Традиционното лятно затишие по световните борси тази година прикрива необичайна динамика. Политическото напрежение около евентуалното предсрочно освобождаване на председателя на Федералния резерв Джей Пауъл е спаднало, след като Пауъл и президентът Доналд Тръмп са провели среща „на четири очи“. Пауъл е между чука и наковалнята, но засега защитава независимостта на Фед. Вискоките лихви остават оправдани, докато тарифната политика на Белия дом все още тласка инфлацията нагоре. Това каза Георги Георгиев, портфолио мениджър в Карол Кепитал Мениджмънт, в предаването „Клуб Investor“ на Bloomberg TV Bulgaria с водещ Ивайло Лаков.

Пазарите изненадващо бързо възприеха идеята за 15% мита, които Брюксел преследва като сделка по подобие на Япония. При първите 10%, наложени от Тръмп на т.нар. Liberation Day, индексите се сринаха; днес S&P 500 бележи нови върхове. Виждаме най‑бързото възстановяване след спад от 20%  от 1998 г. Насам. Тази еуфорията прикрива опасността от по‑сериозен удар върху реалната икономика.

„Звездата на това рали е Nvidia – първата компания, преминала капитализация от 4 трлн. долара само за четвърт век от IPO“, коментира гостът. В основата е надеждата, че изкуственият интелект ще доминира следващото десетилетие и ще изисква гигантски инвестиции в центрове за данни. Белият дом ясно определи AI като стратегически приоритет.

Според събеседника паралелно с технологичната еуфория се надува и балон при така наречените meme stocks – дружества без реални операции, които копират модела на MicroStrategy за трупане на биткойн чрез емитиране на дълг. Вече се появяват подобни схеми, свързани и с Ethereum. „От нищо се прави нещо,“ отбеляза той и добави, че ако парите сами по себе си са социална фикция, за пазара е лесно да приеме фиктивни активи върху друга фикция.

Следващите седмици ще бъдат стрес‑тест за инвеститорите. На 31 юли и 1 август Министерството на финансите на САЩ ще опита да пласира нов дълг; изборът между краткосрочни и дългосрочни книжа ще покаже доколко Вашингтон разчита на свежа ликвидност. Веднага след това 35 % от компаниите в S&P 500 ще отчетат резултати. „Тогава ще разберем дали негативните сценарии вече са калкулирани,“ обясни Георгиев. Ако същевременно Тръмп продължи натиска за по‑ниски лихви, независимостта на Фед може да се превърне в критична тема за доверието на пазарите.

Бързата сделка на Токио с Вашингтон подсказва готовността на правителствата да отстъпят, когато митата застрашават износа им. Европейският съюз вероятно ще последва този път, защото вижда нервността на пазарите. В това междувременно чуждестранният капитал се насочва към Централна и Източна Европа. „Гърция расте с над 35 %, Полша – с над 30 % от началото на годината,“ коментира гостът и подчерта, че дори JP Morgan планира значителни вложения в региона.

До май месец българският индекс Sofix е изостанал спрямо съседите, но оттогава наваксва. Въвеждането на еврото ще премахне валутния риск и ще направи ETF‑а върху Sofix, който вече се търгува на борсата Xetra, по‑атрактивен. „Чуждите фондове търсят диверсификация, а България постепенно се появява на радара им,“ отбеляза той.

Според събеседника суровинните пазари също изпращат силен сигнал. Платината е звездата сред благородните метали през годината благодарение на ценовите разлики между Ню Йорк, Лондон и Шанхай и на индустриалното ѝ приложение. „Металът е ключов за зеления преход – от соларни панели до охлаждане на дейта центрове,“ обясни гостът, предвиждайки дългосрочен недостиг и устойчив възход на цената.

Той коментира и набиращите популярност токенизирани модели на финансиране. Георгиев напомни, че държавните дългове на САЩ и Япония се движат в „неустойчиви орбити“ и все повече мениджъри се питат дали след десетилетие ще получат реална стойност срещу облигациите, които държат днес. Когато започнеш да се съмняваш в покупателната способност на валутата, логично търсиш убежища – било то злато, биткойн или дори токенизирани акции, свързвайки този скептицизъм с подема на крипто и спекулативните метали.

В обобщение Георгиев призова инвеститорите да следят три фронта: паричната политика и натиска върху Пауъл, търговските преговори за митата и реалните корпоративни печалби. „Пазарът обича истории, но доходността идва от печалби,“ подчерта събеседникът. Според него дисциплината и фокусът върху фундаментите остават най‑добрият компас в свят, където технологичната еуфория, политическите рискове и историческите оценки вървят ръка за ръка.

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването „Клуб Investor“ може да гледате тук.

Още по темата

Борсите в Югоизточна Европа ще привлекат много инвеститори, ако са добре свързани

Има грандиозна ножица в оценката на компаниите в Западна и Източна Европа

Държавите от Източна Европа ще понесат тежък удар от митата, твърдят от ЕБВР

САЩ призовават Източна Европа да се оттегли от целите на ЕС за енергиен преход