Пауъл: Няма лесен изход за Фед при риска от висока инфлация и ниска заетост

• Пауъл подчерта, че рисковете са „двустранни“- инфлацията нагоре, заетостта надолу - и няма безрисков път за Фед.
• Фед остава разделен по бъдещите лихвени намаления; част от членовете искат по-предпазлив подход, други - по-решителни понижения.
• Политическият натиск около Фед ескалира, включително опит за уволнение на Лиза Кук, с потенциални последици за независимостта на централната банка.

Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл заяви, че перспективите за пазара на труда и инфлацията крият рискове, като потвърди виждането си, че централните банкери ги очаква труден път при преценката за по-нататъшни понижения на лихвите.

„Краткосрочните рискове за инфлацията са наклонени нагоре, а рисковете за заетостта - надолу - това е много предизвикателна ситуация,“ каза Пауъл във вторник пред Търговската камара на Грейтър Провидънс в Роуд Айлънд. „Двустранните рискове означават, че няма безрисков път.“

Пауъл не даде индикации дали би подкрепил понижение на лихвата на следващото заседание на Фед през октомври.

Политическо напрежение и независимостта на Фед

В сесия с въпроси и отговори след речта си той коментира напрегнатата политическа среда около Фед и отхвърли обвиненията, че централната банка действа политически.
„Гледаме кое е най-доброто за хората, на които служим,“ каза той. „Честно казано, повечето, които ни обвиняват в политически пристрастия - това е просто евтин удар.“

Президентът Доналд Тръмп - освен че оказва натиск за по-ниски лихви - е сред републиканците, които обвиняват Пауъл, че взема решения в полза на демократите.

Подготвените бележки на Пауъл повтаряха казаното на пресконференцията на 17 септември, след като Фед понижи лихвата по федералните фондове до диапазон 4%-4,25%. Това е първо намаление за 2025 г. Тогава той описа хода като „застрахователно“ понижение в отговор на зачестяващи сигнали за отслабване на пазара на труда.

Скорошни данни и ревизии показват рязко забавяне в създаването на работни места - процес, усложнен от свиването на предлагането на труд на фона на засиленото прилагане на миграционната политика от администрацията на Тръмп.

„Има отчетливо забавяне както в предлагането, така и в търсенето на работна сила. По думите на Пауъл това е „необичайно и предизвикателно развитие“. „В този по-слаб и по-малко динамичен пазар на труда низходящите рискове за заетостта нараснаха.“

Още по темата

Пауъл каза, че данните показват, че трудовият пазар вече не е солиден

Пауъл сплоти Фед, но икономическите и политическите рискове нарастват

Мита, инфлация и пазарните очаквания

Пауъл повтори, че Фед трябва да остане внимателен към възможността митата на Тръмп да имат по-трайни инфлационни ефекти. Той каза, че последните поскъпвания се дължат основно на мота, но очаква това да е „еднократен“ ефект.

„Пауъл не беше толкова „dovish“ колкото пазарите вероятно се надяваха, подобно на тона от миналата седмица,“ коментира Орен Клачкин от Nationwide, но добави, че ако митата са еднократна корекция на ценовото равнище, това дава „зелена светлина“ за продължаване на облекчаването.

Актуализираните тримесечни прогнози след миналоседмичното заседание показаха медиана от още две понижения с по 25 б.п. тази година.

Няколко централни банкери обаче виждат само още едно или никакви допълнителни понижения през 2025 г. Част от тях настояват за предпазливост, тъй като инфлацията остава над целта от 2%, докато други поставят по-голям акцент върху отслабващия трудов пазар.

По-рано във вторник управителят на Фед Мишел Боуман призова за решителни понижения при отслабващ пазар на труда, предупреждавайки, че Комитетът рискува да изостане. Новият гуверньор Стивън Миран заема по-крайна позиция, призовавайки за агресивни намаления до края на годината.

Правни рискове и институционална устойчивост

Тръмп, който назначи и Боуман, и Миран, засилва натиска върху Пауъл за рязко сваляне на лихвите и се опитва да уволни гуверньора Лиза Кук - безпрецедентна стъпка, която отваря път към решаващо дело пред Върховния съд с последствия за независимостта на монетарната политика.

Пауъл каза, че кризата от 2008–2009 г. и пандемията от Covid-19 са оставили „белези, които ще останат дълго“.

„В демокрациите по света общественото доверие в икономическите и политическите институции е под натиск,“ добави той. „Тези от нас в публичната служба трябва да се фокусираме върху изпълнението на мисията си максимално добре насред бурни морета и мощни насрещни ветрове.“

Още по темата

Фед намали лихвите, а Пауъл заяви, че пазарът на труда вече не е много стабилен

Пауъл каза, че митата ясно се отразяват на цените