Аналитиците избягват Saab в разгара на отбранителната треска

Експертите определят акциите на Saab AB като по-рискови от тези на другите европейски отбранителни компании, след като една година на впечатляващи печалби не остави място за никакви проблеми.

Както повечето от конкурентите си, акциите на Saab се изкачиха значително тази година благодарение на оптимизма относно перспективите за потенциално голямо увеличение на военните бюджети. Въпреки това, докато анализаторите остават предимно положително настроени към компании като Rheinmetall AG и Leonardo SpA, настроенията към шведския производител на изтребители Gripen се влошиха.

Около 60% от анализаторите, които следят акциите, имат препоръка за продажба или еквивалентна препоръка, докато още през февруари нямаше нито един. Процентът е по-висок от този на всяка друга военна акция в региона. Някои анализатори изразяват загриженост относно осъществимостта на плановете на компанията за разширяване на капацитета, като се има предвид колко скъпа е акцията след скока от 142% през тази година.

„Високата оценка просто не оставя място за големи провали на проекти“, написа миналия месец анализаторът от Svenska Handelsbanken AB Даниел Джурберг, започвайки да следи акциите с препоръка за продажба.

Saab става все по-непопулярна сред анализаторите в областта на отбраната | 60% от анализаторите на Saab са негативно настроени към акциите

Защо са загрижени анализаторите?

С акциите, които се търгуват на цена около 45 пъти над очакваните печалби – значително над средната оценка от 26 пъти за големите европейски отбранителни подизпълнители – анализаторите са загрижени за евентуални неуспехи в планираното увеличаване на производството. Преди месец аналитиците от Morgan Stanley, водени от Мари-Анж Риджио, започнаха да отразяват акциите с препоръка за подтегляне, като заявиха, че „консенсусът вече е с 50% над целите на компанията, въпреки рисковете при изпълнението“.

Друга причина за безпокойство е зависимостта на шведската компания от бюджетите на европейските страни. Макар НАТО да се е ангажирала да изразходва 3,5% от брутния вътрешен продукт за отбрана вследствие на руската инвазия в Украйна, много високите дефицити на някои страни могат да ограничат способността им да го направят, заяви Лоредана Мухареми от Morningstar, а цената на акциите на Saab не позволява „никакви потенциални проблеми“.

Войната и разходите повишават оценката на Saab | Избухването на войната в Украйна и обещанията за разходи от страна на Германия дадоха резултат

„Нуждаем се от по-голяма яснота относно местонахождението на поръчките“, каза тя в интервю. „Смятаме, че по-голямата част от тях са напълно оценени.“

Извън "огневата мощ" на Германия

Освен Gripen, Saab произвежда всичко – от противотанкови оръжия до морски радари и подводници, но не и автомобили – през 1990 г. компанията се раздели с вече несъществуващата автомобилна марка.

Скандинавските страни имат по-малки бюджети, като някои от тях вече са близо до целта на НАТО за разходите, което означава, че Saab ще трябва да разчита на други страни за очакваното ускорение.

„Около 42% от приходите идват от Швеция, която няма бюджетната „огнева мощ“ на Германия“, каза Йенс-Петер Риек, анализатор в mwb research AG. „Това ограничава растежа на приходите в сравнение с германските конкуренти. Saab също така има тенденция да оперира в сегменти, където качеството, а не количеството, е решаващо, което структурно ограничава дългосрочното разширяване на приходите.“

Saab изпревари европейските си конкуренти в областта на отбраната през 2025 г. | Акциите надминават кошницата на Goldman в областта на отбраната

Въпреки това пазарът изглежда запазва надеждите си за шведския производител, като акциите надминават кошницата на Goldman Sachs Group Inc. с европейски компании в областта на отбраната и отбелязват ръст от 131% през тази година.

„Всеки, който продава отбрана в момента, е луд“, каза Пиер-Оливие Есиг, ръководител на отдела за проучвания в Advanced Investment Research SL. Секторът е в мегацикъл от минимум още 15 години, каза той.

Още по темата

Gripen ухажва нови купувачи, докато Европа се превъоръжава

SAAB: Забелязваме силно търсене на пазара

Европейските отбранителни акции на 18-месечно дъно