Основни изводи от по-доброто от очакваното начало на сезона на отчетите

Досега инвеститорите имаха много поводи за радост през този сезон на отчетите - устойчиви потребителски разходи, оптимистични резултати за големите технологични компании и уверени икономически прогнози от страна на корпоративните ръководители. Въпреки това фондовият пазар не отразява оптимизма.

Рязкото покачване на американските и европейските акции преди резултатите увеличи оценките и вдигна летвата за по-нататъшни печалби, но опасенията за рецесия и по-високи лихвени проценти ограничиха настроенията.

Сега, когато инвеститорите се подготвят да чуят от американските промишлени предприятия, автомобилопроизводители и търговци на дребно допълнителни сведения за състоянието на потребителите, ето четири основни извода от сезона досега:

"Изтощение на инвеститорите”

Според стратезите на Morgan Stanley ралито на американските акции е в противоречие с тенденцията от предходните три тримесечия, когато пазарът е бил разпродаден. Това затрудни акциите да продължат напредъка си на фона на опасенията за твърдо ястребски настроения Федерален резерв и намаляващите печалби, пише  Майкъл Уилсън от Morgan Stanley, един от най-мечите гласове на Уолстрийт.

Дори и близо 81% от компаниите от S&P 500 да са надминали прогнозите на анализаторите - най-големият дял от третото тримесечие на 2021 г. насам - средната акция е надминала индекса само с 0,1% в деня на резултатите, според данни на Bloomberg Intelligence.

В Европа също над 70% от фирмите са отчели печалби, които са по-добри от очакваното, но ръстът на индекса Stoxx 600 е в застой.

"Макар че резултатите за първото тримесечие са по-добри от очакваното, цените на акциите не са се възстановили, тъй като инвеститорите са все по-загрижени за забавения спад на фундаменталните показатели в резултат на предстоящата рецесия", каза Сам Стовал, главен инвестиционен стратег в CFRA Research.

Стратезите на JPMorgan Chase & Co. също предупредиха, че по-добрият сезон може да не доведе до устойчиво рали, като се има предвид "силната серия" през предходните седмици.

Анализът на екипа на Wells Fargo Securities LLC показа, че компаниите, които надминават прогнозите за печалбата, превъзхождат индекса само с 10 базисни точки, докато през 2022 г. средната стойност е 73 базисни точки.

"Пазарът се превръща в безпощаден", заяви стратегът на Wells Fargo Кристофър Харви. "Подозираме, че това може да показва признаци на изтощение на инвеститорите."

Солидни резултати в областта на големите технологии

В началото на сезона анализаторите прогнозираха най-силния спад на тримесечните печалби на американските технологични акции поне от 2006 г. насам. Първите доклади показват, че тези очаквания може би са били твърде песимистични.

Компаниите Microsoft Corp., Alphabet Inc., собственик на Google, и Meta Platforms Inc., майка на Facebook, представиха оптимистични резултати миналата седмица, което предизвика отскок на индекса Nasdaq 100 и успокои притесненията, че 20-процентното покачване на показателя е отишло твърде далеч. Amazon.com Inc. също имаше силни резултати, въпреки че подценените перспективи подхраниха спада в акциите му.

Рон Саба, старши портфолио мениджър в Horizon Investments LLC, заяви, че макар съкращаването на разходите да може да продължи да подкрепя приходите от технологични дейности през следващите няколко тримесечия, перспективите могат да се влошат след това.

"Трудно е за компаниите да обявят силен ръст на приходите при толкова скромни очаквания за ръст на продажбите", каза Саба.

Устойчива ценова сила

Въздействието на  инфлацията се разглеждаше като един от основните рискове за приходите през първото тримесечие. Но редица компании, включително Procter & Gamble Co. и Nestle SA, успяха да прехвърлят по-високите цени, тъй като потребителите се оказаха готови да се потопят в спестяванията от времето на пандемията въпреки забавянето на икономическия растеж.

По данни на Bloomberg в новинарските статии споменаванията на ценовата мощ се увеличават, докато тези за намаляване на разходите намаляват. И тъй като компании като PepsiCo Inc. и Danone очакват търсенето да остане стабилно, индексът на Citigroup Inc. показва, че понижаването на печалбите започва да се забавя.

Сезонността също е от полза за прогнозите за приходите, тъй като повечето намаления на прогнозите за S&P 500 се правят средно през април или май, каза Лори Калвасина, ръководител на отдела за стратегии за акции в САЩ в RBC Capital Markets. "Макар че сред купувачите има голямо разочарование от това, че числата все още не са намалени достатъчно за следващата година", тенденциите досега през 2023 г. предполагат, че "анализаторите от страна на продавачите са свършили добра работа, за да намалят числата", пише тя в бележка.

Това не означава, че всички сектори са били в състояние да поддържат по-високи цени. Там, където фирмите, произвеждащи потребителски стоки, се представиха силно, Tesla Inc. беше сред най-известните компании, които обявиха намаления през последните месеци, тъй като конкуренцията на пазара на електрически превозни средства се изостря.

Без сигнали за рецесия

Броят икономисти, предупреждаващи за възможна рецесия в САЩ, се увеличи след неотдавнашните сътресения в банковия сектор. Тонът сред ръководителите на компаниите обаче беше по-"балансиран”, каза Калвасина от RBC.

Главният изпълнителен директор на JPMorgan Chase Джейми Даймън предупреди за рисковете от свиване на най-голямата икономика в света, но заяви, че това няма да се случи непременно, дори ако повече регионални банки в САЩ фалират.

"Не съм изненадан, че все още няма по-широк песимизъм по отношение на перспективите", каза Джеймс Атей, инвестиционен директор в Abrdn. "Реалността е, че пазарът на труда изглежда много силен, следователно потреблението засега се държи добре, а изпълнителните директори не искат да говорят за влошаване на собствените си акции или на икономиката."

Още по темата

Корпоративните отчети подкрепят и акциите в Европа