Morgan Stanley очаква 9% спад на долара до 12 месеца

Пуснахте много интересна бележка през уикенда, в която правите преглед на цялата година. Казвате, че доларът ще отслабне, дори и да виждате потенциален ръст на други американски активи. Обяснете ни.

Инвеститорите в САЩ имат огромни пристрастия и не вярваме скоро това да се промени.

Забелязваме, че инвеститорите извън САЩ започват да се оглеждат и да оценяват експозицията си към САЩ – като притежание на активи, но и като експозиция към валутата по отношение на тези активи.

Затова очакваме инвеститорите извън САЩ да увеличат съотношението на валутния си хедж. Няма нужда да продават американски активи. Няма нужда да продават парите си в S&P500, но може би ще отчетат съотношението на валутния си хедж и това е един от факторите, които ще натоварят долара и ще го понижат в следващите 12 месеца.

Едно е ако инвеститорите не искат доларови активи, друго е ако говорим за международни инвеститори и трето – ако те се опитват всъщност просто да хеджират срещу долара. Различни неща са. Въпросът е за облигационния пазар. Дали тези международни инвеститори ще сложат парите си там. Как виждате сценария на падаща доходност и залози на облигационния пазар, дори в момент на всеобщ отлив от долара?

Точно затова смятаме, че при прогнозата за по-ниска доходност има много рязко ускоряване на кривата. Всъщност формата на кривата стигна нивото, където беше, когато доларът стигна курса, за който говорите.

Очакваме Фед да намали лихвите. Не тази година. Но догодина, да.

Фед ще намали лихва със 170 базисни пункта догодина.

Това е много повече, отколкото е оценено днес на облигационния пазар. И един от основните фактори, които водят спада на доходността.

Това движение е главно в близкия край на кривата. Тя се ускори много рязко и според нас ще ни доведе до нивата отпреди Голямата финансова криза.