Европа лансира първа отбранителна облигация, за да улови инвеститорската треска

Френската банка BPCE ще продаде първата отбранителна облигация в Европа, вдъхновена от модела на зелените облигации

28 August 2025 | 13:30

Автор: Грег Ричи
Редактор: Волен Чилов

Снимка: Bloomberg L.P.

Първата облигация, предназначена за финансиране на разходите за отбрана в Европа, ще бъде предложена от френска банка в четвъртък с цел да се отговори на големия интерес на инвеститорите към сектора.

BPCE SA продава облигация на стойност поне 500 млн. евро, съобразена с новата методология на Euronext NV за „европейски облигации в областта на отбраната“, твърди лице, запознато с въпроса. Форматът е подобен на „зелените“ облигации, тъй като постъпленията са обособени, само че в този случай парите ще финансират компании с военно предназначение, а не проекти за опазване на околната среда.

Знаковият продукт демонстрира рязката промяна в отношението към финансирането на индустрията след руската инвазия в Украйна през 2022 г. В момента компаниите в областта на отбраната са едни от най-горещите играчи на европейските пазари, тъй като производителите се стремят да изпълнят допълнителни поръчки за милиарди евро, които постъпват от правителствата. Дори някои устойчиви фондове, които някога бяха поставили сектора в черния списък, се включват в играта.

„Залогът за употреба на постъпленията представлява доказателство за мащабната задача, която стои пред Европа“, коментира Морийн Шулер, ръководител на отдела за финансови стратегии в ING Groep NV. „Смятам, че занапред ще станем свидетели на повече подобни емисии, като банките ще се намесят, за да подкрепят финансирането на отбранителните амбиции на Европа.“

Според запознати първоначалните ценови очаквания са за ниво от около 105-110 базисни пункта над средните суапове за петгодишните облигации.

Предвид бушуващата в близост до границите на ЕС война и опасността президентът на САЩ Доналд Тръмп да оттегли подкрепата си, лидерите на Европейския съюз се надпреварват да разработят достатъчно силна военна възпираща сила, за да се противопоставят на Русия. През юни членовете на НАТО се споразумяха да увеличат разходите за отбрана до 5% от брутния вътрешен продукт, след като Тръмп многократно критикува европейските си съюзници за недостатъчни разходи за сигурност.

Управляващите активи и банките се надпреварват да се възползват от наплива за харчове. Това предизвика рязък скок на акциите на компаниите от отбранителния сектор, които съставляват четири от петте най-добре представящи се компании тази година в бенчмарковия индекс Euro Stoxx 600. Дори фирми, които са свързани с отбраната само косвено, привличат тълпи от потенциални кредитори.

Defense Stock

Ръстът в цената на акциите в отбранителната промишленост в Европа отявява конкурентите на пазара

Облигацията на BPCE е последният опит да се използва тази мания. Банката вече е увеличила финансирането си за отбранителната индустрия два пъти и половина, а финансирането на износа на френски отбранителни продукти - над седем пъти, както се посочва в презентация за инвеститорите.

Въпреки това продажбата идва в бурен момент за френския дълг поради политическата несигурност. Цената на френските дългове се повиши в сравнение с други държави, след като министър-председателят Франсоа Байру обяви, че ще поиска вот на доверие следващия месец. Безпокойството също така увеличи спредовете на френските банкови облигации.

Нова рамка

Въпреки че BPCE заяви, че „черпи вдъхновение“ от съществуващите стандарти на пазара на облигации, тя не се стреми да определя своя отбранителен дълг като „устойчиви облигационни инструменти“ съгласно широко използваните насоки на Международната асоциация на капиталовите пазари (МАКП). В актуализирания доклад на МАКП от юни се казва, че емитентите вероятно не трябва да се стремят да финансират проекти в областта на отбраната с такива етикети, тъй като етичните инвеститори продължават да се тревожат за това къде ще се озоват оръжията.

Вместо това BPCE използва нова рамка, разработена от френския борсов оператор Euronext, наречена „Европейски отбранителен облигационен етикет“. Тя е разработена съвместно с „основните заинтересовани страни от цялата екосистема за финансиране на отбраната и сигурността, включително финансови институции, инвеститори, емитенти и други участници на пазара“, според документа от юли.

Не е ясно колко инвеститори със задължения за устойчиво инвестиране ще участват в продажбата. Защитните облигации на BPCE са свързани с ангажимента, че банката ще публикува годишен доклад за разпределението на средствата, потвърден от външен проверяващ, подобно на стандартите за отчитане на зеления дълг.

"Това означава, че BPCE има шанс да финансира отбраната без никакви критики. Ако сте я купили, не може да се притеснявате дали ще финансирате отбраната чрез нея", коментира Люк Хикмор, портфолио мениджър с фиксиран доход в Aberdeen.