Биткойн не е нищо, но не е и нещо

Поскъпването на криптовалутата до $100,000 миналия месец се възприема от нейните привърженици като потвърждение на тяхната вярност към каузата.

18:00 | 12 януари 2025
Автор: Марк Гилбърт
Снимка: Pexels.com
Снимка: Pexels.com

Преди няколко седмици читател изпрати имейл, за да оспори това, което той нарече нашето „предпазливо, скептично и негативно“ отношение към Биткойн. За да защити позицията си, той цитира серия блогове, написани от Алън Фарингтън, бивш мениджър на фондове в Baillie Gifford & Co., като подчерта един конкретен пример:

Лудвиг Витгенщайн веднъж попитал приятел: „Кажи ми, защо хората казват, че е по-естествено да мислят, че слънцето се върти около Земята, отколкото че Земята се върти?“ Приятелят казал: „Е, очевидно защото изглежда, че слънцето обикаля Земята.“ Витгенщайн отвърнал: „Е, как би изглеждало, ако изглеждаше, че Земята се върти?“

Читателят убедително аргументира, че вродените ни предразсъдъци може да ни заслепят за появата на истинска глобална дигитална алтернатива на фиатните валути. Моят отговор беше да използвам друга мисъл на австрийския философ: „В моите очи Биткойн не е нещо, но не е и нищо.“

Bitcoin1

Биткойн достига рекордна стойност.

Поскъпването на криптовалутата до $100,000 миналия месец се възприема от нейните привърженици като потвърждение на тяхната вярност към каузата. Огромният успех на спотовите борсово търгувани фондове (ETF) за Биткойн — най-големият от тях, iShares Bitcoin Trust ETF на BlackRock Inc., е набрал $53 милиарда от старта си преди година — е неоспорим. И макар че различните проекти за създаване на цифрови валути на централни банки изглежда са в застой, основните управляващи активи все повече приемат Tether, Ethereum и други подобни.

Моят проблем с целия клас активи — и използвам термина предпазливо — е, че е невъзможно да се разсъждава върху него с каквато и да било степен на обективност, която Томас Нейджъл, друг философ, нарича „Поглед отникъде.“ Книгата на Нейджъл от 1986 г. предполага, че истината за света може да бъде разкрита само чрез съчетаване на нашата субективна, лична гледна точка — „поглед оттук“ — с обективна, трансцендентна перспектива — „поглед отникъде.“ За Биткойн и неговите подобни последната перспектива е недостижима.

Например, при въпроса за слънцето и Земята и кой обикаля около кого, за наблюдател от Земята може да изглежда, че звездата обикаля планетата; Марсианец, обаче, бързо би установил истината. Трейдър, който се опитва да определи правилната стойност на 10-годишните държавни облигации, може да анализира растежа на САЩ, инфлационните прогнози, геополитическата обстановка и поведението на другите инвеститори — и множество други фактически влияния — за да реши дали да купува или продава на текущата цена. Криптонаблюдател, който се опитва да направи същото с Биткойн, обаче, трябва да разчита единствено на отношението на другите участници, за да прецени дали дигиталната единица ще поскъпне или поевтинее; тя е буквално откъсната (играта на думи е умишлена) от всичко, освен пазарните настроения.

Цитираната по-горе серия от блогове на Фарингтън се опитва да разгледа въпроса какво може да се счита за двигател на оценката:

„Не мисля, че е напълно точно да се каже, че цената на биткойн е неговите основи, но със сигурност цената е до голяма степен рефлексивна функция на неговите основи: когато цената се покачва, основите се подобряват (и трябва също да имаме предвид, че когато цената пада, основите се влошават). Биткойн беше най-слаб, когато беше най-малък, но това се променя с времето. Биткойн е черна дупка, която поглъща неустойчиво изкуствена стойност отвъд своя хоризонт на събитията. Докато расте, расте и неговото привличане. Биткойн е гравитация.“

Прочетете този параграф отново. След това заменете съществителното „Биткойн“ със злато, долар, петрол или каквато и да е друга търгуема ценна книга и се надявам, че ще стигнете до същото заключение като мен: това е софистика в най-добрия случай, безсмислица в най-лошия. Търсенето — или липсата му — трябва да има някаква основа в твърди, студени факти, някакъв външен мотивиращ фактор, някаква причина, за да се счита за основен. Рефлексивността, на която се позовава Фарингтън, убива напълно идеята, че цената е знание, когато става въпрос за цифрови валути — и бих казал, че екстремните вътрешнодневни ценови движения на Биткойн в сравнение, например, с еврото са доказателство за неговата необвързана природа.

Bitcoin2

Волатилността на Биткойн е доста екстремна.

Докато волатилността не е нито по своята същност добра, нито лоша, дивите колебания на Биткойн подчертават, че неговата стойност се основава единствено на променливостта на купувачите и продавачите, а не на нещо — и наистина имам предвид нещо — което може да се счита за основа. Както моят колега Лионел Лоран твърдеше миналия месец: „цифровите активи са получили приемане — но не като пари.“ Цифровите валути изглежда са доказали, че не са нищо; но това не означава, че се квалифицират като нещо.