьо, стратег в La Francaise Asset Management. „За да се запази тази тенденция на превъзходство, печалбите ще трябва да покажат известен реален растеж през следващата година.“