Blackrock: Фед бше малко малко по-агресивен от очакванията на пазара

Вдига ли се рискът?

Казахте едно от трите ми заключения, които бих нарекъл „QE объркване“. Ще обясня по-късно.

Първото заключение е паузата. Знаехме го.

Второто е защо? Защото сме в сферата на неутралната лихва.

И третото е лекото объркване с количествените облекчения.

Той беше малко по-миролюбив от очакваното, както казаха предишните коментатори.

Но не толкова далеч от прогнозите. Пазарът имаше 90% очаквания за намаление с 25 базисни пункта. Очакваше пауза. Ще се водят от данните. Що се отнася до 4,7 – това е друго стечение на обстоятелствата. А останалият анализ не става за нищо, защото фактите се промениха.

Но не знаем дали е така. Затова при днешната траектория е ясно, че Фед е в пауза, защото влязохме в диапазона на неутралната лихва.

Останалото – инфлацията, заплатите и ръстът показват, че Фед не беше особено рестриктивен. И дори да мислят, че са в горния край, това е неутралният диапазон и могат да почакат да видят какво ще покажат данните.

На въпроса ви за количествените облекчения: той каза само половината като говореше за разширяване на баланса. Защото другата половина на баланса се свива – ипотеките приключиха, но този технически детайл бе оставен.

Мисля, че случайният миролюбив коментар за QE означаваше, че всеки го знае, това е технически фактор. И даже с встъплението преди да направи коментара за QE искаше да каже: сега ще кажа нещо, ама не ми обръщайте внимание. Е, никой не го направи. И всички чуха, че Фед ще купува дълг.

След наученото от голямата финансова криза се получи инстинктивна реакция на това. Леко недоразумение, но така стоят нещата.

Малко по-малко агресивни бяха от очакванията на пазара.