Америка има назряваща криза с цената на кризата

Нарастващите застрахователни премии са начинът на пазара да каже, че има опасност

19:30 | 11 февруари 2025

Автор: Лиъм Денинг и Марк Гонглоф

Снимка: Bloomberg

Избирането на президента Доналд Тръмп се дължи до голяма степен на широко разпространеното усещане за криза на разходите за живот. Но има друга заплаха за просперитета на САЩ, която е много по-трудна за справяне. Наречете го криза на цената на кризата.

Застраховането е начинът на капитализма да ни предпази от боговете. Работи само ако не се предпазим от самата застраховка. Горските пожари в Лос Анджелис поставиха в центъра на вниманието как регулациите за предотвратяване ценообразуването на премиите да изхвърлят хората извън скъпите квартали могат да ги насочат към рискове, които се оказват финансово опустошителни. Този клон на илюзорния капитализъм се простира отвъд домовете до други основни икономически сектори, като енергетика и транспорт, както и друг основен риск, изменението на климата. Резултатът е нарастващ набор от подценени и мъгливи условни задължения, готови да се отворят като бездна под всичко - от цените на жилищата до доставките на електроенергия, когато настъпи бедствие.

Никъде загубата на връзка между риск и цена не е по-ясна, отколкото в имущественото застраховане. Собствениците на жилища в целите САЩ не плащат достатъчно, за да посрещнат заплахата от по-чести и интензивни природни бедствия. Дейв Бърт, инвеститор, който забеляза кризата с високорисковите ипотечни кредити, оценява скритите потенциални щети от горски пожари и наводнения върху недостатъчно застраховани жилища в САЩ на 1,7 трилиона до 2,7 трилиона долара. По същия начин First Street, изследователска фирма, изчислява, че отчитането на климатичния риск ще доведе до спад на стойността на имотите в 70 000 американски квартала в даден момент през следващите 30 години. Съпоставянето на този повишен риск би повишило средната застрахователна премия с 29%, като някои локации ще видят много по-голямо поскъпване.

^{Хаотичният климат е скъп климат | Само щетите от горски пожари, ураганен вятър и градушка ще повишат застрахователните премии за жилища в най-рисковите градове на САЩ през следващите десетилетия}

Калифорния отдавна е пример за подценен риск, благодарение на Предложение 103, което рязко ограничава способността на застрахователите да повишават премиите. Предназначена да защити потребителите, вместо това тази поправка накара много застрахователи да напуснат щата. В резултат на това броят на собствениците на жилища, използващи организирания от щата застраховател от последна инстанция, Калифорнийския план FAIR, се е удвоил от 2020 г. насам до над 450 000, въпреки че се предполага, че е временно решение за онези, които не могат да получат частна застраховка. Тези полици са основни и дори тогава FAIR не е дори близо да има достатъчно активи или презастраховане, за да покрие нещо близо до своите 458 милиарда долара обща експозиция на загуби. Съвсем наскоро шатският комисар по застраховането, Рикардо Лара, се опита да примами застрахователите обратно с повече свобода на действие за повишаване на премиите. Но неговият отговор на бедствието в Лос Анджелис, едногодишен мораториум върху застрахователите, напускащи засегнатите от пожар пощенски кодове, тласка в другата посока. И не е ясно дали спешното искане на State Farm General, най-големият застраховател на домове в щата, за повишаване на ставките с 22% ще бъде одобрено.

Това далеч не е само калифорнийски проблем. Въпреки че Флорида и Луизиана имат едни от най-високите премии в страната, огромни части от двата щата все още са недостатъчно застраховани по отношение на риска от все по-опустошителни тропически бури и покачване на морското равнище. Щатската Citizens Property Insurance Corp. на Флорида, с тънко покритие като това на FAIR, почти утрои броя на притежателите на полици между 2018 г. и 2024 г. и се нарежда като най-големият застраховател в щата. Междувременно собствениците на жилища, които преминат към частни доставчици, ще имат ограничение на увеличение на премията до 20%, съгласно местен закон.

Това също не е проблем само на собствениците на жилища. Опустошенията в Лос Анджелис се простират до калифорнийския фонд за борба с горските пожари, създаден през 2019 г. като презастрахователен пул за комунални услуги, обвинявани в предизвикване на пожари. Докато щатска комисия първоначално предложи 40 милиарда долара като подходящ капацитет, в крайна сметка размерът на фонда беше само около половината от това. Последната оценка на икономическите загуби от пожарите в Лос Анджелис варира до 164 милиарда долара и въпреки че далеч не всички те биха се паднали на фонда, тази градска огнена буря може да го смаже. Това е посланието, кодирано в падащите цени на акциите на калифорнийските комунални услуги, чиито кредитни рейтинги зависят от здравето на този фонд.

