Със или без примирие, светът продължава да плува в петрол

Независимо от състоянието на конфликта между Израел и Иран, пазарът на суров петрол остава свръхпредложен

24 June 2025 | 20:00

Автор: Хавиер Блас
Редактор: Даниел Николов

Снимка: Bloomberg

След войната идва отрезвяването. Докато истерията около затварянето на Ормузкия проток обзе петролния пазар през последните няколко дни, реалността не можеше да бъде по-различна: оформяше се потоп от суров петрол от Персийския залив. Сега тази вълна се насочва към световния петролен пазар, който вече е свръхпредложен - следователно суровият петрол Brent се търгува под 70 долара за барел във вторник.

Лятото в Северното полукълбо, което осигурява сезонен тласък на търсенето, е последната пречка, преди излишъкът да стане очевиден. Цените на петрола падат - доста.

На практика „12-дневната война“ между Израел и Иран влоши още повече дисбаланса между търсенето и предлагането - не само за останалата част от 2025 г., но и през 2026 г. От страна на търсенето, геополитическият хаос е лош за бизнеса - да не говорим за туризма. Ръстът на потреблението на петрол, който вече е доста слаб, се очаква да се забави още повече, особено в Близкия изток. Но най-голямата промяна идва от страна на предлагането: Пазарът се дави в петрол.

По ирония на съдбата, една от страните, които изпомпват повече отколкото преди месец, е Иран. Трудно е да се намерят точни данни, тъй като Иран прави всичко възможно да прикрие износа си на петрол. Въпреки това, наличните сателитни снимки и други данни за корабоплаването показват, че иранското производство ще достигне нов седемгодишен връх над 3,5 милиона барела на ден този месец, малко над нивото за май. Това си струва да се повтори: иранското производство на петрол се увеличава, а не намалява, въпреки близо две седмици израелски и американски бомбардировки.

Четейки между редовете, президентът Доналд Тръмп ясно заяви две неща: Той не иска цените на петрола над 70 долара за барел и все още смята, че Вашингтон и Техеран могат да седнат да разговарят. Така че е много малко вероятно Белият дом да затегне петролните санкции срещу Иран, въпрос, по който Тръмп е много подобен на бившия президент Джо Байдън: Много приказки, много малко действия.

В Персийския залив, Саудитска Арабия, Кувейт, Ирак и Обединените арабски емирства добиват повече петрол отколкото преди месец. Вярно е, че голяма част от увеличението се очакваше, след като картелът ОПЕК+ се съгласи да увеличи производствените квоти. Въпреки това, ранните данни за доставките показват, че износът нараства малко повече от очакваното, особено от Саудитска Арабия.

Petro-Logistics SA, фирма за проследяване на петролни танкери, използвана от много търговски къщи и хедж фондове, изчислява, че Саудитска Арабия ще достави на пазара 9,6 милиона барела суров петрол на ден през юни, най-високото ниво от две години. Фирмата измерва потока от барели на пазара, компенсирайки движенията на складиране, а не добива от устието на сондажите (последното е предпочитаният показател на ОПЕК).

„Като се има предвид първата половина на месеца, има голям прилив на петрол от региона на Персийския залив“, казва ми Даниел Гербер, ръководител на Petro-Logistics. Данните, обхващащи първите няколко седмици на юни, показват силен износ от Ирак и Обединените арабски емирства, две страни, които обикновено мамят с нивата си на производство от ОПЕК+. Рискът тук е по-голям, не по-малък.

И след това имате производството на шистов петрол в САЩ. През май американската петролна индустрия беше на ръба, като цената на суровия петрол се приближаваше до 55 долара за барел. При тези цени производството на петрол в САЩ трябваше да започне лек спад през втората половина на годината и да спадне още повече през 2026 г. Неотдавнашният конфликт, който докара суровия петрол до пик от 78,40 долара за барел, даде на американските производители на шистов петрол неочаквана възможност да фиксират фючърсни цени, което им помогна да продължат да добиват повече, отколкото обикновено. Чувам от петролни банкери от Уолстрийт, че техните търговски бюра са видели едни от най-големите шистови хеджинги от години.

При шистовия петрол, малките ценови промени са от голямо значение: Разликата между бума на производството и намаляващото производство се измерва в шепа долари, може би едва между 10 и 20 долара за барел. При цена от 50 долара много компании са изправени пред финансова катастрофа и производството е в свободно падане; 55 долара е ниво на оцеляване; 60 долара не е добре, но парите все още текат и добивът се задържа; при 65 долара всички се връщат към повече сондажи; а при 70 долара и нагоре индустрията "печата пари" и добивът се увеличава.

На петролния пазар историята е много добър ориентир. Вижте какво се случи след първата война в Персийския залив през 1990-1991 г. или втората през 2003 г. На фона на касапницата петролът продължава да тече – често в по-големи количества. Когато конфликтът приключи, потокът се увеличава още повече. Конфликтът между Иран и Израел все още не е приключил. Прекратяването на огъня е в най-добрия случай колебливо. А други прекъсвания на доставките може да променят перспективите. Но в момента светът има повече петрол, отколкото му е необходим.

Хавиер Блас е колумнист на Bloomberg Opinion, който отразява енергетиката и суровините. Той е бивш репортер на Bloomberg News и редактор за суровини във Financial Times.