Последните няколко седмици донеса малко по-спокойна фаза на глобалните финансови пазари, въпреки непрекъснатия фон от политически и търговски конфликти. Репликите между Доналд Тръмп и Илон Мъск, както и предупрежденията за разширяване на търговските войни, остават повод за тревога, но засега не предизвикват резки колебания в основните индекси. Това каза Даниел Дончев, изп. директор на "Експат Асет Мениджмънт", в предаването „Клуб Investor“ на Bloomberg TV Bulgaria с водещ Ивайло Лаков.

Най-видимото движение през седмицата е отслабването на щатския долар, който се търгува около 1,15 USD за едно евро – приблизително десет процента под нивото от началото на годината. Според него причината е двойна: хроничният търговски дефицит на Съединените щати и намаляващият интерес на чуждестранни инвеститори към деноминирани в долари активи. „Инвеститорите се оттеглят не само от американски държавни облигации, но и от акции“, обясни събеседникът.

Той коментира, че спекулациите за масирано разпродаване от страна на китайски и японски държатели са логични, но вероятно към тях се добавят и много глобални институционални инвеститори, които търсят диверсификация. Резултатът е ръст на доходността по американския дълг и по-ниски цени на облигациите.

Основният бенефициент на тези пренасочени потоци изглежда е Европа. Старият континент предлага по-изгодни оценки, а очакваните фискални стимули, макар и още само на чернова, вдъхват оптимизъм. Някои развиващи се пазари също привличат капитали, но Европа остава естественото убежище за инвеститори, отказващи се от САЩ.

Пазарите приемт без изненада последното понижение на основната лихва на ЕЦБ до 2%. Вниманието е насочено към бъдещите ходове, но Франкфурт не дава ясна индикация. „Инфлацията вече е малко под целевите два процента, така че централните банкери могат да си позволят пауза“, уточни той. По-скъпото евро допълнително удържа ценовия натиск, а слабият растеж ограничава нуждата от агресивни мерки.

По повод положителния конвергентен доклад за България и вероятното членство в еврозоната от 2026 г. Даниел Дончев отбеляза, че местният капиталов пазар вече реагира. „В рамките на последния месец основният индекс се повиши с около десет процента – частично заради очакванията, че ще влезем в заглавията на европейските медии“, коментира гостът. Според него ефектът от самото приемане на еврото няма да е единственият двигател, но по-ниският валутен риск и по-лесният достъп на чужди инвеститори са реални преимущества.

Представянето на Big Tech е „по-скоро слабо“ и тежи на американските индекси. Apple се понижава с близо 20 % от Нова година, Alphabet – с около 10 %, а Tesla е „доста под върховете си“ след рязкото свличане, породено от конфликта между Мъск и Тръмп. Единствено Microsoft поддържа двуцифрен положителен резултат. „Ако извадим САЩ, глобалните пазари са средно пет–шест процента на плюс за годината“, отбеляза гостът.

Според събеседника участниците на пазара постепенно привикват към гръмките закани за мита. Той подчерта, че Белият дом не желае да задълбочи икономическия спад до рецесия, а по-скоро играе за по-силна позиция в бъдещи преговори. Въпреки това политиката на ескалация носи несигурност и вече се оценява като „по-скоро грешка“ от редица анализатори.

Ревизията на федералните субсидии за електромобили – заложена в новия данъчен закон – ще удари Tesla, но пазарът вече частично го е преценил. Мъск може да стабилизира компанията, ако се фокусира върху основния си бизнес, вместо да се разпилява между космически програми и държавни консултации. Междувременно традиционните автопроизводители, като Ford, засилват вниманието към хибридните модели, виждайки в тях по-балансирано решение между цена и ефективност.

Цената на златото остава близо до историческия си връх, подкрепена от същите фактори, които я изстреляха нагоре през последната година – геополитическа несигурност и отслабване на долара. „Вероятно ще видим консолидация около настоящите нива, преди възходящият тренд да се поднови“, прогнозира той. За петрола и биткойна не се очертават драматични движения в краткосрочен план.

Общата картина  – слаб долар, по-твърдо евро, колеблив Big Tech и устойчива цена на златото – говори за циклично пренареждане на капиталовите потоци. Европа се появява като сравнително привлекателна алтернатива, особено при напредъка към еврозоната на нови страни като България. В същото време структурните рискове, свързани с търговските войни и данъчните промени в САЩ, остават в сила и ще продължат да диктуват настроенията на инвеститорите. „Пазарите ще си търсят баланс между доходност и сигурност, а това неизбежно ще води до периодични вълни на волатилност“, обобщи гостът.

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването „Клуб Investor“ може да гледате тук.

Още по темата

Малдонадо: Европа ще се възползва от ротацията от САЩ

Microsoft предлага безплатно подобряване на киберсигурността на Европа

Европа смята да избегне безизходицата с капиталовите пазари с нов етикет

Новооткритата любов на инвеститорите към Европа