Рано е Бъфет да будува заради автономните коли на Tesla

По време на годишната среща на Berkshire Hathaway Inc. миналия уикенд един от акционерите попита Уорън Бъфет как би се справил неговият автомобилен застраховател Geico в случай, че технологията за автономно шофиране успее да намали броя на произшествията, както Елон Мъск от Tesla Inc. предположи по време на разговора за приходите миналия месец. "Ако катастрофите намалеят с 50%, това ще е добре за обществото и ще е зле за обема на застрахователните компании", каза Бъфет. Мъск отвърна на удара в X, за да препоръча на Бъфет да купи дял в Tesla.

Това беше забавно и подтикващо към размисъл. В епоха на огромна несигурност за застрахователната индустрия определено съм съгласен, че инвеститорите трябва да хеджират залозите си с малки експозиции към потенциално разрушителни технологии. Но при положение, че климатичните промени, инфлацията и бягството от отговорност за съдебни дела причиняват пълен хаос, се съмнявам, че "твърде малко произшествия" е рискът, който трябва да ги тревожи най-много в бъдеще.

Като цяло очевидно е вярно, че автомобилите стават все по-безопасни и че сериозните произшествия намаляват спрямо общия брой на автомобилите. Предпазните колани, антиблокиращите спирачки и борбата с шофирането в нетрезво състояние - всичко това оказа влияние, а усъвършенстваните технологии за подпомагане на водача - или дори пълната автономност - очевидно имат потенциала да доведат до следващото рязко подобрение в броя на тежките произшествия.

И все пак няма как автопаркът да бъде изцяло заменен за една нощ с по-усъвършенствани превозни средства. Непохватни хора ще продължат да се блъскат в робо-таксита; ранните версии на технологията едва ли са били безгрешни; а значимите подобрения на национално ниво вероятно ще се реализират в продължение на десетилетия, а не на месеци или години.

Освен това ръстът на автомобилните застрахователи ще продължи да зависи от други фактори, надхвърлящи технологията на превозните средства, включително броя на превозните средства по пътищата; броя на изминатите от тях километри (който се очаква да продължи да нараства); и търсенето на покритие за щети, свързани с атмосферните условия, например от силни градушки, силни ветрове и наводнения, които могат да станат по-чести в ерата на изменението на климата. В същото време притежателите на полици и застрахователите се борят и с тенденцията за по-агресивни съдебни дела, което може да поддържа високото търсене на застрахователни покрития от страна на хора, които се опасяват, че ще бъдат съдени и ще загубят жилища или други активи в случай на злополука. И както отбеляза през уикенда шефът на застрахователната компания Berkshire Аджит Джаин, разходите за ремонт на все по-технологичните автомобили са "скочили до небето".

Второ, не съм сигурен, че някога ще мога да си представя Бъфет да влезе в инвестиция като Tesla при 63 пъти по-висока смесена бъдеща печалба. Бъфет е известен с това, че е започнал като инвеститор в стойност с пури по подобие на Бен Греъм. И въпреки че по-късно той започна да плаща повече за правилните висококачествени компании (включително Apple Inc. и през 2008 г. регистрирания в Хонконг конкурент на Tesla - BYD), обзалагам се, че все още не е въодушевен от перспективата да плати тези коефициенти за компания със спадащи продажби на автомобили и неясна визия за бъдещето на роботизираните таксита. През последните месеци компанията на Бъфет намалява експозицията си към Apple и BYD (сега се търгува на нива под 17 пъти прогнозната печалба), очевидно предпочитайки риска и възвръщаемостта на държавните ценни книжа. Затова е лудост да се мисли, че той ще се обърне и ще купи по-скъпо оценената Tesla. 

В крайна сметка всичко това така или иначе е спекулация за едно доста далечно бъдеще. Ако вярвате на шума, от около десетилетие насам истински автономните превозни средства са на около пет години разстояние, като междинните години са осеяни с високопрофилни произшествия, регулаторни пречки и милиарди капиталови разходи, без да има истински, продаваем автономен продукт. Мъск е главният рекламист, който преувеличава възможностите на своята усъвършенствана система за подпомагане на водача - подвеждащо наречена "Автопилот" и "Пълно самоуправление" - която все още изисква надзора на внимателни човешки шофьори.

Изглежда, че за момента Geico се справя добре. Въпреки че изпитваше затруднения, когато цените на автомобилните части и ремонтите рязко се повишиха през последните години, оттогава насам показателите на компанията се подобряват благодарение на нарастващите премии, намаляващите обезщетения и стабилната възвръщаемост на инвестициите от по-високодоходни ценни книжа с фиксирана доходност. Компанията също така постига измерим напредък по отношение на усъвършенстваните данни и анализи за подобряване на рентабилността и по-добро управление и остойностяване на риска. Но все още има какво да направи, за да се изравни с любимеца на инвеститорите и сходен отрасъл Progressive Inc.

От своя страна Мъск продължава да настоява твърдо, че Tesla ще "реши проблема с автомобилите" и, честно казано, залагането срещу него като цяло е губеща стратегия. Като мнозина се надявам той или някой друг да успее и да помогне за спасяването на хиляди човешки животи годишно от автомобилни катастрофи, които са сред основните причини за смърт в САЩ. Но има много причини да останем скептични и множество други бизнес рискове, с които междувременно трябва да се съобразяват Geico на Бъфет и неговите колеги от автомобилното застраховане.

Още по темата

Чаушев, "Делтасток": Великолепната седморка възвърна блясъка си, но не и Tesla

Силициевата завеса между САЩ и Китай може да падне върху автономното бъдеще на Tesla

Tesla уволни екипите на Supercharger, с което ще засегне целия EV пазар