Няколко десетилетия до началото на пандемията са имали своите трудни моменти, но със задна дата са придобили репутацията на по-спокойни. Епохата, която до голяма степен се характеризираше с овладяна инфлация и сравнително малки колебания в растежа - прекъсната от срива на високорисковите ипотечни кредити - отстъпи място на период на дискомфорт. Длъжностните лица сякаш изразходват почти толкова енергия, за да определят периода, колкото и да адаптират политиката си към него. Инвеститорите трябва да се подготвят за изненади.
Ръководителят на Банката на Франция Франсоа Вилероа дьо Гало обрисува този нов период с няколко увлекателни думи. За разлика от така наречената Голяма умереност, днешните настроения приличат на Голяма волатилност - каза той в края на миналата година. Преди това той заяви, че банкерите са напуснали „райската градина“. Заместник-управителят на Японската централна банка Рьозо Химино направи някои собствени проучвания. В реч миналата седмица той заяви, че новата фаза може да бъде наречена Голяма вълна.
Химино, който кимна с глава към работата на дьо Гало, преди да се позове на известния художник Кацушика Хокусай, използва изказването си на конференция на регионални кредитори, за да подготви почвата за евентуално увеличение на лихвения процент. Това беше изненадващо; през декември служители на централната банка на Япония (BOJ) предложиха бавен подход. С бързото рекалибриране на очакванията Химино илюстрира своята гледна точка: Централните банкери могат да приличат на рибари, подхвърляни от вълните, които са на милостта на стихиите. Посланието е, че това, което сме смятали за сигурно в миналото, може да изчезне.
Това не е проблем само на Групата на седемте, макар че най-мощните централни банки се опитват да се ориентират в някои бурни води. Изненадващата устойчивост на американската икономика, много силният долар и, разбира се, Доналд Тръмп са само някои от тях. Малка, но шумна група на Уолстрийт залага на това, че Федералният резерв не само ще отложи предвиденото за тази година намаляване на лихвите, но и действително ще ги повиши.
Две решения в Азия миналата седмица разтърсиха инвеститорите. И в двата случая банкерите имаха доста убедителни основания за изненадващите си решения - а също и причини да направят обратното. Имаше съперничещи си претенции за тяхното внимание. В Индонезия, където длъжностните лица прекараха последните два месеца в убеждаване на всеки, който би ги послушал, че техен приоритет е стабилността на валутата, банката неочаквано понижи основния си лихвен процент. Банката на Индонезия се намесваше активно на валутните и облигационните пазари, за да подкрепи деноминираните в рупии активи. Намаляването на разходите по заемите би довело до отслабване на рупията. Също толкова стряскащ беше коментарът на Централната банка на Индонезия, че тя поема в нова посока и набляга на растежа.
Очакваше се властите в Южна Корея, където продължителното противопоставяне между импийчмънта на президента и парламента натежа върху вона и намали растежа, да разхлабят политиката си. Вместо това обаче те оставиха лихвените проценти непроменени. Да, вонът беше подложен на натиск. Но рязкото увеличение на безработицата - с цял процентен пункт - говори в полза на стимулирането на икономиката, особено предвид изненадващото намаление през ноември. Ако могат да намалят лихвите, когато икономиката е в добро състояние, защо да не го направят, когато тя очевидно боледува? Но Централната банка на Корея опроверга очакванията за намаление, като същевременно остави отворена вратата за това през следващите месеци.
Нормално е да си мислите, че решенията са разнопосочни навсякъде. И също така напомня за известната японска картина. „Творбата на Хокусай изобразява малки човешки същества, изправени пред голямата сила на природата, нашите предци, които заедно понасят бурните морета на малка лодка, с която си играят вълните“, каза Химино пред банкерите. „Не знам каква епоха ни очаква, но дори и да е епохата на Голямата вълна, се надявам да устоим заедно.“
Той има леко фаталистичен тон. Централните банки са натрупали огромна власт и е техен дълг да съобщават за политически подход, надхвърлящ сладките анекдоти. Що се отнася до волатилността, струва си да се отбележи, че трите десетилетия, за които с удоволствие си спомняме заради тяхната увереност, имаха и моменти на силна проблеми. Докато САЩ и Западна Европа се радваха на силен растеж в края на 90-те години на ХХ век, при който инфлацията беше под контрол, големите развиващи се пазари преживяха разтърсваща серия от кризи в края на 90-те години. Япония се бореше с дефлацията. Добрите стари времена не винаги са били прекрасни.
Сегашното поколение банкери трябва да се справи с нестабилната световна икономика, сътресенията във веригите за доставки и изменението на климата - в допълнение към стремежа към ценова стабилност и приличен растеж. Коктейл с много съставки, когато от тях се очаква да бъдат по-прозрачни от всякога по отношение на намеренията си - страничен продукт на засилената комуникация, възприета като инструмент на политиката в по-спокойни времена. Чувството за всемогъщество, което централните банкери демонстрираха по времето на Грийнспан - самият бивш председател на Фед беше наричан „Маестрото“ - изглежда е напуснало някои от неговите наследници. Това вероятно е здравословно.
Даниел Мос е колумнист на Bloomberg, който се занимава с азиатските икономики. Преди това е бил изпълнителен редактор по икономика в Bloomberg News.