Доларовите облигации на Русия не могат да избегнат удара на санкциите

Руските облигации трудно успяват да избегнат удара на санкциите от САЩ и Европа, въпреки че през последните години страната предприе мерки за защита на икономиката си от международните наказателни мерки.

Доходността по националния дълг в размер на 7 млрд. долара, дължим през 2047 г., надхвърли 6%, което е най-високата стойност при затваряне на пазара от първата му емисия през 2017 г. Това се случва в момент, когато ЕС е на път да забрани покупката или продажбата на "прехвърлими ценни книжа и инструменти на паричния пазар, емитирани" от Русия, според проектодокументи, информира Bloomberg.

Мерките на Европа са в унисон с тези на САЩ, които се въздържаха от по-драстични действия. И докато това доведе до възстановяване на акциите, а търговците на облигации възобновиха залозите за повишаване на лихвените проценти в световен мащаб, опасенията за руските активи остават. Инвеститорите обмислят потенциални санкции, които биха могли да засегнат по-широк кръг руски банки или да обхванат ограниченията върху способността на страната да конвертира рубли за чуждестранни валути.

"Най-същественото, което досега не се е случило, е да се забрани търговията, притежаването или и двете на наследени облигации", казва Ник Айзингер от Vanguard Asset Management в Лондон.

Много инвеститори от САЩ, които вече се сблъскват с ограничения за закупуване на руски държавни облигации на първичния пазар, няма да имат право да купуват на вторичния пазар ценни книжа, които са новоиздадени след 1 март. Първичният пазар изглежда е главната цел, но може да има верижни ефекти за вече съществуващия дълг и потенциални рискове по-късно, когато Русия обмисля потенциално рефинансиране.

Още по темата

Санкциите срещу руските банки са най-страшната икономическа заплаха на Запада

Как санкции срещу Русия биха вгорчили живота на европейците

Финансовата крепост на Путин притъпява ефекта на евентуални санкции

Санкциите и потенциалът за допълнителни мерки засилват натиска върху руските активи, които рязко спаднаха с ескалацията на кризата в Украйна.

Рублата спадна с 1,7% в сряда, най-много сред валутите на развиващите се пазари, и търговците се подготвят за потенциален спад до рекордно ниско ниво. Украинските активи също бяха повлечени от понижение, като гривната се срина до най-слабата стойност от 2015 г. насам, а гаранциите за БВП се понижават за пети ден.

Русия е добре подготвена да се справи без чуждо финансиране

Макар че санкциите означават, че Русия няма да може да взема заеми в чужбина за известно време, страната е добре подготвена да се справи без чуждестранно финансиране, казва Гуидо Шаморо от Pictet Asset Management в Лондон. Двойните излишъци, ниските нива на външния дълг и високите резерви означават, че страната е относително самодостатъчна, каза той.

През последните години Русия предприе и стъпки за „дедоларизация” на икономиката си, включително ценообразуване на износа си в евро, а не в долари. Това намали уязвимостта ѝ от продължаващата заплаха от санкции.

Още по темата

Санкциите срещу Русия ще сложат край на проекта Белене

Кои западни петролни и суровинни гиганти са застрашени от нови санкции срещу Русия

Дори новите санкции срещу Русия ще навредят повече на европейската икономика

По време на предишния период на напрежение с Русия през 2018 г. Министерството на финансите на САЩ предупреди, че налагането на санкции на пазара на държавен дълг би довело до риск от глобални финансови сътресения. Сега инвеститорите преценяват шансовете за нови санкции - и как те биха могли да повлияят на пазарите.

"От страна на Русия е много по-трудно да емитира външен дълг, но те наистина не се нуждаят от това", смята Кати Хепуърт от PGIM Fixed Income, който наблюдава дълг на развиващите се пазари на стойност 72 млрд. долара. И все пак, "ако санкциите се засилят надолу по пътя (т.е. върху повече руски банки), това може да направи малко по-сложно за местните банки да имат толкова голям капацитет за местен дълг".

По данни на Министерството на финансите към декември резидентите на САЩ държат дългосрочни облигации от руски емитенти на стойност около 14 млрд. долара - малко повече от турските облигации, но по-малко от половината от американските притежания на норвежки дълг.

Ако "няма повече ескалация, тогава може да не видим много допълнителни продажби, тъй като цените вече са се коригирали", казва Шаморо от Pictet. "Но ако има допълнителна ескалация, която да доведе до допълнителни по-строги санкции, тогава всички залози ще бъдат прекратени."