В другия край на страната, в Пенсилвания, комунални застраховки от друг вид предизвикват спорове. Губернаторът Джош Шапиро наскоро оказа натиск върху PJM Interconnect, мрежовия оператор за неговия щат и няколко други, да се съгласят с намалена горна граница на цените на така наречените търгове за капацитет, при които на централите се плаща просто за да бъдат налични за посрещане на пиковото търсене. Тези плащания, които се поемат от платците на сметки, насърчават компаниите да изграждат повече капацитет - или, казано по друг начин, осигуряват застраховка срещу спиране на тока. На фона на внезапно увеличение на прогнозираното търсене на електроенергия, обусловено отчасти от нови центрове за данни, търг миналото лято предостави шокиращо висока цена, като се очаква това да се повтори. Новото ограничение ще спести на потребителите около 21 милиарда долара, обяви Шапиро, въпреки че логиката за намаляване на ограничението точно когато се нуждаем от по-високи цени, за да стимулираме нови централи, изглежда неинтуитивна. Новият капацитет все пак ще трябва да бъде платен и по-специално председателят на енергийната комисия на шатския сенат планира законодателство за предоставяне на нисколихвени заеми и безвъзмездни средства за изграждане на нови електроцентрали, подобно на съществуваща схема в Тексас.

Политици от всякакъв вид са уплашени от растящите цени. В Ню Йорк регулаторите се отказаха от плановете за засилване на изискванията за застраховка, покриваща таксиметрови шофьори и шофьори за споделено пътуване, предложени, тъй като доминиращият доставчик, American Transit Insurance Co., изпадна в неплатежоспособност след години на писане на подценени полици. Uber Technologies Inc. предупреди, че новото правило, което уточнява използването на „платежоспособен и отговорен“ застраховател, рискува хиляди шофьори да бъдат премахнати от пазара.

Често срещана тема тук е прикриването на истинската цена на рисковете, които хората поемат. Може би нищо не илюстрира този политически императив и неговата вродена заблуда по-добре от въпроса за изменението на климата и емисиите на парникови газове, които го задвижват. Най-ефикасният икономически инструмент за справяне с подобни външни фактори, въглеродният данък, остава политическа трета релса извън някои регионални усилия. Пренебрегването или потискането на тази цена прави ли енергията „достъпна“? Може би в плитък, краткосрочен смисъл. По същия начин „конкурентните“ застрахователни премии за домове, електропреносни мрежи и таксиметрови шофьори са добри и достъпни до момента, в който пожар, спиране на тока или злополука, наложат плащане.

Разбира се, по своята същност е трудно да се коригира основната икономическа компактна поддържаща инфраструктура и поведение, изграждани в продължение на десетилетия. Скромното домакинство, което е съществувало от поколения в един квартал, който сега се превръща в гориво за огнена буря или наводнена равнина, изисква помощта на обществото за този преход. Ако това звучи твърде скъпо или не е ваш проблем, така или иначе пропускате пълзящата социализация на всичко това, което се случва.

Ограниченията на застрахователните премии принуждават застрахователите да напуснат, както и възпират презастрахователите зад тях и тласка повече собственици на жилища към подкрепяни от държавата или базови системи. Ако FAIR се провали, например, неизпълнените задължения ще бъдат прехвърлени на частните застрахователи в Калифорния и по този начин на широката маса от притежатели на полици, независимо дали живеят до или на сто мили от пожарна зона (това също така ще даде на частните застрахователи още повече причина да вдигнат лихвите или да се оттеглят). Застраховката срещу наводнения вече изрично зависи от федералната подкрепа. Същото важи и за обезпечените от данъкоплатците заеми за газови централи, както Пенсилвания изглежда обмисля. А също и за разходите за укрепване на критична обществена инфраструктура като железопътни линии или морски стени срещу бедствия; усилия, групирани под безобидния термин „адаптация“. Допълнителният обрат тук е, че ако разходите за опитите за предотвратяване на изменението на климата се считат за непосилни, разходите за преустройство на градовете, за да оцелеят в новия климат, едва ли изглеждат по-евтини.

За съжаление, стимулите благоприятстват прикриването, вместо изправянето пред реалността на тези рискове, докато не стане твърде късно. Като цяло хората обичат или понякога им се налага да живеят на застрашени от наводнения брегове и в гори, застрашени от пожари. САЩ се радват на цени на енергията, на които другите развити икономики, особено в Европа, завиждат. Поддържането на цените на жилищата, върху които се крепи котешка люлка от икономически жили, вариращи от личното богатство през местното данъчно облагане до банковата стабилност, е национален проект, който изпреварва изповядваните принципи на свободния пазар, когато тези принципи дават отрицателни резултати. Както каза Сюзън Крауфорд, старши сътрудник в Програмата за устойчивост, климат и геополитика към Фондацията за международен мир Карнеги: „Всяка част от нашата финансова и правна система в този момент е посветена, изключително посветена, на запазването на статуквото“. Правейки това, това гарантира, че промяната, която неизбежно ще дойде, ще бъде брутална.