Германия очаква ужасен икономически отчет преди предсрочните избори

Растежът на БВП през 2025 г. вероятно ще бъде минимален, след две години на свиване

11:34 | 13 януари 2025
Автор: Александер Вебер,Камил Ковалче
Снимка: Bloomberg
Снимка: Bloomberg

Германия е напът да отчете втора поредна година на икономически спад, напомняйки на политиците преди предсрочните избори през февруари за трудната задача, пред която са изправени.

Анализаторите изчисляват, че брутният вътрешен продукт е нараснал с 0,1% през четвъртото тримесечие — недостатъчно, за да се постигне положителен резултат за цялата 2024 г. Очаква се спад от 0,2% в производството, което контрастира силно с ръста от 0,8%, наблюдаван за 20-те държави от еврозоната.


Германия вероятно е преживяла второ поредно годишно свиване

Съобщението от сряда на германската статистическа служба ще отбележи първия набор от числа за цялата година на страна от Г-7. Но дори и да предизвика положителна изненада, последните данни не оставят никакво съмнение, че истинският обрат - особено в производствения сектор - е далеч.

Начинът, по който следващото правителство ще се справи със строгите фискални правила на Германия, ще бъде от решаващо значение при определянето дали то може да съживи растежа.

„Очакваме растежът през четвъртото тримесечие да бъде равен поради това анемично странично движение, което наблюдаваме при различни индикатори“, каза Винсент Стамер, икономист в Commerzbank. „Също така виждаме слаб старт през 2025 г., преди в крайна сметка да получим постепенно увеличение на инвестициите, благодарение на по-ниските лихвени проценти.“

Данните от миналата седмица нарисуваха подобна разнопосочна картина. Дори някои положителни цифри - промишленото производство отбеляза ръст през ноември - е малко вероятно да са подкрепили икономическата експанзия в края на годината, каза Bloomberg Economics.

Известна помощ идва от Европейската централна банка, която намали разходите по заеми четири пъти миналата година и планира още понижения през 2025 г. Това може да стимулира инвестициите в целия регион и да е от полза за германските производители. Междувременно нарастващите доходи на домакинствата трябва да повишат разходите.

 "Очакваме слабостта на индустрията да продължи да оказва влияние върху цялостната икономическа активност и растежът на БВП през 2025 г. да бъде много малък, след две години на свиване. По-нататъшни проблеми на производствения сектор, като потенциално значително вдигане на американските мита върху европейския износ, лесно биха могли да тласнат Германия обратно към рецесия", пише Мартин Адемер за Bloomberg Economics.

Въпреки тези надежди обаче все повече се разбира, че голяма част от положението в Германия се дължи на проблеми, натрупани с години - включително влошаваща се демография, липса на модерна инфраструктура и намаляваща конкурентоспособност.

Ситуацията заема голяма част от обществения дебат преди изборите на 23 февруари. Канцлерът Олаф Шолц, чиято крехка трипартийна коалиция трябваше да се справи с последиците от пандемията от Covid-19 и руската инвазия в Украйна, изглежда ще бъде победен от Фридрих Мерц, който ръководи консервативния блок ХДС/ХСС.

Въпреки че партиите предлагат набор от мерки за коригиране на икономиката, особен фокус беше ограничението за държавни заеми, залегнало в конституцията, известно като дългова спирачка.

Социалдемократите на Шолц и Зелените - и двете от които биха могли да съставят правителство с консерваторите, според социологическите проучвания - се застъпват за преразглеждане на правилата, за да се позволят повече инвестиции.


Германските консерватори са напът да оглавят следващото правителство | Средни седмични анкети

И двете изискват 10% безвъзмездни средства за инвестиции, премии за закупуване на електрически превозни средства за съживяване на затруднения автомобилен сектор на страната и фонд от поне 100 милиарда евро за публични инвестиции. Те също така искат по-ниски цени на електроенергията и такси за мрежата.

Решаващият въпрос е дали консерваторите, които имат значителна преднина в социологическите проучвания, желаят да реформират дълговата спирачка. Техният манифест гласи, че ще се придържат към лимита на дълга, като вместо това ще се съсредоточат върху широкообхватни данъчни облекчения, за да съживят богатството на Германия.

Мерц обаче даде знак за готовност за корекции, позволяващи повече инвестиции. Силвия Арданя, икономист в Barclays в Лондон, каза, че в крайна сметка очаква изборите да премахнат вида фискална консолидация, към която коалицията на Шолц се стреми.

"Това е по-скоро избягване на допълнително затягане, отколкото въвеждане на много големи стимули“, каза тя. „Определено ще помогне, но времевият хоризонт също е важен. Всеки инвестиционен проект вероятно ще отнеме поне година, преди да окаже влияние върху растежа."


Промишленото производство в Германия намалява от години

Годините на бюджетна дисциплина дават възможност на следващото правителство да инвестира повече. Пазарите на облигации предполагат, че финансовите разходи на Германия няма да се повишат значително, ако тя похарчи около 220 милиарда евро повече – което се равнява на 5% от БВП. Това показва, че пазарите също са оценили широк политически консенсус за увеличаване на публичните инвестиции.

Икономистът от LBBW Мориц Креймър очаква новата администрация в крайна сметка да тръгне в тази посока, дори и да смята предлаганите досега планове за „опростени“. Но той предупреждава, че фирмите имат своя собствена работа за вършене - като харчат повече за цифрови технологии, които са от решаващо значение в 21-ви век.

„Все още произвеждаме същите продукти като през 1990 и 2000 г. и това не е свързано с това коя коалиция управлява в Берлин“, каза той. „Нещата ще продължат както са, докато не постигнем обрат. Има отчаяно желание да се придържаме към бизнес модела от миналото.“