Сандстром от Pimco: ЕЦБ е между чука и наковалнята

Джералдин, според вас какво трябва да направи ЕЦБ? Продължава войната в Украйна и тя е потенциална заплаха за растежа, но и инфлацията е далеч от целта на централната банка.

Работата им е много трудна. ЕЦБ е между чука и наковалнята. Растежът определено ще понесе известен удар тази година, заради щетите по разполагаемите приходи и маржовете на компаниите. Същевременно, те трябва да стабилизират инфлационните очаквания и да поддържат доверието. Ето защо е нужно известно затягане от страна на ЕЦБ.

Като оставим това настрани, въпреки че централните банки твърдят, че разполагат с инструментите, за да направят всичко необходимо, тези инструменти са притъпени, защото те не могат да направят много по шока в предлагането.

Относно очакванията ви спрямо ЕЦБ, ще има ли повишение на лихвите тази година? Включвате ли такова нещо в оценките си? И ако е така, как разпределяте активите с оглед на подобно събитие? Днес две годишните германски облигации са на зелена територия и това е тенденция продължаваща през последните дни с рязко движение нагоре. Как постъпвате в подобна среда докато ЕЦБ променя курса?

Определено има много висока вероятност ЕЦБ да повиши лихвите към края на годината. По отношение разпределението на активите, с навлизането ни в края на цикъла има значителна несигурност и се налага да повишим качеството. Подсилваме портфейла си от активи с високо качество, подсилваме сегмента на секуларния растеж в портфейла, който ще сте независимо от всичко, особено предвид енергийният преход, който трябва да се осъществи в Европа. По отношение на кредитите сме много по-селективни и работим в зони далеч от банкрути. Така че, по-високо качество в крайния етап на цикъла и макар рецесията да не е базов сценарий, тя е вероятност, която трябва внимателно да следим.