Tърговците вече гледат скептично на европейските акции след рали от $1 трилион

Европейските инвеститори започват да се чудят колко дълго ще продължи горещата печеливша серия за акциите в региона, въпреки че възможните преговори за прекратяване на войната в Украйна изпращат пазара до нови рекордни върхове.

Индексът Stoxx Europe 600 се повиши с 8% тази година до сряда спрямо ръст от по-малко от 3% за американския S&P 500. Превъзходството се подхранва от това, което изглежда убедително инвестиционен аргумент: акциите са евтини, лихвените проценти падат и печалбите се задържат.

^{Европейските акции надминават американските тази година}

Скептиците казват, че на Европа ѝ липсва динамичната икономика, необходима за поддържане на ралито. Страхът от пропускане може да подхрани инерцията за малко по-дълго, но това вероятно ще се изчерпи, казват те. Ралито вече добави повече от 1 трилион долара към стойността на Stoxx 600, който се радва на най-добрия старт на годината спрямо S&P 500 от поне 25 години.

„Това може да продължи няколко седмици или месеци на фона на FOMO на инвеститорите, но залагането, че Европа ще надмине САЩ през годината, това е малко пресилено засега“, каза Енгеран Артаз, макро стратег и фонд мениджър в La Financière de l’Echiquier в Париж.

Европейската централна банка предупреди, че скромната ѝ прогноза за растеж от 1,1% тази година може да бъде намалена, докато за разлика от това много стратези казват, че очакванията на Федералния резерв за ръст от 2,1% в крайна сметка може да бъдат преразгледани по-високо. В Обединеното кралство икономиката едва расте.

^{Индикатори показват, че ралито в Европа е твърде горещо | Индексът на относителната сила е в територията на свръхкупуване}

„Тези потоци, които виждате към Европа, са чисто тактически“, смята Кристофър Дембик, старши инвестиционен мениджър в Pictet AM в Париж. „Дори ако войната приключи, не съм сигурен, че ефектът от това ще продължи повече от няколко седмици.“

Съществува риск високата доходност, която се предлага в американските облигации, да изтегли капитал от европейските акции и да го насочи към пазара на държавните облигации на САЩ, казва той. Доходността на 10-годишните облигации на САЩ е около 4,60%, процентен пункт над последното дъно през септември и най-високата сред икономиките от Г-10.

Тази по същество безрискова възвращаемост може да изглежда привлекателна за инвеститорите, които преминават между класове активи. Може да стане по-привлекателно през следващите месеци, ако търговската и имиграционната програма на американския президент Доналд Тръмп подхранят инфлацията и предотвратят по-нататъшно намаляване на лихвените проценти от Федералния резерв.

^{Европейските акции се търгуват с голяма отстъпка спрямо аналогичните в САЩ}

Данните от сряда показаха, че инфлацията в САЩ през януари е нараснала най-много от март, подкрепяйки предпазливия подход на Фед за понижаване на лихвите.

Една от причините, поради които Европа е водеща на глобалните пазари на акции, е, че беше възприемана като евтино скривалище, когато технологичните акции паднаха миналия месец, каза Мария Вейтман, старши стратег за множество активи в State Street Global Markets.

Този спад, предизвикан от опасения относно евтиния AI модел на китайския стартъп DeepSeek, подхранва разказ за края на така наречената „изключителност“ на американските мегакапитализирани технологични компании и необходимостта от ротиране на портфейли обратно към Европа.

Но превъзходството на Европа не може да се приеме като вот на доверие, казва Вейтман, като се има предвид това, което тя вижда като слабите икономически основи на региона и бавния растеж.

^{Европейските акции виждат най-добрия старт на годината от 2000 г. | Разлика в представянето, коригирана спрямо валутата до 12 февруари}

Стратезите в проучване на Bloomberg миналия месец казаха, че Stoxx Europe 600 ще завърши годината на 534 пункта; вече е с 3,3% над това ниво и поставя нови рекордни стойности. Стратезите от UBS Group AG заявиха в четвъртък, че очакват превъзходството на Европа спрямо САЩ да се запази в близко бъдеще с катализатори от потенциално прекратяване на огъня в Украйна и вероятно по-ниски цени на енергията.

 "Ротацията от американските акции към тези на ЕС тласна оценката на Euro Stoxx 50 до най-високата си точка от началото на войната в Украйна (форуърд P/E от 14,8x), което предполага необходимостта от повече намаления на лихвените проценти от ЕЦБ и възстановяване на растежа на приходите през следващите две години. И все пак, досега след избирането на Доналд Тръмп, EPS ревизиите не споделят ентусиазма и техническите индикатори изпращат смесени сигнали", коментират Лоран Дуйе, старши капиталов стратег, и Кайди Менг, капиталов стратег, от Bloomberg Intelligence.

 За да може европейските пазари да се представят по-добре от САЩ до края на годината, всичко трябва да върви както трябва, каза Амели Дерамбуре, портфолио мениджър в Amundi.

Списъкът включва прекратяване на огъня в Украйна, възстановяване на производството в еврозоната, спад в цените на природния газ, всеобхватни икономически стимули в Китай, скок в германските публични разходи и умерени тарифи на САЩ, каза тя.

„Ако получим всичко това или поне част от него, като се има предвид относителната скъпост на американските пазари, тогава, да, Европа може да надмине САЩ тази година“, каза тя. След такова звездно начало на годината и предвид възможността за търговска война, „разумно е да останем диверсифицирани“, добави тя.

Още по темата

Резултатите на Apple на борсата все по-често зависят от Китай

Акциите на Nvidia вече не са неуязвими - опасенията за DeepSeek продължават

S&P 500 е твърде голям, за да пострада от митата на Тръмп

Ще продължи ли Великолепната седморка да е великолепна и през 2025? Попитахме експертите