Китай върви към повече фискални разходи през 2025 за стимулиране на потреблението

Китай обяви, че през 2025 г. ще увеличи публичните заеми и разходи, като измести фокуса на политиката към потреблението, в опит да поправи слабото звено на икономиката, тъй като предстоящите американски мита застрашават износа. 

Според държавната информационна агенция Синхуа висши служители, водени от президента Си Дзинпин, са обещали да повишат целта за фискалния дефицит през следващата година в съобщение, направено след двудневно заседание на Централната работна икономическа конференция в Пекин. Едва за втори път от поне едно десетилетие те определиха като свой основен приоритет „енергичното повишаване на потреблението“ и стимулирането на общото вътрешно търсене. 

Китайските официални лица също така обещаха да засилят мрежата за социална сигурност с широки обещания за укрепване на здравеопазването и пенсиите. Тези инициативи отдавна се препоръчват от икономистите, тъй като населението застарява, а домакинствата трупат спестявания, за да покрият такси в случай на спешна медицинска помощ.

Макар че тонът на срещата беше в подкрепа на растежа, липсваха конкретни подробности за политиките, каза Лари Ху, ръководител на отдела за икономика на Китай в Macquarie Group Ltd.

„Не мисля, че правителството ще раздаде директно пари на потребителите“, добави той. "По-вероятно е правителството да започне да харчи повече. Китай ще увеличи ливъриджа на централното правителство и ще повиши публичните разходи, за да може да се вдигне общото търсене. Това е голямата стратегия.“

Растежът на потреблението в Китай все още догонва фабричното производство | Икономиката показва признаци на стабилизиране след стимулите

Фючърсите върху китайските акции се понижиха, като контрактите върху индекса Hang Seng China Enterprises Index се понижиха с повече от 1% през нощта. Индексът Nasdaq Golden Dragon China Index нарасна с 0,2% в американската търговия, докато юанът в офшорната зона не се промени съществено в петък, търгувайки се малко под 7,28 за долар. 

Работната конференция традиционно предлага само общи щрихи за фокуса и посоката на политиката, без да разкрива много подробности. Конкретни данни като целта за растеж или бюджета на правителството ще бъдат разкрити едва през март по време на годишните законодателни сесии. По-вероятно е конкретните стъпки да бъдат представени от съответните министерства. 

Пестеливо население
След пандемията ръстът на потребителските разходи изостава от ръста на промишленото производство. Макар че увеличаването на поръчките на китайски стоки в чужбина помогна да се компенсира вътрешното забавяне, сега Пекин е изправен пред отпор от страна на държави, обезпокоени от въздействието на потока от евтин износ.

Високопоставени икономически служители на САЩ, включително Джанет Йелън, многократно са призовавали Китай да увеличи подкрепата за вътрешното потребление, твърдейки, че несправедливите субсидии на правителството за производителите са довели до свръхкапацитет. 

Има признаци, че длъжностните лица започват да се вслушват в тези призиви. По-рано в четвъртък китайските акции, свързани с потреблението, нараснаха поради надеждите за повече подробности за политиката за стимулиране на вътрешното търсене от срещата. Големите градове, включително Шанхай и Пекин, стартират нов кръг от програми за ваучери, за да насърчат местното потребление преди празниците, което също повиши настроенията. 

Досега политиците до голяма степен държаха инвеститорите в неизвестност относно мащаба и спецификата на плановете си. През последните години официалните лица се противопоставиха на предложенията на икономистите за раздаване на пари в брой на потребителите, като Си предупреди да не се попада в капана на „велфаризма“ или „храненето на мързеливите хора“.

Анализаторите смятат, че по-вероятни варианти за следващата година са разширяване на държавните субсидии за закупуване на потребителски стоки, както и целеви помощи за семейства и уязвими групи.

Основни моменти от плановете за подкрепа на потреблението:

• Подпомагане на групите със средни и ниски доходи да повишат доходите си и да се облекчи финансовото им положение; повишаване на способността и желанието им да харчат
• „Подходящо“ повишаване на основните пенсионни плащания за пенсионерите
• Увеличаване на държавните субсидии за общественото здравно осигуряване

Икономическите перспективи на Китай за следващата година и след това стават все по-несигурни, въпреки че на работната конференция беше потвърдено, че Китай е на път да постигне официалната цел за растеж от „около 5%“ през тази година. Много икономисти очакват правителството да постави подобна цел и за следващата година.

Заплахата от нова търговска война със САЩ след преизбирането на Доналд Тръмп означава, че износът вероятно ще престане да бъде основен двигател на растежа, след като допринесе за близо една четвърт от икономическата експанзия през тази година.

„Неблагоприятното въздействие от променящата се външна среда се задълбочава, а китайската икономика все още е изправена пред редица трудности и предизвикателства“, съобщи Синхуа от срещата.

