Guggenheim: Нужен е преглед на брокерските услуги на банките

Прав сте да се фокусирате върху макроикономическата страна на  въпроса.

Налице са огромни парични и фискални стимули в системата и очевидно ще има още, ако бъде приет закона за инфраструктурата. Това осигурява истинска възглавница под тези пазари, така че не съм сигурен, че приливът ще се оттегли скоро.

Чух Скот да казва, че вероятно предстоят още такива събития. Но до момента, въпреки че случилото се с Archegos е много сериозно и мащабно, не мисля, че то излага на риск финансовата стабилност.

Смятам, че Надзорният съвет по финансовата стабилност, който беше сформиран по смисъла на закона Дод-Франк ще трябва още веднъж да огледа брокерските услуги на банките и отпуснатите заеми, както през пазарите за деривати, така и директно. Наредбата за обикновените инвеститори и маржовете по заемите постулира, че не можете да заемете повече от половината стойност на обезпечението и така да подкрепите позициите си.

Очевидно, фамилните компании, хеджфондовете и други клиенти на институционални инвеститори от бизнеса с първични брокерски услуги са можели да получават много по-значителни заеми срещу финансови активи отколкото обикновения инвеститор.

Разбира се, че има риск свързан с това.

Особено за някои имена, което доказва, че високата волатилност е резултат от събития и полуистини от собствения им корпоративен живот.

Когато има висока задлъжнялост на отделни имена, а липсва диверсификация то тогава сте изложени на значителен риск от маржин кол. А заемодателят поема риска да не може да ликвидира позициите си по обезпеченията или да покрие експозицията си по деривативите достатъчно бързо, за да избегне загуба.