Как толкова много икономисти сгрешиха за рецесията

Миналата година по това време 85% от икономистите в едно проучване прогнозираха рецесия през тази година - и това беше оптимистично мнение в сравнение със 100% вероятност за рецесия, прогнозирана два месеца по-рано. Същевременно председателят на Федералния резерв на САЩ Джером Пауъл, опирайки се на работата на своя висококвалифициран персонал, изрази през март опасения, че намаляването на темпа на инфлация ще струва милиони американски работни места.

И все пак нищо от това не се случи. И инфлацията, и безработицата се движат в правилната посока, а повечето икономисти очакват САЩ да избегнат рецесия през 2024 г.  Икономистите все още не са разбрали защо нещата вървят толкова добре, но вече е ясно, че предстои равносметка.

Още по темата

Безработицата в САЩ е рекордно ниска, а развитието на икономиката вдига инфлацията

Както заяви миналата седмица министърът на финансите Джанет Йелън: "Много икономисти казваха, че няма начин инфлацията да се върне към нормалното си ниво, без това да доведе до период на висока безработица или рецесия. А преди една година, мисля, че много икономисти казваха, че рецесията е неизбежна. Никога не съм смятал, че има солидна интелектуална основа за подобна прогноза".

Икономистът Кристина Ромер (често в съавторство) представи едни от най-убедителните доказателства, че отрицателните шокове в паричната политика предизвикват рецесия в производството и заетостта. Нейната работа е особено влиятелна - по мое мнение достойна за Нобелова награда - защото не се основава на сложен математически модел на икономиката и е приета на двупартийна основа. През по-голямата част от тази година Пол Кругман прогнозираше, че неотдавнашната дезинфлация няма да доведе до рецесия, и заслужава признание за това, че се оказа прав. И все пак той не е толкова склонен да ни каже, че в продължение на много години е изтъквал прогностичните достойнства на стария стил кейнсианска макроикономика, използвайки модели, които предвиждат, че дезинфлацията ще доведе до загуба на производство и заетост.

Още по темата

Според проучване 6 на всеки 10 американци смятат, че икономиката на САЩ е в рецесия

Напоследък Кругман обяснява допълнително позицията си - с неиронично заглавие - като предполага, че разплитането на прекъснатите вериги за доставки е спомогнало за намаляване на темпа на инфлация. Тази гледна точка също е правилна. Той не споменава, че е имало и огромен негативен шок за съвкупното търсене: Високите темпове на растеж на М2 се превърнаха в леко отрицателни темпове на растеж на М2. Фискалната политика достигна своя връх и след това се оттегли. Фед повиши лихвените проценти от почти нулеви равнища до диапазона от 5%, при това доста бързо. Той също така изпрати всички възможни сигнали, че ще затегне паричните условия.

И все пак рецесия не настъпи.

Да, но какво казваха преди година?.Сега по-малко от една трета от икономистите прогнозират рецесия в следващите 12 месеца

Миналата година пяха различна песен/През 2022 г. прогнозите на икономистите за рецесия през 2023 г. растяха

Има причина толкова много икономисти да прогнозират рецесия - и тя не е, че не са в час или че повтарят тезите от президентската кампания на Доналд Тръмп. Те прогнозираха рецесия, защото именно това са учили експерти като Йелън, Кругман, Ромер и много други в продължение на десетилетия. Самият аз не претендирам да имам някакъв имунитет срещу общото объркване тук, тъй като през цялото време смятах, че има разумна вероятност за рецесия.

Лорънс Съмърс се оказа в грешка, като прогнозира, че дезинфлацията ще доведе до огромни разходи по отношение на заетостта и производството, и сега си навлича упреци за това в социалните мрежи. И все пак той поне се е опирал на последователен модел. Проблемът е, че реалният свят не е толкова последователен, колкото би се искало на създателите на модели.

Решението тук не е да заметем под килима миналото учение, а да бъдем по-открити. Макроикономистите много често не знаят какво се случва и това важи за всички различни стилове и разновидности на макроикономиката.

Единствената теория, която можеше поне отчасти да обясни последните събития - тази за надеждна дезинфлация, основана на рационални очаквания - беше изпаднала в немилост сред икономистите, най-вече сред кейнсианците. Този подход все още получава много малко признание, въпреки че в негова подкрепа са Нобеловите награди на Робърт Е. Лукас и Томас Сарджънт.

Преди всичко е важно да се признае колко политизирана е макроикономиката. В момента има куп икономисти, които твърдят, че са били прави за това как САЩ ще избегнат рецесията тази година. По-дълбокият поглед обаче разкрива една много по-дълга и не толкова благоприятна история.

Тайлър Коуен е колумнист в Bloomberg Opinion, професор по икономика в университета "Джордж Мейсън" и водещ на блога Marginal Revolution.

Още по темата

Райнхард не очаква рецесия в САЩ през 2024

Пауъл: Няма основание да смятаме, че сме в рецесия