Манията по AI е по-опасна от дотком балона, предупреждава водещ икономист

Все повече компании се питат колко може да продължи поскъпването на най-големите компании за AI

17:30 | 22 юли 2025
Автор: Антон Груев
Снимка: Bloomberg LP
Снимка: Bloomberg LP

Водещ икономист от Уолстрийт предупреди за високите оценки на акциите на компаниите за изкуствен интелект (AI) и прави сравнение с технологичния балон от края на 90-те години на миналия век, пише Франсиско Веласкес за Yahoo Finance. 

"Да, изкуственият интелект ще направи невероятни неща за всички нас", заяви Торстен Сльок, главен икономист в Apollo Global Management, в предаването "Opening Bid" на Yahoo Finance. "Но означава ли това, че трябва да купувам технологични компании при всякаква оценка?"

(Оповестяване: Yahoo Finance е собственост на Apollo Global Management.)

Според Сльок отговорът все по-често ще бъде „не“. В изследователска бележка до клиентите си тази седмица той посочи вътрешни данни, според които съотношението цена/печалба на 10-те най-големи компании в S&P 500 - много от тях са акции на компании за изкуствен интелект като Meta и Nvidia - е задминало нивата на съотношението цена/печалба, наблюдавани в разгара на дотком балона през 1999 г.

Това е сигнал за опасна концентрация на инвеститорски експозиции само в няколко технологични гиганта, твърди Сльок.

"Почти 40% от S&P 500 се състои от 10-те най-големи компании", каза той. "Така че, ако взема 100 долара като инвеститор и купя S&P 500, мисля, че имам експозиция към 500 различни акции, но всъщност залагам само на продължаването на историята на Nvidia и изкуствения интелект."

В бележката си Сльок отбеляза, че настоящите оценки на акциите на технологичните компании със свръхголяма капитализация, както и на индекса като цяло, може да не са устойчиви. Неговите опасения отразяват нарастващата тревога на Уолстрийт по отношение на това доколко неотдавнашното рали на фондовия пазар се дължи на еуфорията за AI и импулса на определени компании.

Анализаторите на BTIG отбелязаха подобни предупредителни знаци в бележка от тази седмица, описвайки пазарните настроения като "разгорещени" и повдигайки въпроса за възможността за краткосрочно отдръпване на високопоставените имена на скъпите акции на компании за AI.

Фокусът им беше насочен към индекса BUZZ NextGen AI Sentiment Index - бенчмарк на акции, свързани с изкуствен интелект, които са популярни сред инвеститорите на дребно. Индексът е нараснал с 45% през последните 16 седмици и се търгува с 29% над 200-дневната си пълзяща средна. Според BTIG и двете стойности са най-високите от началото на 2021 г., когато спекулативните технологични акции достигнаха своя връх.

"Може ли този ръст да продължи, както беше през 20-21 г.? Разбира се", пише анализаторът на BTIG Джонатан Крински. "Но от тактическа гледна точка ни се струва, че това е малко крайно."

Крински също така предупреди, че водещите холдинги на индекса, включително Rocket Lab, Coinbase и Unity Software показват "вертикални" графични модели и са все по-уязвими към "краткосрочни трусове".

В бележката се предлага инвеститорите да обмислят ротация към по-дефанзивни сектори, като например комунални услуги или дори китайски технологии, които се консолидират от месеци.

Заедно бележките на Apollo и BTIG показват нарастващо разделение на пазара между дългосрочния оптимизъм за потенциала на изкуствения интелект и краткосрочните опасения, че оценките и концентрацията са отишли твърде далеч и твърде бързо.