Как се очаква да реагират златото и биткойн на понижението на лихвите от Фед

Златото като актив се представя по-добре в навечерието на заседанието на Федералния резерв, който се очаква да поднови облекчаването на лихвените проценти. Това е динамика, която в миналото, ако погледнем исторически, сигнализира за рецесия, по данни на Bloomberg Intelligence. Въпросът е защо акциите, които обикновено се покачват когато централната банка намалява лихвите, се представят не толкова добре спрямо златото. Тази тенденция през тази година може да е сигнал както за подновяването на монетарната политика на намаляване на лихвите, но и рецесия. 

Тазгодишната низходяща тенденция на S&P 500 (SPX) спрямо златото може да предшества възобновяването на облекчаването на политиката на Фед и рецесията. Това, което е забележително от нашата графика, е тенденцията индексът на акциите, изразен в тройунции метал, да спада, когато централната банка намалява лихвите, както и пространството за понижение. SPX/златото изглежда ще се обърне през 2025 г. от точката на пречупване 1,94, която е в сила от около две десетилетия.

Промяна на посоката

И така, какво може да промени траекторията на лихвите до 3% след една година, както показва фючърсът на федералните фондове от септември 2026 г.? Ако се съди по около 30-годишната история, графиката е готова да покаже магентовата лента, обозначаваща рецесия. Разликата от подобен модел в края на 2007 г. е, че капитализацията на американския пазар на акции спрямо БВП сега е около 2,3 пъти, спрямо около 1,3 пъти преди около 18 години, което подсказва какво може да е най-важно: повишените акции. 

Дефлацията често следва инфлацията; златото може да я предизвика

Знаем популярната сентенция, която се лансира и от експерти, че фондовият пазар не е част от икономиката. Но Bloomberg Intelligence изчислява, че фондовият пазар може да се превърне в икономика, когато капитализацията му надхвърли 2 пъти БВП, което може да обясни защо 40-процентното повишение на златото през 2025 г. до 15 септември е било достигнато за последен път през 1979 г. 

Върхово ниво на лихвите 

Графиката показва, че лихвеният процент на Федералния резерв достига пика си две години по-късно, а подобно на сегашната ситуация е възможността за дефлация, която често следва инфлацията. Основен източник за този типичен цикъл на преход от пика на индекса на потребителските цени от 9,1% през 2022 г. (най-високият от 1981 г. насам) може да бъде леко отстъпление на най-разширения американски фондов пазар спрямо БВП от 1936 г. насам (на тримесечна база).

Според Bloomberg Intelligence пазарът на златото предвижда потенциална печалба както спрямо фондовия пазар, така и спрямо Федералния резерв. Ако акциите останат устойчиви, същото може да се случи и с инфлацията. Но по-голямата опция за търговия със злато може да дойде на фона на леко нормализиране на акциите.

Може ли водещият индикатор биткойн/злато да се възстанови през четвъртото тримесечие? Третото тримесечие е почти към края си и въпреки че рисковите активи са в подем, златото превъзхожда почти всичко, особено на базата на коригирания риск. Какво може да спре тази тенденция или какво може да я ускори? Ключовият индикатор може да влезе във фокуса през следващото тримесечие: забавеният кръст между биткойн и златото, който предупреждава за връщане към рисковите активи.

При 31 тройунции злато за биткойн на 15 септември, същото ниво, на което двойката се търгуваше за първи път през 2021 г., Съотношението биткойн/златото е изправено пред критичен тест с подновяването на облекченията от страна на Фед. Цифровият актив е изправен пред неограничена конкуренция от около 21 милиона криптовалути, които сега са регистрирани в CoinMarketCap, докато златото остава едно от само четири благородни метала. Отчасти обаче, ралито при златото тази година и биткойна, освен заради благоприятните регулации, които се въвеждат, включително в САЩ и Европа, е и заради по-слабия долар.