„Политиката през 2025 г. ще се насочи към добавяне на подкрепа за икономиката. Сигналите подсилват мнението ни за перспективите за следващата година. Това означава, че растежът все още изглежда ще се забави, като стимулите ще осигурят предпазна рамка“, посочват Чанг Шу, Дейвид Ку, Ерик Жу, Bloomberg Economics.

Вътрешните предизвикателства също се трупат. Доверието на потребителите и бизнеса остава вяло, което допринася за продължаващата дефлация. Цените в цялата икономика намаляват вече шест поредни тримесечия, което е най-дългата серия през този век. Продължителният спад в жилищното строителство не дава признаци за достигане на дъното.

По време на работната конференция длъжностните лица признаха - макар и косвено - продължителната дефлация, която мъчи Китай, като обещаха да „осигурят цялостна стабилност на заетостта и цените“. Те също така подчертаха желанието си да гарантират, че ръстът на доходите на жителите съответства на темповете на икономическата експанзия - ключово предизвикателство, което ограничава потреблението на фона на широко разпространеното намаляване на заплатите и съкращенията през последните няколко години.

Лиан Пин, икономист в Главния институт за индустриални изследвания Гуанкай, написа във вестник „Синхуа Файнанс“, че Пекин може да повиши съотношението на бюджетния дефицит до 4-4,5% от брутния вътрешен продукт през следващата година. Това е в разрез с други прогнози за около 4%, което представлява решително скъсване с дългогодишната практика за ограничаването му до 3% в миналото. 

Наред с по-високия бюджетен дефицит Китай ще увеличи през следващата година и емисията на свръхдълги специални държавни облигации, част от които от тази година се използваха за субсидиране на потребителски покупки. Той ще предложи и повече специални облигации на местните власти - важен източник за финансиране на инфраструктурни инвестиции.

На заседанието в четвъртък се спомена, че страната допълнително ще излезе с политики за насърчаване на раждаемостта, но не предостави подробности. Икономисти призоваха правителството да раздаде парични средства на семействата с деца и да предостави по-големи данъчни облекчения, след като през последните години раждаемостта в страната спадна.

Различни градове са въвели местни субсидии, но в национален мащаб са предложени малко стимули за раждане на повече деца.

Китайските висши ръководители обещават да се съсредоточат върху потреблението, търсенето | Преглед на най-важните задачи от централната работна конференция по икономика през последните години

Срещата до голяма степен потвърди ангажимента, поет на декемврийското съвещание на Политбюро, на което се вземат решения, по-рано тази седмица, за вливане на повече стимули в икономиката. Това включваше промяна на позицията на паричната политика на Китай за пръв път от 14 години насам към „умерено разхлабена“ стратегия.

Политиците ще намалят лихвените проценти и нормата на задължителните резерви за банките „в подходящ момент“, според работната конференция. Това е първото споменаване на такива конкретни инструменти на политиката от поне десетилетие насам, което подчертава необичайно директния стил на изразяване, показващ спешната необходимост от повишаване на доверието.

„Висшите лидери сега дават приоритет на увеличаването на потреблението и инвестициите през 2025 г., измествайки фокуса от индустриалното модернизиране и иновациите, които доминираха в комюникето за 2024 г.“, казва Брус Панг, главен икономист за Голям Китай в Jones Lang LaSalle Inc. Този „завой подчертава неотложната необходимост от засилване на вътрешното търсене, за да се справим по-добре с външната несигурност“.

На срещата не бяха предоставени подробности за евентуалния график на по-нататъшното облекчаване на паричната политика. Длъжностните лица повториха и обичайното си обещание да поддържат юана „основно стабилен“, което вероятно е сигнал, че централната банка ще положи усилия да забави обезценяването на китайската валута, докато разхлабва паричната си политика.

През 2025 г. Китай може да извърши най-голямото намаление на лихвените проценти от десетилетие насам | Десетина икономисти от офшорни и оншорни пазари виждат намаление от поне 40 б.т.

Икономистите очакваха намаляване на RRR - което ще освободи пари за банките, за да отпускат заеми и да инвестират - до края на тази година, както централната банка сигнализира по-рано. Прогнозите обикновено предвиждат намаляване на лихвения процент още през следващата година. 

Някои очакват Китайската народна банка да направи най-дълбокото намаление на лихвените проценти от десетилетие насам с поне 40 базисни точки понижение - цикъл, който рискува да окаже натиск върху обезценяването на юана

„Приемам посланията от тази конференция и от заседанието на Политбюро положително“, заяви Живей Джан, президент на Pinpoint Asset Management. „Промяната в политиката през тази седмица очевидно е по-значителна от това, което се случи през последната седмица на септември.“

Още по темата

Си подготвя разменни монети за търговската война със САЩ

Китай обсъжда важни икономически политики

Китай даде най-ясен сигнал за нови стимули