Глобализацията не може да бъде спряна и данните показват това. На първо четене търговското салдо на Китай спрямо останалия свят се влошава; износът на практика - особено към САЩ - намалява драстично. Докато това може да се приеме за знак за обръщане на глобализацията, по-задълбочен анализ показва "коренно различна картина". Това коментира Петко Вълков, началник управление Трежъри ББР, в ефира на предаването "Светът е бизнес" с водещ Ивайло Лаков.

"Бизнесът като цяло, усещайки геополитическата ситуация и плашейки се от това какво би се случило с Китай, ако предприеме военни действия спрямо Тайван и [има] евентуални санкции срещу Китай, за да не бъде хванат в шах, както се случи в Русия, се изнася в райони, в които дейността няма да бъде засегната като Виетнам и Индия... Ако търговията на САЩ с Индия и Виетнам нараства, в същото време нараства и търговията на Индия и Виетнам с Китай. Китай спира да изнася директно за САЩ, но на практика изнася продукти за Виетнам и Индия, които се озовават в САЩ. Глобализацията много трудно може да бъде спряна."

САЩ вече подготвят почвата за това с различните забрани за износ на високи технологии към Китай, но бизнесът няма намерение да чака регулации и вече измества производства, каза Вълков.

Вече има промени във веригите на доставки от Китай и премествания на производства, като САЩ стимулират това на своя територия със субсидии по своя закон за намаляване на инфлацията (IRA). Ответната реакция на ЕС бе премествания на производства в по-приятелско настроени държави (friend-shoring), които са и по-близко до крайния пазар, добави Вълков.

Завръщането на ръста на инфлацията в България може да се обясни с известна сезонност и инфлационни настроения, като ефектът от ръста на цените в условията на летен туризъм и свързани услуги може да изчезне през следващите месеци, каза Вълков. На годишна база инфлацията все още е висока (8.5%) и прекалено рано да се говори за втора вълна, добави той.

Последният етап от борбата с инфлацията в големите икономики - свалянето ѝ до 2% от сегашните около 3% - вероятно ще бъде най-труден, като Федералният резерв в САЩ все още обмисля още едно повишение на лихвите.

"Бруталното повишение на лихвите все още не се е отразило в рецесия в САЩ, а в предходни години би се случило без съмнение."

Излизането от Covid пандемията и големият размер на фискална помощ за населението в САЩ е помогнало за това положение, като спестяванията от пандемията на американците все още не са изхарчени, обясни Вълков.

Европа има още да наваксва с лихвите и ЕЦБ може да ги запази високи, дори когато Фед започне да сваля лихвения процент. В такава ситуация еврото би следвало да поскъпне спрямо долара, каза Вълков.

Инвеститорите продължават да залагат на акциите на компании, които биха се възползвали в бъдеще от изкуствения интелект (AI) и това се вижда от все още високите им оценки въпреки леката корекция през последните дни. Основен фокус остава обърнатата крива на доходност на държавните ценни книжа, което в миналото е предвещавало рецесия, коментира Вълков. На пазарите нямаше сътресения след рецесията в Германия, след намаляването на кредитния рейтинг на САЩ и след предупреждението на Fitch, че може да понижи рейтинга на големите банки в САЩ.

"Инвеститорите в момента залагат, че ако има известно приземяване, то ще бъде както пожела Федералният резерв - т. нар. меко приземяване, което ще се реализира чрез по-нисък растеж, но безработицата ще остане около тези си нива... Това включва корекция на пазарите."

Пазарите залагат, че корпоративните печалби през 2024 г. ще бъдат по-добри, но това е съмнително, смята Вълков. Инфлацията все още не е овладяна, все още предстоят забавени ефекти от повишените лихви, задават се проблеми в сектора на недвижимите имоти в развитите държави като ипотеките за ново строителство в САЩ, добави той.

Процеси като глобализацията, които съдействаха за ниските лихви по света, бяха обърнати и има все повече търговски ограничения. В същото време продължават и други проинфлационни процеси като сравнително разхлабени фискални политики и войната в Украйна. Докато не може да се очаква период на ултразатегнати политики, както при последната финансова криза, в противоположна посока действа забавянето на растежа в Китай, но като цяло "сме на проинфлационна вълна", каза Вълков.

Целия разговор може да гледате във видеото.

Всички гости на предаването "Светът е бизнес" може да намерите тук.