Слабостта на долара бие тревога за корпоративните печалби

Повишeните мита и отслабващият долар хвърлят сянка върху насоките на компаниите през този сезон на отчетите, като през следващите тримесечия се очакват повече щети.

Компаниите в цяла Европа вече бият тревога след спада на долара до тригодишно дъно спрямо еврото и до 10-годишно дъно спрямо швейцарския франк. Това е още едно главоболие за фондовите пазари, борещи се с риска от икономическо забавяне поради политиките на президента Доналд Тръмп по отношение на търговията.

Като се има предвид, че членовете на индекса Stoxx 600 получават 60% от продажбите си от чужбина, такъв голям спад на долара е нежелан, тъй като би намалил рязко стойността на приходите в САЩ, след като бъдат конвертирани обратно в местни европейски валути. В резултат на това изложените към САЩ акции в региона падат с долара и много инвеститори се обръщат към насочени към местния пазар фирми като алтернатива.

Сред тези, които отбелязват главоболието на валутния курс, е SAP SE, най-ценната фирма на континента. Описвайки слабостта на долара като насрещен вятър в средносрочните печалби, главният финансов директор на производителя на софтуер каза на инвеститорите, че ударът ще стане очевиден през следващата година, когато започват да изтичат валутните хеджове.

В холандския производител на бира Heineken NV междувременно се очаква силата на еврото спрямо редица валути да намали приходите за тази година с 1,72 милиарда евро. Френската компания за медицинска диагностика BioMerieux и британският търговец на дребно WH Smith Plc също подчертаха валутните рискове по време на представянето на своите отчети.

^{Изложените на САЩ акции падат с долара | Европейците, получаващи долари, са изложени на риск от по-нататъшна слабост на американската валута}

„Европейските компании ще трябва да осъзнаят, че тяхната ценова конкурентоспособност вече не може да разчита на по-силен щатски долар“, каза Флориан Йелпо, ръководител на макро изследванията в Lombard Odier Investment Managers.

Въпреки че настоящият сезон на отчетите няма да улови ефекта от митата, представени на 2 април, „третото тримесечие ще бъде окото на бурята“, прогнозира Йелпо.

Междувременно прогнозистите очакват търговската война да навреди допълнително на долара и потенциално да предизвика рецесия в САЩ. Това повали S&P 500 с 8,6% надолу досега през 2025 г. и до голяма степен намали тазгодишния ръст на европейските акции.

Всеки 5% ръст на еврото и други местни валути спрямо долара намалява 1,5 до два процентни пункта от ръста на печалбите в индекса MSCI Europe, изчисляват стратезите на Morgan Stanley, описвайки движението на валутата като „широкообхватно съпротивление“.

^{S&P 500 е вътрешен бенчмарк | Stoxx Europe 600 генерира най-много приходи извън Европа}

Въздействие върху САЩ

Промените в обменния курс все още не са засегнали САЩ: доларът беше по-силен спрямо еврото през първото тримесечие в сравнение със същия период на миналата година. Но оттогава рязко отслабна, заплашвайки да ограничи продажбите с течение на годината. Някои прогнозисти и търговци очакват долара да отслабне до $1,20 за евро от около $1,14 сега.

За американските компании, които продават в чужбина, слабостта на долара може да бъде благодат - акциите на компании, които правят по-голямата част от продажбите си извън САЩ, като Coca Cola Co. и Philip Morris International Inc., се противопоставиха на срива на фондовия пазар този месец.

И все пак само една трета от приходите на компаниите в S&P 500 идват от чужбина. За останалите компании, фокусирани върху вътрешния пазар, като търговците на дребно, поевтиняващ долар обикновено е лоша новина, защото повишава цените за внос и подкопава  покупателната способност на потребителите, отбелязват стратезите на UBS Group AG.

^{Печалбите в САЩ са изложени на риск от слабостта на долара}

Анализаторите на Bloomberg Intelligence Джордж Фъргюсън и Мелиса Балзано изтъкват сектора на авиокомпаниите в САЩ, като отбелязват вероятни щети за доходоносния сегмент на трансатлантическите пътувания, „тъй като обменният курс евро-долар вече няма да е в полза на пътниците от САЩ“.

„По-слабото търсене може да се прояви още през третото тримесечие, тъй като някои намаляват плановете за ваканция въз основа на разходите в долари, докато дебатът за търговията кара европейците да търсят дестинации, различни от САЩ“, добавиха те.

^{Съотношението между щатските акции и долара отново е положително | S&P 500 и доларът падат едновременно в необичаен ход за избягване на риска}

Намаляване на прогнозите

Докато икономическият мрак се задълбочава, стратезите намаляват прогнозите си за приходите за годината. Що се отнася до S&P 500, ръстът на печалбата на акция се очаква да бъде 7,3% спрямо 11,4% в началото на годината, показват данните, събрани от Bloomberg Intelligence. Междувременно прогнозите за растеж на приходите на европейския Stoxx 600 бяха намалени до минус 2% от 3% през януари, според стратезите на Barclays Plc.

Междувременно водените от валутата понижения на печалбите идват плътно и бързо във водените от износа европейски сектори. Vontobel, например, намали прогнозите си за Richemont, Swatch Group AG и Lindt & Spruengli AG поради обезценяването на долара спрямо швейцарския франк. Bank of America Corp. понижи прогнозите си за германския производител на козметика Beiersdorf AG с 2%, докато Barclays намали прогнозите за ръст на печалбата за Unilever Plc, Nestle SA и Lindt.

^{Ревизиите на печалбите се сриват най-много след Covid | Инерцията на печалбите отслабва значително в САЩ и Европа}

„Фокусирайте се върху вътрешния бизнес“, каза Джейкъб Фалкенкроун, глобален ръководител на инвестиционната стратегия в Saxo Bank A/S, в бележка на клиентите. „Европейските износители се борят със силното евро, подкопавайки печалбите точно когато са притиснати от митата.“

В САЩ фирмите, съставляващи над 60% от S&P 500, представят отчетите си тази и следващата седмица, включително Microsoft Corp. и Eli Lilly & Co. Някои мултинационални компании без съмнение ще приветстват слабостта на долара, разчитайки, че тя ще смекчи износа. Accenture Plc, Alphabet Inc. и Microsoft бяха сред фирмите, посочени от BNP Paribas Exane като имащи повече от 50% експозиция към приходи, различни от долари.

Все пак много инвеститори остават скептични, предупреждавайки, че търговската война на Тръмп може да намали глобалното търсене на стоки и услуги.

„Американските износители трябва да се възползват от слабостта на долара, но може да пострадат от мита и антиамерикански настроения“, каза Джеймс Ати, фонд мениджър в Marlborough Investment Management Ltd. „Мисля, че е трудно да се направят много аргументи за подобряване на перспективите за печалби навсякъде."

Още по темата

Призивът „Продавай САЩ“ засилва интереса към възникващите пазари

Кога Китай ще започне да девалвира юана

Реакцията на биткойн на митата говори много за долара

Желанието за слаб долар се сбъдва в най-лошия момент

Отслабването на долара ще има последствия, които САЩ не могат да си позволят