Шърман за труса на Уолстрийт от фалти на автомобилни компании

Дали първият удар може да се приеме или ще има още?

Това е симптоматично за поемането на риск. Това виждаме. Може да обвиняваме дю дилиджънс или масовата  концентрация, но накрая така става, когато всички търсят доходността.

Аманда добре го каза – публичните пазари, а и Apollo потвърди, че 90% от доходността на кредитните пазари средно глобално е под 5%.

Но вижте какво става само на пазара на високата доходност. При кредитите. Безопасно се смяташе рейтинг ВВ или дори В. Но двуцифрената доходност е при активите с рейтинг ССС.

Така че днес има огромна пропаст между активите ССС и ВВ. Пазарът отхвърля някои по-рискови продукти. Това става когато..

Не сме вярвали, че ще говорим, че производители на свещи за коли или на предни стъкла ще спънат системата.

Това е показателно за хората, които преследват високата доходност. Има стремеж към частни кредити. Заемите също движат тази система. И затова наблюдаваме това безразсъдно поведение.

Дали има заразяване е рано да се каже. Има някои големи числа, погълнати от по-големите фондове, но е показателно за настроението към риска от последните няколко години.

Има основания да се каже, че при срив на ливъридж кредитите, както пир First Brand, нещата при частните кредити може да се влошат. Кредитополучателите може да отслабнат и да се наложи да увеличават вноските. Какво бихте казали за това?

В последните години, особено след пандемията, забелязваме много повече движения, особено при кредитополучателите – едни и също търсят и частните, и публичните пазари.

Много пъти частният кредит не вече само за нишови финансови случаи както в първите дни на този клас активи.

Дори смятаме, че способността на частния кредит да излиза напред по време епизодична пазарна волатилност и да изпреварва публичния е позитивно, защото осигурява достъп до финансиране.

А фундаментите на частния кредит са наистина добре. Забелязваме подобрения на покритията, дори имаха най-високия ръст от 5г на ЕБИТДА по данни на Lincoln International Index. Има овладени загуби.

Затова този основен и структурен дю дилиджънс добавя стойност в поемането на кредитния риск. Не подкрепям идеята за различните кредитополучатателите, защото забелязваме доста движения и гъвкавост на тези пазари.